プラチナは堅調、米利下げ開始や中国の景気刺激策が支援
プラチナの現物相場は、９月の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）で利下げが決定さ れたことや中国の国慶節を控えて景気刺激策が相次いで発表されたことを受けて堅調と なり、１０００ドル台を回復した。ただ９月の米雇用統計が予想以上となり、労働市場 の堅調が示されると、米ＦＯＭＣの大幅利下げ決定は間違いとの見方も出て上げ一服と なった。しかし、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が利下げサイクルに転じたとの見方に変 わりはなく、１１月は０．２５％ポイントの利下げが見込まれている。欧州中央銀行 （ＥＣＢ）の追加利下げも見込まれており、各国の景気が拡大すると、プラチナの需要 が増加し、支援要因になるとみられる。 ９月の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）ではフェデラルファンド（ＦＦ）金利の誘 導目標を０．５０％ポイント引き下げ、４．７５〜５．００％とした。米ＦＯＭＣ声明 は「インフレ率が持続的に２％に向かっているとの確信を強めており、雇用とインフレ 率の目標達成に対するリスクがほぼ均衡していると判断する」とした。米連邦準備理事 会（ＦＲＢ）当局者による金利・経済見通しでは年内にさらに０．５０％ポイント、 ２０２５年に計１％ポイント、２０２６年には計０．５０％ポイントの追加利下げを見 込んだ。２０２６年末時点の政策金利は２．９％で中立金利に達すると予想され、前回 見通しの２．８％から上昇した。米ＦＲＢが利下げサイクルに転じたことでドル安に振 れ、貴金属の支援要因になるとみられている。労働市場の減速に対する懸念が示された ことを受け、１１月も０．５０％ポイントの利下げが実施されるとの見方が強まった。 ただ９月の米雇用統計で非農業部門雇用者数は前月比２５万４０００人増と事前予想の １４万人増を大幅に上回った。失業率も４．１％と前月の４．２％から低下し、１１月 の大幅利下げの可能性はなくなった。１０日には９月の米消費者物価指数（ＣＰＩ）の 発表があり、金融政策の見通しを確認したい。 【中国の景気刺激策に対する期待感】 中国の不動産不況の長期化に対する懸念を受けて中国経済の先行き懸念が高まった が、国慶節の大型連休を控えて景気刺激策が相次いで発表された。中国人民銀行は、預 金準備率を引き下げて、消費者や企業への融資にまわせる資金を増やす措置を発表し た。潘功勝総裁は、この措置により金融市場に１兆元相当が供給されると述べた。さら に中国人民銀行は、中期貸出制度（ＭＬＦ）の貸し出し金利を２．３％から２．０％に 引き下げると発表した。また中国共産党は、習近平国家主席が政治局会議を開き、今後 の経済政策運営について議論した。さらに中国の主要３都市が、住宅購入に対する規制 を緩和した。国慶節中の新築住宅仮契約が急増したことが伝えられた。中国国家発展改 革委員会（発改委）は国慶節明けの８日に記者会見を開き、漸進的な経済政策パッケー ジの実施について説明した。ただ今年の経済成長目標を完全に達成できると確信してい るとし、具体的な政策がなかったことから、会見後は失望感が広がった。今後の中国経 済の行方を引き続き確認したい。 【プラチナは２年連続の大幅な供給不足見通し】 ワールド・プラチナ・インベストメント・カウンシル（ＷＰＩＣ）の四半期報告によ ると、２０２４年のプラチナは３１トンの供給不足になると予想された。昨年の２３ト ンから供給不足幅を拡大する見通しとなった。供給量は一段と縮小して２２０トンとな る一方、需要量は前年比３％増の２５２トンと予想され、前回見通しの１５トンから不 足幅が拡大した。ただトレバー・レイモンドＣＥＯは、プラチナは２年連続で大幅な不 足となるが、価格は反応していないように見えるとした。ディーゼルゲート事件（独デ ィーゼルエンジン車の排出量不正問題）による需要減少予想や、駆動方式の急速な電化 に対する世界の期待が、センチメントを悪化させたと指摘した。 プラチナＥＴＦ（上場投信）残高は７日の米国で３１．８８トン（８月末３２．０５ トン）、３日の英国で１８．１４トン（同２１．０４トン）、４日の南アで１１．１１ トン（同１１．２１トン）となった。景気減速懸念が残り、戻り場面で投資資金が流出 した。一方、米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）の建玉明細報告によると、１０月１日 時点のニューヨーク・プラチナの大口投機家の買い越しは２万８１３２枚（前週２万 ４４０１枚）に拡大し、１月２日以来の高水準となった。米連邦準備理事会（ＦＲＢ） の利下げ開始や中国の景気刺激策に対する期待感を受けて新規買い、買い戻しが入っ た。 （ＭＩＮＫＡＢＵ ＰＲＥＳＳ ＣＸアナリスト 東海林勇行） ＊９日、Yahoo！ファイナンスに掲載された記事を再配信します。
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