金・銀週間展望＝もみ合い、米利下げ観測と好調な経済指標で

　　　　　　　　　　　　　［８月２５日からの１週間の展望］
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　　　週間高低（カッコ内は日）   2026 年  6 月限  8 月 18 日〜 8 月 22 日
　　　　　　　　始　値　　　高　値　　　　安　値　　　　帳入値　　　前週末比
　　金          15,964    16,089 (22)   15,855 (20)     16,022         +65
　　銀           179.8     179.9 (21)    176.0 (20)      179.9        +0.1
　プラチナ       5,976     6,001 (18)    5,734 (20)      5,920         -91
　パラジウム     5,300     5,300 (18)    5,300 (18)      5,300        -200
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　　ＮＹ貴金属（カッコ内は限月）      | 東京外為・株式／ＮＹ原油
　　　　　　  22  日終値　　前週末比  |  　　　　　　終　値　     前週末比
　　金       (12) 3,418.5     +35.9   | ドル・円　　  148.43      1.31　円安
　　銀       ( 9) 3,905.4    +107.9   | 日経平均　 42,633.29       -745.02
　プラチナ   (10) 1,363.1     +17.9   | ＮＹ原油 (10)  63.66         +1.68
　パラジウム ( 9) 1,133.70    +15.90  |* ドル・円は15時45分現在、原油は 22日
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【前回のレビュー】
　金は米国が金関税を否定したことや米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の大幅利下げ観測後
退が圧迫要因、とした。
　金は米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げ観測が下支えになったが、好調な米経済指
標に上値を抑えられた。現物相場は１日以来の安値３３１１．９８ドルを付けた。金先
限は７月３１日以来の安値１万５８５５円を付けた。
　７月の米小売売上高は前月比０．５％増加し、市場予想と一致した。７月の米一戸建
て住宅の着工件数は前月比２．８％増の９３万９０００戸だった。建設許可件数は同
０．５％増の８７万戸。住宅ローン金利の高止まりと経済の先行き不透明感が逆風とな
る中でも増加を確保した。全体の住宅着工件数は同５．２％増の１４２万８０００戸だ
った。新築マンションプロジェクトの急増が支えた。８月の米総合購買担当者景気指数
（ＰＭＩ）速報値は５５．４と前月の５５．１から上昇し、昨年１２月以来の高水準と
なった。米製造業ＰＭＩは５３．３と前月の４９．８から大幅に上昇し、２０２２年５
月以来の高水準となった。一方、米新規失業保険申請件数は１万１０００件増の２３万
５０００件と、５月下旬以来の大幅な増加となった。一時解雇（レイオフ）が加速し、
労働市場の軟化兆候が強まっている可能性を示唆した。ＣＭＥのフェドウォッチで、９
月の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）の２５ベーシスポイント（ｂｐ）利下げの確率
は７５．０％（前週９２．１％）となった。２２日のジャクソンホール会議でパウエル
米連邦準備理事会（ＦＲＢ）議長の講演が焦点である。慎重姿勢が示されるとみられて
いるが、利下げの可能性が示されても、市場で利下げを織り込んでおり、大きく反応す
ることはないとの見方が出ている。
　米ロ首脳会談では米国がウクライナに安全保証を提供できるとの考えで一致した。た
だウクライナの目標である北大西洋条約機構（ＮＡＴＯ）加盟を認めるには至らなかっ
たという。トランプ米大統領は、ウクライナのゼレンスキー大統領と個別に会談した
後、英独仏伊とフィンランドの首脳のほか、欧州委員会のフォンデアライエン委員長と
ＮＡＴＯのルッテ事務総長との会談を実施した。会談ではウクライナに対する「安全の
保証」などが協議された。米大統領は会談を「非常に良かった」と評価し、その後のロ
シアのプーチン大統領との電話会談を受け、プーチン氏とゼレンスキー氏の会談の手配
を始めたと表明した。ロシアのラブロフ外相は、プーチン大統領がゼレンスキー大統領
との会談に前向きではあるものの、事前に全ての問題解決が示される必要があるとの認
識を示した。合意文書に署名するウクライナの代表者として、ゼレンスキー氏の正当性
には疑義があるとも改めて主張した。
【金ＥＴＦ残高は減少】
　世界１２カ国に上場している金ＥＴＦ（上場投信）の現物保有高は２１日時点で
１１４４．７４トンとなり、前週末比８．７６トン減少した。米国で８．６０トン、英
ＧＢＳで０．０４トン、英ＥＴＦＳで０．０６トン、南アで０．０６トン減少した。ジ
ャクソンホール会議を控えてドル高に振れ、投資資金が流出した。一方、米商品先物取
引委員会（ＣＦＴＣ）の建玉明細報告によると、８月１２日時点のニューヨーク金の大
口投機家の買い越しは２２万９４８５枚となり、前週の２３万７０５０枚から縮小し
た。今回は手じまい売りが４０７９枚、新規売りが３４８６枚出て、７５６５枚買い越
し幅を縮小した。
　トランプ米大統領は、クック米連邦準備理事会（ＦＲＢ）理事の住宅ローン契約を巡
る不正疑惑が指摘されたことを理由に「今すぐ辞任すべきだ！！！」と投稿した。米司
法省は、　クック理事に対する調査を実施する計画である。米大統領はＦＲＢに利下げ
を要求し、クーグラー理事の後任にミラン大統領経済諮問委員会（ＣＥＡ）委員長を指
名、ＦＲＢ本部の改修工事を巡り、パウエル議長を相手取った訴訟を検討するなど、Ｆ
ＲＢ攻撃を続けている。
【銀はドル高も好調な製造業などが下支え】
　銀の現物相場はジャクソンホール会議を控えてドル高に振れたことを受け、４日以来
の安値３６．９７ドルを付けたが、トランプ米大統領の米連邦準備理事会（ＦＲＢ）攻
撃や欧米の好調な製造業を受けて下げ一服となった。ウクライナの安全保証の協議も進
んでおり、停戦が実現するかどうかも確認したい。
　２１日のニューヨークの銀ＥＴＦ（上場投信）の現物保有高は前週末比２０６．２１
トン増の１万５２７７．５２トンとなった。一方、米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）
の建玉明細報告によると、８月１２日時点のニューヨーク銀の大口投機家の買い越しは
４万４２６８枚となり、前週の５万０６５８枚から縮小した。手じまい売り、新規売り
が出た。
当面の予定（イベント・経済統計）
２５日　●英国（サマー・バンク・ホリデー）
　　　　独景況感指数 2025年8月（ifo）
　　　　米新築住宅販売 2025年7月（商務省）
２６日　米耐久財受注 2025年7月速報値（商務省）
　　　　米ケース・シラー住宅価格指数 2025年6月（S&P）
　　　　米消費者信頼感指数 2025年8月（カンファレンスボード）
２７日　中国工業利益 2025年7月（国家統計局）
２８日　米国内総生産 2025年4-6月期改定値（商務省）
　　　　米新規失業保険申請件数（労働省）
　　　　米中古住宅販売仮契約指数 2025年7月（全米不動産協会）
２９日　労働力調査（失業率） 2025年7月（総務省）
　　　　鉱工業生産指数 2025年7月速報（経済産業省）
　　　　小売業販売額 2025年7月速報（経済産業省）
　　　　独雇用統計 2025年8月（連邦雇用庁）
　　　　独消費者物価指数 2025年8月速報（連邦統計庁）
　　　　米個人所得・支出 2025年7月（商務省）
　　　　米卸売在庫 2025年7月速報値（商務省）
　　　　シカゴ購買部協会景気指数 2025年8月（シカゴ購買部協会）
　　　　米消費者信頼感指数 2025年8月確報値（ミシガン大）
　　　　建玉明細報告（CFTC）
MINKABU PRESS 東海林勇行
※投資や売買については御自身の判断でお願いします。

• ＮＹ金１２月限は１９．３ドル高の３６７２．６ドルで推移
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• ＮＹ原油１０月限は０．２１ドル高の６２．０８ドルで推移
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• シカゴコーン１２月限は１．５０セント安の４１６．５０セントで推移
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• ＮＹ金１２月限は１１．３ドル高の３６６４．６ドルで推移
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• ＮＹ原油１０月限は１．１１ドル高の６２．９８ドルで推移
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