プラチナはレンジ内で堅調、貿易摩擦の緩和期待や米国売りが支援

　プラチナの現物相場は貿易摩擦の緩和期待を受けて買い優勢となったのち、ムーディ
ーズの米国債格下げによる米国売りの動きを受けて上値を伸ばし、２０２４年５月以来
の高値１０６１ドルを付けた。米英の貿易合意や米中の関税引き下げ合意を受けて貿易
摩擦の緩和期待が高まった。米国は日本やインド、韓国、ベトナムなどとも協議を進め
ており、協議の行方を確認したい。ただ米英の貿易合意は包括的な合意にはならなかっ
た。また米中は相互に発動した関税率を１１５％ポイント引き下げることで合意した
が、上乗せ分の９０日間の停止や経済・貿易関係に関する協議メカニズムの構築で引き
続き交渉の余地が残っている。中国の装飾品メーカーは関税３０％なら注文が入るとみ
ているが、生産は遅れており、１０月３１日のハロウィーンには間に合わない可能性が
あるという。またトランプ米大統領の予測不能な動きに対する懸念も残っている。一
方、４月の米小売売上高は前月比０．１％増と前月から伸びが鈍化した。米関税措置発
表前にみられた自動車購入前倒しの動きが一服した。５月の米ミシガン大消費者信頼感
指数速報値で１年先の期待インフレ率は７．３％と１９８１年１１月以来の高水準とな
り、関税引き上げによるインフレ懸念が強く、景気減速につながるようなら、プラチナ
の上値を抑える要因になるとみられる。
　米格付け会社ムーディーズ・レーティングスは、米国債の信用格付けを最上位の「Ａ
ａａ」から「Ａａ１」に１段階引き下げた。米国の債務と財政赤字の急増が背景にあ
る。フィッチ・レーティングスとＳ＆Ｐグローバル・レーティングが既に引き下げてお
り、影響は限定的とみられたが、ムーディーズは米金融大手ＪＰモルガン・チェースや
バンク・オブ・アメリカ、ウェルズ・ファーゴの長期信用格付けも引き下げた。米下院
予算委員会が１８日、トランプ米大統領が掲げる減税策を盛り込んだ法案を可決した
が、財政赤字は引き続き拡大するとみられている。米国売りが続くようなら、金主導で
プラチナも上昇する可能性がある。ただ株安で景気減速懸念が強まると、上値を抑える
要因になるとみられる。
【ＷＰＩＣは３年連続の供給不足見通し】
　ワールド・プラチナ・インベストメント・カウンシル（ＷＰＩＣ）の四半期報告によ
ると、２０２５年のプラチナは３０トンの供給不足となり、３年連続の供給不足が見込
まれた。前回見通しの２６トンから不足幅が拡大した。トレバー・レイモンドＣＥＯ
は、「今日の地政学がもたらす不確実性とは無関係に、プラチナ市場は構造的な不足に
陥っている。米政府の関税政策に対する新たなアプローチが実施され始めても、プラチ
ナの多様な需要はかなりの底堅さを維持すると考えられる。同時にプラチナ鉱山の供給
が引き続き下振れリスクに直面していることも広く認識されている」と述べた。供給不
足見通しはプラチナの支援要因だが、２０２４年は１１００ドルで上値を抑えられてお
り、需要が大幅に増加することがなければレンジ相場が継続するとみられる。
【プラチナＥＴＦから投資資金が流出】
　プラチナＥＴＦ（上場投信）残高は５月２０日の米国で３２．４８トン（３月末
３３．３６トン）、１９日の英国で１９．２３トン（同１８．９４トン）、南アで
１０．７３トン（同１０．５９トン）となった。合計で０．４５トン減少した。米国と
各国の貿易協議の結果が待たれるなか、投資資金が流出した。一方、米商品先物取引委
員会（ＣＦＴＣ）の建玉明細報告によると、５月１３日時点のニューヨーク・プラチナ
の大口投機家の買い越しは９３１６枚（前週９５１０枚）となった。貿易摩擦激化に対
する懸念を受けて４月８日に７９４枚売り越しとなったのち、協議開始を受けて２９日
に９９６２枚買い越しとなったが、戻り場面で利食い売りが出た。
（ＭＩＮＫＡＢＵ　ＰＲＥＳＳ　ＣＸアナリスト　東海林勇行）
＊２１日、Yahoo！ファイナンスに掲載された記事を再配信します。

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