金・銀週間展望＝もみ合い、米ＦＲＢの利下げ期待の行き過ぎを警戒

　　　　　　　　　　　　　［１月８日からの１週間の展望］
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　　　週間高低（カッコ内は日）   2024 年 12 月限   1 月  4 日〜  1 月  5 日
　　　　　　　　始　値　　　高　値　　　　安　値　　　　帳入値　　　前週末比
　　金           9,421     9,530 ( 5)    9,354 ( 4)      9,522         +100
　　銀           112.1     117.0 ( 4)    107.5 ( 4)      108.5         -5.8
　プラチナ       4,493     4,517 ( 4)    4,365 ( 5)      4,370         -138
　パラジウム     5,000     5,000 ( 5)    5,000 ( 5)      5,300       　-300
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　　ＮＹ貴金属（カッコ内は限月）      | 東京外為・株式／ＮＹ原油
　　　　　　   4  日終値　　前週末比  |  　　　　　　終　値　     前週末比
　　金       ( 2) 2,050.0     -21.8   | ドル・円　　  144.91      3.62 円安
　　銀       ( 3) 2,318.7     -89.9   | 日経平均　 33,377.42       -86.75
　プラチナ   ( 4)   966.3     -42.9   | ＮＹ原油 ( 2)  72.19        +0.54
　パラジウム ( 3) 1,037.80    -71.50  |* ドル・円は15時15分現在、原油は 4日
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【前回のレビュー】
　金は米国債の利回り低下やドル安が支援要因、とした。
　金は米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げ期待に対する行き過ぎが警戒されるなか、
ドル高に振れたことを受けて調整局面を迎えた。ただ利下げ見通しに変わりはなく、押
し目は買われた。現物相場は１２月２０日以来の安値２０３０．７７ドルを付けた。金
先限は１２月２２日以来の安値９３５４円を付けたのち、下げ一服となった。
　１１月の米雇用動態調査（ＪＯＬＴＳ）は、求人件数が６万２０００件減の８７９万
件となった。労働市場の状況が緩和する中、３カ月連続で減少した。１２月の全米雇用
報告によると、民間部門雇用者数は１６万４０００人増加と事前予想の１１万５０００
人増を上回った。また米新規失業保険申請件数は１万８０００件減の２０万２０００件
となり、労働市場のひっ迫を示した。１２月の米ＩＳＭ製造業景気指数は４７．４とな
り、事前予想の４７．１を上回った。ただ分岐点となる５０を下回るのは１年２カ月連
続となった。米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）議事要旨によると、当局者はインフレ
「上振れリスク」が減退したという見解を確認した。さらに「過度に制約的な」金融政
策が経済に与える影響への懸念も示した。ＣＭＥのフェドウォッチでは、３月から利下
げを開始し、年末まで１５０ベーシスポイント（ＢＰ）利下げを織り込んでいる。ＪＰ
モルガンの調査では、米国債のネットロングが２０２０年５月以降で最も大きく減少し
たことが明らかになった。ハト派転換に賭けた債券トレーダーに再考の兆しが出てい
る。
　１２月のユーロ圏のＨＣＯＢ総合購買担当者景気指数（ＰＭＩ）改定値は４７．６と
前月と同水準だった。速報値は４７．０。分句点となる５０を７カ月連続で下回った。
サービス業の低迷が続いており、ユーロ圏が景気後退（リセッション）入りしているこ
とを示唆している。１２月の独失業者は前月比５０００人増の２７０万３０００人。小
幅な増加にとどまり、事前予想２万人増を大幅に下回った。失業率は５．９％に小幅上
昇した。１２月の独消費者物価指数（ＣＰＩ）速報値は欧州連合（ＥＵ）基準（ＨＩＣ
Ｐ）で前年比３．８％上昇し、事前予想と一致した。伸び率は前月の２．３％から加速
し、前月までの鈍化傾向が中断した。欧州中央銀行（ＥＣＢ）の３月利下げ期待が強い
が、インフレに対する懸念が残ると、修正される可能性がある。
【金ＥＴＦ残高は減少】
　世界１２カ国に上場している金ＥＴＦ（上場投信）の現物保有高は４日時点で
１０７０．４８トンとなり、前週末比４．８９トン減少した。米国で４．９０トン、英
ＥＴＦＳで０．０２トン減少、英ＧＢＳで０．０３トン、オーストラリアで０．０１増
加した。米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げ期待に対する行き過ぎの見方から利食い
売りが出た。一方、米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）の建玉明細報告によると、１２
月２６日時点のニューヨーク金の大口投機家の買い越しは２０万７７１８枚となり、前
週の２０万１３３９枚から拡大した。今回は新規買いが８８７１枚、新規売りが
２４９２枚出て、６３７９枚買い越し幅を拡大した。
　イスラム組織ハマス幹部のサレハ・アル・アロウリ氏が、イスラエルによる攻撃で死
亡した。イスラエルはレバノンの首都ベイルート郊外のダヒエにあるイスラム教シーア
派組織ヒズボラの拠点を小型無人機（ドローン）で攻撃したという。ヒズボラの指導者
ナスララ師は、ハマス幹部がイスラエルによる攻撃で殺害されたことについて「われわ
れが沈黙することのできない重大で危険な犯罪だ」と述べた。一方、イラン南東部ケル
マンで３日、爆発が２回あり、エイノラヒ保健相によると、９５人が死亡、２１１人が
負傷した。政府当局者は「テロリストによる攻撃」という認識を示している。過激派組
織「イスラム国」（ＩＳ）が犯行声明を出した。一方、米国は３日、日本を含む１１カ
国のパートナー国と、海運の要衝である紅海におけるイエメンの親イラン武装組織フー
シ派による攻撃の停止を改めて呼びかける共同声明を発表した。ブリンケン米国務長官
は中東を訪問し、紛争拡大防止に向けた具体的な措置について協議する。
【銀は米国債の利回り上昇やドル高が圧迫】
　銀の現物相場は、米国債の利回り上昇やドル高を受けて売り優勢となり、１２月１３
日以来の安値２２．７０ドルを付けた。ただ米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げ見通
しに変わりはなく、どのタイミングでドル安が再開するかを確認したい。内部要因で
は、ニューヨークの指定倉庫在庫が増加しており、実需筋の売り圧力が強い。ドル高が
一服すると、買い戻し主導で上昇するとみられる。
　４日のニーヨークの銀ＥＴＦ（上場投信）の現物保有高は前週末比７１．３３トン減
の１万３５３１．７８トンとなった。一方、米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）の建玉
明細報告によると、１２月２６日時点のニューヨーク銀の大口投機家の買い越しは３万
１８６３枚となり、前週の２万９７５１枚から拡大した。新規買い、買い戻しが入っ
た。
当面の予定（イベント・経済統計）
　８日　成人の日
　　　　独貿易収支 2023年11月（連邦統計庁）
　　　　独製造業受注 2023年11月（経済技術省）
　　　　ユーロ圏小売売上高 2023年11月（EUROSTAT）
　　　　米消費者信用残高 2023年11月（FRB）
　９日　全世帯家計調査・消費支出 2023年11月（総務省）
　　　　独鉱工業生産指数 2023年11月（経済技術省）
　　　　ユーロ圏雇用統計 2023年11月（EUROSTAT）
　　　　米貿易収支 2023年11月（商務省）
１０日　米卸売在庫 2023年11月確報値（商務省）
１１日　米新規失業保険申請件数（労働省）
　　　　米消費者物価指数 2023年12月（労働省）
　　　　米財政収支 2023年12月（財務省）
１２日　国際収支（経常収支） 2023年11月（財務省）
　　　　中国消費者物価指数 2023年12月（国家統計局）
　　　　中国生産者物価指数 2023年12月（国家統計局）
　　　　中国貿易収支 2024年12月（税関総署）
　　　　英貿易収支 2023年11月（国立統計局）
　　　　英鉱工業生産指数 2023年11月（国立統計局）
　　　　米生産者物価指数 2023年12月（労働省）
　　　　建玉明細報告（CFTC）
MINKABU PRESS 東海林勇行
※投資や売買については御自身の判断でお願いします。

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