貴金属４品週間見通し＝金は米トランプ政権の不確実性から高値圏を維持
＜金＞ ＮＹ金期近８月限は今月２日に大きく値を伸ばし３４００ドル台に達した。その後、 ５日に５月８日以来の高値となる３４２７．７ドルまで上昇したが、利食い売りを浴び 反落となり、３３７５．１ドルで取引を終えた。 米トランプ大統領は中国の習近平との間で行われている電話会談は、話し合いは難航 したとされたものの、５日の電話会談後に両国にとり前向きだったと伝えられている。 米トランプ政権にとっては中間選挙、中国政権にとっては国内経済政策に対処する必要 から、米中間の協議については今後も話し合いが進められるなか、前向きな動きが続く と予想される。 一方の米経済に関しては、次第に米トランプ政権による関税引き上げの影響が強まっ ている。４月の米供給管理協会（ＩＳＭ）非製造業総合指数は５０を下回り、２０２４ 年６月以来の低水準まで落ち込んだ。輸入関税の引き上げによる原材料価格の上昇に加 え、トランプ政権による関税政策が安定していないことで計画的な製造、発注が難しく なっていることが背景となっている。 また、４月の個人消費支出（ＰＣＥ）は米トランプ政権の関税引き上げ、移民政策に よる見通し不透明感が強まるなか個人消費意欲が後退している様子を窺わせている。米 国内総生産（ＧＤＰ）は多くが個人消費で占められているだけに、個人消費意欲の停滞 は米経済成長にとって足かせとなってくることが見込まれる。 特に関税引き上げ前の駆け込み需要が一段落したうえ、今後も引き上げられた関税が 小売価格に転嫁されていくことが予想されるだけに、今後も個人消費の拡大は期待し難 い。また、６月４日から５０％に引き上げられた鉄鋼・アルミの輸入関税の影響も、今 後、米物価を更に引き上げる要因になってくると見られる。 米中通商協議とその進展に対する期待は金市場にとっての重石になってくると予想さ れるものの、依然として不確実性の高い米トランプ政権の政策に対する懸念は強い。変 動率（ボラティリティ）が高く、乱高下しやすいが、今後１０日間程度は３３５０〜 ３４３０ドルのレンジで推移が続くと予想される。目先は６日に発表される５月の米雇 用統計に対する反応に見極めが必要だ。 ＜銀＞ ＮＹ銀７月限は今月２日以降は大きく値を伸ばす動きが見られ、５日には３６２７ セントと５月終了時点での３３００セント台から昨年１０月以来となる３６００セント 台まで値を伸ばした。 高止まりする金に比して上値を抑制されていたが、金が再び地合いを引き締めたこと に加え、ドル売り傾向が強まったことが値を伸ばす背景となっている。 急伸後の反動が見られる可能性はあるが、米政権の不確実性を受けて金の高止まりが 見込まれるだけに、今年３月末から４月上旬にかけてもちあった水準が目標となっての 高もみとなるか。 ＜白金＞ ＮＹ白金７月限は５月２１日から今月４日まで１１００ドルを上値抵抗線にして高下 していたものの、５日の取引では急速に値位置を切り上げて１１５２．５ドルまで浮上 した。 この日は欧州中央銀行（ＥＣＢ）の利下げや米新規失業保険申請件数の増加を受けた 米経済不安が背景となって浮上したが、米トランプ政権の不確実性を受けてＮＹ金の高 止まりが見られることも引き続き買い支援要因になってくると見られる。 また、米中通商協議に進展が工業用としての白金需要の増加を期待させることも強気 材料。 米中通商協議の行方次第では大きく高下する可能性があるなか、１１００ドルを下値 支持線として意識する高値圏で往来が見込まれる。 ＜パラジウム＞ ＮＹパラジウム９月限は６月３日以降、１０２０ドル前後での高下が続いている。 ５日には白金の堅調な足取りに追随する場面も見られたが、上げ幅を縮小して取引を終 えており、上げ一巡の可能性も窺わせている。 独自の材料に乏しいなか、金・白金に連動した底堅い足取りが見込まれるが、５月 ２１日に１０６１．５ドルを記録した後に軟化に転じたことで目先の上げ一巡感も強い ため、１０２０ドル前後でのもちあいが想定される。 MINKABU PRESS
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