[Vol.2221] 近年、景気回復期でも金（ゴールド）上昇

原油反落。中東情勢の鎮静化期待などで。89.97ドル/バレル近辺で推移。

金反落。米主要株価指数の反発などで。4,516.37ドル/トロイオンス近辺で推移。

上海ゴム（上海期貨交易所）反発。26年09月限は17,395元/トン付近で推移。

上海原油（上海国際能源取引中心）反落。26年07月限は599.8元/バレル付近で推移。

金・プラチナの価格差、ドル建てで2569.57ドル（前日比13.83ドル縮小）、円建てで13,896円（前日比56円縮小）。価格の関係はともに金＞プラチナ。

国内市場は以下のとおり。（5月27日 19時00分時点 6番限）
金 23,682円/ｇ
白金 9,786円/ｇ
ゴム 412.2円/ｋｇ
LNG 1,799円/mmBtu（25年8月限 5月27日15時39分時点）

●NY原油先物（期近）　月足　単位：ドル/バレル

出所：MarketSpeedⅡより筆者作成

●本日のグラフ「近年、景気回復期でも金（ゴールド）上昇」
前回は、「近年、ショック時でも金（ゴールド）下落」と題して、S＆P500の10度のショック時の騰落率（NY金先物とともに月間平均ベース）について、述べました。

今回は、「近年、景気回復期でも金（ゴールド）上昇」と題して、S＆P500の10度の上昇・堅調期の騰落率（NY金先物とともに月間平均ベース）について、述べます。

前回、10度のショックについて述べました。その10度のショック「以外」の、S＆P500の上昇・堅調期を確認します。2010年ごろ以降、上昇・堅調期の上昇幅は、それ以前を大きく超える規模です。

以下の図は、上昇・堅調期の、S＆P500とNY金（ゴールド）先物の騰落率を示しています。2010年ごろ以前は、多くのケースで「逆相関」だったことが分かります（株高・金安）。しかし、それ以降は、株と同様、金（ゴールド）も上昇したケースがあることが分かります。

トランプ関税ショック前、イラン戦争ショック前の上昇時、金（ゴールド）の上昇率がS＆P500の上昇率を上回ったことは、「逆相関」とは言い難いことを示す象徴的な動きだといえます。

以前の「[Vol.2219] 同じように動く金（ゴールド）と株価指数」で、2010年以降のS＆P500と金（ゴールド）の相関係数が大変に高いことについて触れました。そのことを、この図で再確認することができます。

2010年ごろを機に、株と金（ゴールド）の関係性に重大な意味を与える変化が生じ、その結果、株と金（ゴールド）が、同時に上昇したり下落したりしているといえます。

資金が株か金（ゴールド）のどちらかに流れる、という逆相関を念頭においた考え方が、すでに通じなくなっていると考えなければなりません。

図：S＆P500の10度の上昇・堅調期の騰落率（NY金先物とともに月間平均ベース）

出所：ブルームバーグのデータより筆者作成