金・銀週間展望＝堅調、中国勢の買いや欧米の利下げ見通しで
［４月１５日からの１週間の展望］ −−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−− 週間高低（カッコ内は日） 2025 年 2 月限 4 月 8 日〜 4 月 12 日 始 値 高 値 安 値 帳入値 前週末比 金 11,124 11,795 (12) 11,117 ( 8) 11,762 +683 銀 131.3 142.9 (10) 131.3 ( 8) 141.5 +11.5 プラチナ 4,484 4,912 (12) 4,456 ( 8) 4,912 +428 パラジウム 4,990 5,200 (10) 4,990 ( 8) 5,200 +210 ＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝ ＮＹ貴金属（カッコ内は限月） | 東京外為・株式／ＮＹ原油 11 日終値 前週末比 | 終 値 前週末比 金 ( 6) 2,372.7 +27.3 | ドル・円 153.24 2.04 円安 銀 ( 5) 2,825.0 +74.7 | 日経平均 39,523.55 +531.47 プラチナ ( 7) 988.0 +47.4 | ＮＹ原油 ( 5) 85.02 -1.89 パラジウム ( 6) 1,040.70 +33.30 |* ドル・円は15時15分現在、原油は 11日 −−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−− 【前回のレビュー】 金は米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げ見通しや地政学的リスクの高まりが支援要 因、とした。 金は連休明けの中国勢のまとまった買いが入ったことや欧米の利下げ見通しを受けて 買い優勢となった。現物相場は史上最高値２３９４．３７ドルを付けた。金先限は上場 来高値１万１７９５円を付けた。 ３月の米雇用統計や米消費者物価指数（ＣＰＩ）が事前予想を上回ったが、米連邦準 備理事会（ＦＲＢ）の年内の利下げ見通しに変わりはなく、金の押し目は買われた。３ 月の米雇用統計で非農業部門雇用者数は前月比３０万３０００人増加し、事前予想の ２０万人増を大幅に上回った。時間当たり平均賃金は前月比０．３％上昇と前月の ０．２％上昇から伸びが加速した。失業率は３．８％で前月の３．９％から低下した。 米ＣＰＩは前年比３．５％上昇と前月の３．２％上昇から伸びが加速し、昨年９月以来 の大幅な伸びとなった。事前予想の３．４％上昇も上回った。ＣＭＥのフェドウォッチ で、米ＦＲＢの利下げ開始時期は６月から９月に先送りされるとの見方が強まった。３ 月の米生産者物価指数（ＰＰＩ）が前月比０．２％上昇と前月の０．６％上昇から伸び が鈍化し、事前予想の０．３％上昇も下回ったことで７月の利下げ開始の見方が戻った が、確率は３９．７％（前週４８．３％）であり、９月の利下げ開始見通しとなってい る。 連休明けの上海金の出来高が急増し、中国勢のまとまった買いが入ったことも支援要 因である。中国不動産開発会社の世茂集団は債務を巡り、中国建設銀行から清算申し立 てを受けたと発表した。香港高裁が１月に中国恒大集団に清算命令を出し、碧桂園は３ 月に債権者が清算を申し立てた。不動産部門に対する懸念から中国人の金投資が進んで いる。さらに中国が「台湾独立派」と見なす頼清徳副総統の総統就任を５月に控えて台 湾海峡を巡る緊張が高まっていることも指摘された。また中国人民銀行は、３月末時点 の金保有高が前月から５トン増加し、２２６２トンとなったことを明らかにした。１７ カ月連続で金保有を拡大した。一方、９日の香港株式市場で、時価総額１９億米ドルだ ったセメントメーカーの中国天瑞集団水泥の株価が取引終了１５分前になって９９％急 落した。香港市場の透明性に対する懸念もあり、今後も中国勢の金投資が続くとみられ ている。 欧州中央銀行（ＥＣＢ）は１１日の理事会で、主要政策金利を予想通り据え置いた上 で、声明に新たな文言を盛り込み、近く利下げに踏み切る可能性を示唆した。中銀預金 金利を過去最高の４．０％に据え置いた。ラガルドＥＣＢ総裁は理事会後の記者会見 で、新たな検証によってインフレが目標に回帰しつつあるとのＥＣＢ当局者の確信が強 まれば、金利を引き下げることが「適切」になると述べた。 【金ＥＴＦ残高は増加】 世界１２カ国に上場している金ＥＴＦ（上場投信）の現物保有高は１１日時点で １０２２．７９トンとなり、前週末比４．２２トン増加した。米国で４．３４トン、英 ＥＴＦＳで０．０２トン増加、英ＧＢＳで０．１３トン、オーストラリアで０．０１ト ン減少した。米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の年内の利下げ見通しを受けて投資資金が流 入した。一方、米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）の建玉明細報告によると、４月２日 時点のニューヨーク金の大口投機家の買い越しは２０万７２５０枚となり、前週の１９ 万９２９４枚から拡大した。今回は新規買いが１万５７５２枚、新規売りが７７９６枚 出て７９５６枚買い越し幅を拡大した。 イランがイスラエルに対する報復を宣言し、攻撃が間近に迫っているとの見方が強 い。イランの最高指導者ハメネイ師は１０日、シリアにあるイラン大使館領事部を攻撃 したことでイスラエルは罰せられる必要があると述べた。一方、米国のマクガーク中東 政策調整官はサウジアラビア、アラブ首長国連邦（ＵＡＥ）、カタール、イラクの外相 と電話で会談し、イスラエルとの緊張を緩和すべきだとのメッセージをイラン外相に送 るよう求めた。マクガーク氏の要請を受け、４カ国の外相はイラン外相と連絡を取り、 緊張緩和を求めるメッセージを送ったという。イランはイスラエルとの正面衝突を避け たいとの見方もあり、攻撃場所と手段を確認したい。 【銀は金堅調が支援】 銀の現物相場は金堅調を受けて買い優勢となり、２０２１年２月以来の高値 ２８．９０ドルを付けた。３月の米消費者物価指数（ＣＰＩ）の伸びが加速したが、金 堅調を受けて押し目を買われた。また２月のインドの銀輸入が過去最高の２２９５トン となり、前月の６３７トンから急増した。加工用や太陽光発電の需要が増加している。 今年のインドの銀需要は６０００トンと前年の３６２５トンから増加する見通しであ る。欧米の利下げ見通しも支援要因であり、銀投資が金のパフォーマンスを上回るとの 見方が出ている。 １１日のニーヨークの銀ＥＴＦ（上場投信）の現物保有高は前週末比２３１．７６ト ン減の１万３４９６．７２トンとなった。一方、米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）の 建玉明細報告によると、４月２日時点のニューヨーク銀の大口投機家の買い越しは５万 ３１４７枚となり、前週の５万０８３６枚から拡大した。新規買いが新規売りを上回っ た。 当面の予定（イベント・経済統計） １５日 機械受注 2024年2月（内閣府） ユーロ圏鉱工業生産 2024年2月（EUROSTAT） 米小売売上高 2024年3月（商務省） 米製造業景況指数 2024年4月（ニューヨーク連銀） 米企業在庫 2024年2月（商務省） １６日 中国住宅価格指数 2024年3月（国家統計局） 中国国内総生産 2024年1-3月期（国家統計局） 中国小売売上高 2024年3月（国家統計局） 中国鉱工業生産 2024年3月（国家統計局） 英雇用統計 2024年3月（国立統計局） ユーロ圏貿易収支 2024年2月（EUROSTAT） 独景況感指数 2024年4月（ZEW） 米住宅着工・許可件数 2024年3月（商務省） 米鉱工業生産・設備稼働率 2024年3月（FRB） １７日 貿易収支 2024年3月速報（財務省） 英消費者物価指数 2024年3月（国立統計局） ユーロ圏消費者物価指数 2024年3月確報（EUROSTAT） 対米証券投資 2024年2月（財務省） １８日 ユーロ圏国際収支 2024年2月（ECB） 米新規失業保険申請件数（労働省） 米製造業景況指数 2024年4月（フィラデルフィア連銀） 米中古住宅販売統計 2024年3月（全米不動産協会） １９日 消費者物価指数 2024年3月（総務省） 独生産者物価指数 2024年3月（連邦統計庁） 英小売売上高 2024年3月（国立統計局） 建玉明細報告（CFTC） MINKABU PRESS 東海林勇行 ※投資や売買については御自身の判断でお願いします。
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