週刊石油展望

　先週末のWTI原油は前週比5.24ドル安の98.02ドル、ブレント原油は2.57ドル安の104.87ドルとなった。

　先週の海外原油市場は、週初にイラン情勢の緊迫化やホルムズ海峡を巡る供給不安を背景に上昇して始まった。月曜日は中東からの原油供給途絶リスクが意識され、ブレント原油、WTI原油ともに大きく上昇したが、火曜日には米国・イラン協議の進展期待が浮上し、前日の急伸に対する利益確定売りも入り反落した。水曜日には、米国・イラン交渉が進展するとの見方が一段と強まり、地政学リスクプレミアムが急速に剥落。原油相場は大幅安となり、週初の上昇分を大きく失った。木曜日も外交交渉への期待が相場の重しとなり、ブレント原油、WTI原油ともに続落し、約2週間ぶりの安値圏まで下落した。一方で、米国の原油在庫は大幅に減少しており、需給面では引き締まりも確認されている。このため、今週の下落は需要悪化や供給過剰というよりも、イラン情勢の緩和期待を受けたリスクプレミアムの縮小が主因といえる。


出所：みんかぶ先物WTI原油先物複合チャート

　今週の海外原油市場は、引き続き米国・イラン交渉の行方とホルムズ海峡の物流制約が最大の焦点となる。足元では和平協議の進展期待からリスクプレミアムが一部剥落した一方、合意にはなお不透明感が残り、ホルムズ海峡の輸送正常化にも時間を要するとの見方があるため、ヘッドライン次第で再び上振れしやすい地合いが続く。需給面では、米原油在庫の減少や米国のドライブシーズン入りが下支え材料となる一方、高値による需要鈍化懸念も意識される。経済指標では、5月28日に米1〜3月期GDP改定値と4月PCE価格指数が発表予定であり、インフレの粘着性が確認されればドル高・金利高を通じて原油の重しとなる可能性がある。総じて、来週は地政学リスクによる供給不安と、米経済指標を受けた金融市場の反応をにらみ、神経質な値動きが続く展開が見込まれる。