先週末のWTI原油は前週比16.83ドル安の111.54ドル、ブレント原油は0.33ドル高の109.03ドルとなった。
先週の原油市場は中東情勢を巡る不透明感と米国の政策発言を背景に週を通じて神経質かつ方向感の出やすい展開となった。週前半は、前週から続く外交協議への期待が相場の上値を抑え、ブレント原油は100ドル前後、WTIも90ドル台前半を中心としたレンジで推移した。ホルムズ海峡では限定的ながらタンカー航行の再開が確認され、供給途絶への過度な警戒感が一時的に後退しました。しかし、実際の輸送量は依然として低水準にとどまり、湾岸地域からの供給減少が続いているとの見方が強く、相場の下値は堅く推移した。また、ロシアのエネルギーインフラへの攻撃やイラクの供給不安なども重なり、世界的な供給制約への懸念は完全には解消されておらず、欧州・アジアでの天然ガス価格の高止まりや石油製品需給の引き締まりが、代替需要を通じて原油価格の下支え要因として意識されました。週半ばにかけては、米国とイランの協議を巡る情報が錯綜し、停戦期待と軍事衝突継続への警戒が交錯する中で、相場は上下に振れやすい展開となった。特に、ホルムズ海峡の通航正常化にはなお時間を要するとの見方や、紅海ルートにおける安全性への懸念が、供給リスクプレミアムを維持させる要因となった。こうした中、週後半にはトランプ大統領の演説をきっかけに地政学リスクへの警戒感が再び強まり、原油価格は上昇基調を強めた。演説ではイランに対する強硬姿勢とエネルギーインフラを巡る圧力継続が示唆され、市場では紛争の長期化や供給混乱の再拡大が意識された。この結果、ブレントは再び100ドル台半ばを試す動きとなり、WTIも90ドル台後半へと水準を切り上げるなど、週末にかけては強含みで推移した。「外交期待による下押し」と「供給不安による押し上げ」が交錯する中で、最終的には地政学リスクの再評価を背景に上昇して引ける展開となった。市場は引き続き、実需よりも政治・軍事のヘッドラインに大きく左右される状況が続いている。
出所：みんかぶ先物WTI原油先物複合チャート
今後の原油市場は、引き続き中東情勢と米国の対イラン政策の動向が最大の焦点となる。ホルムズ海峡の通航状況が現時点では部分的な再開にとどまっており、完全正常化にはなお時間を要するとみられるため、供給面の制約は当面続く可能性が高い状況である。価格面では、地政学リスクが維持される限り、ブレントは100ドル前後から110ドル台を中心とした高値圏での推移が想定される。仮に軍事衝突の激化やエネルギー施設への攻撃が再拡大した場合には、供給ショックへの懸念から一段の上昇も視野に入るだろう。一方で、外交交渉が具体的に進展し、タンカー輸送の回復が明確になれば、リスクプレミアムの剥落により90ドル台への調整も起こり得る。また、LNGや石油製品市場の逼迫が続く中で、代替燃料需要が原油需要を下支えする構図も継続する見込みである。ただし、高油価の長期化は需要抑制や景気減速を通じた「需要破壊」につながる可能性もあり、中期的には上値を抑える要因となり得る。原油市場は引き続き「高ボラティリティのイベントドリブン相場」が続く見通しであり、軍事・外交のヘッドラインと実際の供給回復の進展度合いを見極めながら、大きく振れやすい展開が続くと考えられる。
先週の原油市場は中東情勢を巡る不透明感と米国の政策発言を背景に週を通じて神経質かつ方向感の出やすい展開となった。週前半は、前週から続く外交協議への期待が相場の上値を抑え、ブレント原油は100ドル前後、WTIも90ドル台前半を中心としたレンジで推移した。ホルムズ海峡では限定的ながらタンカー航行の再開が確認され、供給途絶への過度な警戒感が一時的に後退しました。しかし、実際の輸送量は依然として低水準にとどまり、湾岸地域からの供給減少が続いているとの見方が強く、相場の下値は堅く推移した。また、ロシアのエネルギーインフラへの攻撃やイラクの供給不安なども重なり、世界的な供給制約への懸念は完全には解消されておらず、欧州・アジアでの天然ガス価格の高止まりや石油製品需給の引き締まりが、代替需要を通じて原油価格の下支え要因として意識されました。週半ばにかけては、米国とイランの協議を巡る情報が錯綜し、停戦期待と軍事衝突継続への警戒が交錯する中で、相場は上下に振れやすい展開となった。特に、ホルムズ海峡の通航正常化にはなお時間を要するとの見方や、紅海ルートにおける安全性への懸念が、供給リスクプレミアムを維持させる要因となった。こうした中、週後半にはトランプ大統領の演説をきっかけに地政学リスクへの警戒感が再び強まり、原油価格は上昇基調を強めた。演説ではイランに対する強硬姿勢とエネルギーインフラを巡る圧力継続が示唆され、市場では紛争の長期化や供給混乱の再拡大が意識された。この結果、ブレントは再び100ドル台半ばを試す動きとなり、WTIも90ドル台後半へと水準を切り上げるなど、週末にかけては強含みで推移した。「外交期待による下押し」と「供給不安による押し上げ」が交錯する中で、最終的には地政学リスクの再評価を背景に上昇して引ける展開となった。市場は引き続き、実需よりも政治・軍事のヘッドラインに大きく左右される状況が続いている。
出所：みんかぶ先物WTI原油先物複合チャート
今後の原油市場は、引き続き中東情勢と米国の対イラン政策の動向が最大の焦点となる。ホルムズ海峡の通航状況が現時点では部分的な再開にとどまっており、完全正常化にはなお時間を要するとみられるため、供給面の制約は当面続く可能性が高い状況である。価格面では、地政学リスクが維持される限り、ブレントは100ドル前後から110ドル台を中心とした高値圏での推移が想定される。仮に軍事衝突の激化やエネルギー施設への攻撃が再拡大した場合には、供給ショックへの懸念から一段の上昇も視野に入るだろう。一方で、外交交渉が具体的に進展し、タンカー輸送の回復が明確になれば、リスクプレミアムの剥落により90ドル台への調整も起こり得る。また、LNGや石油製品市場の逼迫が続く中で、代替燃料需要が原油需要を下支えする構図も継続する見込みである。ただし、高油価の長期化は需要抑制や景気減速を通じた「需要破壊」につながる可能性もあり、中期的には上値を抑える要因となり得る。原油市場は引き続き「高ボラティリティのイベントドリブン相場」が続く見通しであり、軍事・外交のヘッドラインと実際の供給回復の進展度合いを見極めながら、大きく振れやすい展開が続くと考えられる。
