プラチナは高値圏でもみ合い、米利下げ観測後退も供給不足見通しが下支え

　プラチナの現物相場は、１０月に金の史上最高値更新を受けて２０１３年２月以来の
高値１７２９．５２ドルを付けたのち、１２月の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）の
利下げ観測後退などに上値を抑えられ、１５００ドル前後に下落したが、３年連続の供
給不足見通しが下支えとなり、もみ合いとなった。インフレ高止まりやＢＲＩＣＳなど
新興国を中心にドル離れの動きがみられることも下支え要因である。ドル安を受けて金
が史上最高値を更新すると、プラチナもつれ高となるとみられる。
　１０月２８〜２９日の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）でフェデラルファンド（Ｆ
Ｆ）金利の誘導目標を０．２５％ポイント引き下げ、３．７５〜４．００％とすると決
定した。労働市場減速のリスクを受けて９月に続いて２会合連続で利下げが決定され
た。パウエル米連邦準備理事会（ＦＲＢ）議長は会見で「１２月の利下げ決定は既定路
線ではない」と述べた。１１月１９日に公表された議事録では、データ不足やインフレ
高止まりで意見が分かれるなか、反対票が出るなかで利下げが決定されたことが明らか
になった。米政府機関の一部が１０月１日から閉鎖されたことを受け、米雇用統計など
各省庁の経済指標の発表は延期された。１１月１３日に米議会でつなぎ予算案が可決、
トランプ米大統領が署名したことで、過去最長の政府機関閉鎖は終了したが、１１月の
米雇用統計や米消費者物価指数（ＣＰＩ）の発表はそれぞれ１２月１６日、１８日と
１２月の米ＦＯＭＣに間に合わず、データ不足の状況に変わりはない。ただのウィリア
ムズ・ニューヨーク連銀総裁やウォラーＦＲＢ理事、ミランＦＲＢ理事が利下げを支持
しており、今後発表される経済指標で代替できるかどうかを確認したい。
【ガザ・ウクライナの和平の兆しで投資資金の動向も確認】
　国連安保理は１１月１７日、パレスチナ自治区ガザに国際安定化部隊を派遣すること
を認める決議案を採択した。トランプ米大統領がガザの紛争終結計画をまとめた。ただ
ハマスは武装解除しない方針を表明した。また決議はパレスチナ人が国家を樹立する可
能性に言及しており、イスラエルの対応も焦点である。一方、米国とウクライナは２４
日、スイスのジュネーブでウクライナ和平案を巡る協議を行った。和平案の項目は当初
の２８から１９項目に絞り込まれた。ウクライナのゼレンスキー大統領が訪米し、トラ
ンプ米大統領と和平案について協議するとみられており、月内にまとまるかどうかを確
認したい。これまで米ロの核実験の可能性が伝えられるなど、地政学的リスクが意識さ
れたが、ロシアが和平案を受け入れると停戦期待が高まるとみられる。
【プラチナは３年連続の供給不足見通し】
　プラチナＥＴＦ（上場投信）残高は１１月２４日の米国で３７．６１トン（１０月末
３８．４８トン）、２１日の英国で１１．４３トン（同１２．２９トン）、南アで
６．４７トン（同７．１８トン）となった。米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げ観測
後退を受けて投資資金が流出した。一方、米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）の建玉明
細報告によると、１０月１４日時点のニューヨーク・プラチナの大口投機家の買い越し
は１万８９５３枚（前週１万８３４１枚）に拡大した。米政府機関閉鎖が終了し、発表
が再開された。データは過去のものから、順次発表される予定である。
　ワールド・プラチナ・インベストメント・カウンシル（ＷＰＩＣ）の四半期報告によ
ると、２０２５年は２２トンの供給不足と前回見通しの２６トンから下方修正された
が、３年連続の不足予想に変わりはなかった。トレヴァー・レイモンドＣＥＯは
「２０２５年のプラチナの大幅な供給不足は、貿易摩擦に関連した投資フローによって
拍車がかかった。世界情勢の不確実性が依然として続くなかで、２０２６年に市場の均
衡という現在の予測は、貿易摩擦の緩和を想定したもの。こうした緊張が続く場合は、
２０２６年もプラチナの供給が需要に追い付かない可能性が高い」と述べた。
（ＭＩＮＫＡＢＵ　ＰＲＥＳＳ　ＣＸアナリスト　東海林勇行）
＊２５日、Yahoo！ファイナンスに掲載された記事を再配信します。

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