ゴム週間展望＝戻り売り優勢、米景気の減速を映す

　　　　　　　　　　　 　　［３月３１日からの展望］
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     週間高低（カッコ内は日付） 　　　　　　　　3月24日〜3月28日
＜国内＞    　    始　値     高　値       安　値      帳入値   　 前週比
 25年8月限       350.2      358.5(25)    348.2(24）    349.1 　  -  0.4
 ＲＳＳ先限      346.0      354.0(25)    346.0(24)     352.0     +  6.5
　ＴＳＲ２０  　　297.0      300.0(25)    294.0(28）    294.0     +  1.0
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東京外為市場　円相場(本日 15:15現在) 150.66円  前週末比 1.16 円安
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【前週までのレビュー】トランプ政権の不確実性の高まりを嫌気して、売りが優勢にな
るとみた。
【戻り売り優勢】
　ＪＰＸゴムＲＳＳ３号は、戻りが鈍くなっている。活発限月の８月限は、トランプ米
大統領の関税賦課を振りかざした通商政策を嫌気して、１１日に３２５．３円まで下落
し、一代の安値を更新した。その後は戻り場面となっていた。だが、徐々に出来高が減
少しており、トランプ関税の賦課を控えて、模様眺め気分が強まってきた。現状は、
「閑散に売りなし」の状況とも言えそうだ。
現在、ゴム相場を大きく動かすようなゴム独自のファンダメンタルズの変化は見当たら
ない。短期的には、最近の米経済指標に米景気の減速感が見られることから、戻り売り
が優勢になるとみる。ただ、長期的には、市場が関税に慣れてくれば、関税はインフレ
を引き起す可能性が高く、相場にとって買い材料になるとみる。
【産地価格は安定】
　ＪＰＸゴムＲＳＳ３号や上海ゴムは、安値更新後の調整高場面になっているが、産地
価格は安定している。３月２７日のタイ南部の天然ゴム主要積み出し港のソンクラ渡し
のオファー価格は、前営業日比０．５４バーツ高の８２．１２バーツが提示されてい
る。タイオファーは、米トランプ政権が中国への追加関税賦課を実施した３月４日と１
１日に７９バーツ台に沈んだが、その後は８０〜８２バーツ前後で安定しており、ＪＰ
ＸゴムＲＳＳ３号や上海ゴムのような値動きをみせていない。トランプ関税が賦課され
ても、自動車需要は緩やかな拡大が続くとの見方もあるようだ。
【上海ゴムはレンジから下放れ】
　上海ゴムの中心限月の５月限は、戻りの鈍い展開となっている。３月１７日に終値ベ
ースで１万７０００元を下抜くと、２０日には１万６６３５元まで一時下落した。その
後、２５日に１万７２００元まで戻したが、同水準で戻りを叩かれると、１万７０００
元以下で取引される時間が長くなっている。目先、節目の１万６５００元や１月７日の
安値１万６３７０元を目指す可能性がありそうだ。
【東京ゴム活発限月の８月限のテクニカル要因】
　ゴムＲＳＳ３号の活発限月の８月限は、戻りが鈍くなっている。３月に入ってからの
値動きをみると、３日に３６５．３円まで上昇したが買いは続かず、上海安や円高に加
え、米国は起点とした世界的な報復関税の応酬となると、５日から５連続陰線となり、
１１日に３２５．３円まで下落し、一代の安値を更新した。その後、３４０〜３５０円
前後でのレンジ相場となっていたが、２５日に節目の３５０円を終値ベースで上抜く
と、２５日に３５８．５円まで水準を引き上げた。ただ、同水準では、戻りを叩かれ、
その後、３５５円を中心としたもみ合いとなっている。
　買いが先行すれば、節目の３６０円をしっかり上抜くかがポイントになる。これに成
功すれば、２月３日の高値３９１．０円から３月１１日の安値３２５．３円まで下落の
６１．８％戻しとなる３６５．９円や節目の３７０円が意識される。一方、下攻めとな
れば、節目の３５０円が最初の関門。同水準を下抜くと、再び３４０〜３５０円前後の
レンジ相場に押し戻される。３４０円も下抜くようなら、３月１４日の安値３３３．３
円や３月１１日に付けた一代の安値３２５．３円が視野に入る。
【今週の注目ポイント】
　引き続き、トランプ関税に注目したい。同関税は、４月３日から発効されるが、その
影響を市場はある程度、織り込んでいるとみる。ただ、実際にどのような影響が出てく
るのかは、これからであり、混乱が生じるようなら、売り圧力が強まる可能性がある。
【相場予想レンジ】
　３月３１〜４月４日のＪＰＸゴムＲＳＳ３号８月限の中心レンジ予想は３４５〜３６
５円。テクニカルの支持線は３５０．０円（節目）、抵抗線は３６０．０円（節目）。
＜当面の予定（イベント・経済統計）＞
３１日　鉱工業生産指数 2025年2月速報（経済産業省）
　　　　小売業販売額 2025年2月速報（経済産業省）
　　　　中国製造業購買担当者景況指数 2025年3月（中国物流購買連合会）
　　　　中国非製造業購買担当者景況指数 2025年3月（中国物流購買連合会）
　　　　独小売売上高 2025年2月（連邦統計庁）
　　　　独消費者物価指数 2025年3月速報（連邦統計庁）
　　　　シカゴ購買部協会景気指数 2025年3月（シカゴ購買部協会）
　１日　労働力調査（失業率） 2025年2月（総務省）
　　　　短観 概要及び要旨 3月調査（日本銀行）
　　　　中国製造業購買担当者景況指数 2025年3月（財新）
　　　　キャッシュレートターゲット公表（オーストラリア準備銀行）
　　　　ユーロ圏製造業購買担当者景況指数 2025年3月確報（Markit）
　　　　ユーロ圏消費者物価指数 2025年3月速報（EUROSTAT）
　　　　ユーロ圏雇用統計 2025年2月（EUROSTAT）
　　　　米製造業景況指数 2025年3月（ISM）
　２日　全米雇用報告 2025年3月（ADP）
　　　　米耐久財受注 2025年2月確報値（商務省）
　　　　米製造業新規受注 2025年2月（商務省）
　３日　中国サービス業購買担当者景況指数 2025年3月（財新）
       上海ゴム指定在庫（上海期貨交易所）
　　　　ユーロ圏サービス業購買担当者景況指数 2025年3月確報（Markit）
　　　　ユーロ圏生産者物価指数 2025年2月（EUROSTAT）
　　　　米貿易収支 2025年2月（商務省）
　　　　米新規失業保険申請件数（労働省）
　　　　米非製造業景況指数 2025年3月（ISM）
　４日　●中国・香港（清明節）
　　　　全世帯家計調査・消費支出 2025年2月（総務省）
　　　　独製造業受注 2025年2月（経済技術省）
　　　　米雇用統計 2025年3月（労働省）
　　　　建玉明細報告（CFTC）
　　　　MINKABU PRESS
　　　　※投資や売買は御自身の判断でお願いします。

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