株価指数先物 【週間展望】　―米国は強気モードだが、東京市場への波及効果は限定的か

「米国は強気モードだが、東京市場への波及効果は限定的か」

　今週の日経225先物は、2万3000円を中心としたレンジ相場が続きそうだ。

　21日の米国市場では、8月の総合PMI速報値が54.7（7月は50.3）と予想以上の改善をみせたほか、7月の中古住宅販売件数の伸び率（前月比）が過去最大となったことが好感された。ナスダックは1万1300ポイントに乗せており、連日で最高値を更新。NYダウ、S＆P500ともに強い動きをみせている。アップルが5％を超える上昇となったほか、テスラも2％超上昇するなど、引き続きクオリティ株への物色が強まっている。

　米国では良好な経済指標の発表が相次いでおり、投資家のセンチメントも大きく改善、楽観的なムードから先高感が高まっている。今週は、25日に6月のケース・シラー米住宅価格指数、6月の住宅価格指数、7月の新築住宅販売件数、8月のリッチモンド連銀製造業指数、26日にはMBA住宅ローン申請指数、7月の耐久財受注、27日には4-6月期GDP改定値、7月の住宅販売保留指数、28日には7月個人所得/個人消費支出、8月のシカゴ購買部協会景気指数、8月のミシガン大学消費者態度指数（確報値）の発表が予定されている。特に足元で強さが目立っている住宅関連指標が相場の支援材料になりそうだ。

　また追加経済対策については、9月のレーバーデー明け後にはまとまるとの楽観的な見方が大勢である。米中貿易問題では、トランプ政権が中国の通信アプリ「微信（ウィーチャット）」に関し中国で米企業が使い続けることを容認する姿勢を示したと伝わっている。延期された米中貿易協議も近日中の開始で合意したと報じられており、進展がみられれば相場にはプラスに作用しよう。

　そのほか、今週は米カンザスシティー連銀主催の経済シンポジウム「ジャクソンホール会議」が27～28日にオンラインで開催される。パウエル米連邦準備制度理事会（FRB）議長の講演は27日に予定され、日本時間の27日午後10時頃からストリーミング配信される。これも相場の押し上げ要因として期待感が先行しやすくなりそうである。

　こうした外部要因がもたらす東京市場へのプラスインパクトに期待したいところである。ただし、米国で上昇が目立っているのはクオリティ株であり、それをけん引しているのがロビンフッド投資家と言われている若手投資家である。7月半ばにはわずか4時間で4万近くの口座でテスラが買われたとの報道が話題となったが、このロビンフッド投資家がテスラのほかアップルなどのクオリティ株を物色し続けている影響が相当大きい。東京市場においても個人投資家主体の売買によってマザーズ指数が押し上げられている動きと同様である。

　そのため、一部の銘柄が買われる状況が長期化しており、市場全体を見た場合には波及効果は限られてくる。米国の偏った物色による株価上昇に対しては警戒する声も少なからずある。機関投資家のポジションも、クオリティ株への物色を続けつつもヘッジ対応が必要とされてくる。また、米国への資金シフトが強まる一方で、日本に振り向ける資金を圧縮する可能性も意識されてくるだろう。夏休み休暇に入っている海外勢には大きくポジションを傾ける動きはみられないが、やや米系証券経由による日経225先物、TOPIX先物への売り手口が目立ってきていることは注視しておく必要がある。

　また、クオリティ株への物色が続くものの、足元でNT倍率が横ばいながらもやや低下傾向にある点も気掛かりである。指数インパクトの大きい値がさハイテク株の値動きも強さが窺えず、米国との連動性も期待しづらい。アップルは1株を4株とする株式分割を控えているため、よりロビンフッド投資家の資金が向かいやすいだろう。アップル上昇に伴う日本株へのインパクト効果を見極めつつ、方向性を探ることになりそうだ。そのため、目先的には2万3000円を中心としたオプション権利行使価格の2万2875円、2万2750円を下限とし、2万3125円、2万3250円を上限としたレンジ内でのロングショートに。レンジ突破ではNTロング、レンジ割れではNTショートでの対応を想定しておきたい。


――プレイバック・マーケット――

●SQ値
6月限　日経225　22,071.46　　TOPIX　　1550.43
7月限　日経225　22,601.81　　TOPIX　　1555.00
8月限　日経225　23,350.79　　TOPIX　　1626.38

◆日経225先物9月限（日足）
　　　　　 始値　　 高値　　 安値　　 清算値　前日比
8月21日　　22910　　23130　　22850　　22900　　+20
8月20日　　23110　　23200　　22830　　22880　　-250
8月19日　　23000　　23140　　22950　　23130　　+70
8月18日　　23110　　23150　　22930　　23060　　-20
8月17日　　23230　　23230　　23050　　23080　　-200

◇TOPIX先物9月限（日足）
　　　　　　始値　　 高値　　　安値　　　清算値　　前日比
8月21日　　1600.0　　1616.0　　1596.5　　1602.5　　+3.0
8月20日　　1612.0　　1618.5　　1597.0　　1599.5　　-14.5
8月19日　　1606.0　　1617.0　　1602.0　　1614.0　　+3.0
8月18日　　1609.5　　1614.5　　1598.5　　1611.0　　+2.0
8月17日　　1622.5　　1624.0　　1607.5　　1609.0　　-16.5

●シカゴ日経平均　円建て
　　　　　　　　　清算値　前日比
8月21日（9月限）　22890　-10
8月20日（9月限）　22970　+90
8月19日（9月限）　23115　-15
8月18日（9月限）　23060　　0
8月17日（9月限）　23150　+70

□裁定取引に係る現物ポジション裁定残（金額）
　　　　　 売り　　　　 前週末比　　 買い　　　前週末比　　 
8月14日　　1兆6702億円　-1078億円　　5031億円 +1271億円
8月7日　　 1兆7780億円　+1386億円　　3759億円　+153億円
7月31日　　1兆6393億円　-1332億円　　3605億円　 -93億円
7月22日　　1兆7726億円　 +319億円　　3699億円　 +15億円
7月17日　　1兆7407億円　 -825億円　　3684億円　+500億円
7月10日　　1兆8232億円　 -214億円　　3183億円　-665億円
7月3日　　 1兆8447億円　 +241億円　　3849億円　 +60億円
6月26日　　1兆8206億円　 -672億円　　3788億円　+147億円
6月19日　　1兆8878億円　 -480億円　　3640億円　+786億円
6月12日　　1兆9358億円　-3999億円　　2853億円 -1746億円
6月5日　　 2兆3357億円　 -896億円　　4600億円　-384億円
5月29日　　2兆4254億円　-1453億円　　4984億円　+317億円
5月22日　　2兆5707億円　 +732億円　　4666億円　+156億円
5月15日　　2兆4974億円　+1437億円　　4509億円　-681億円
5月8日　　 2兆3537億円　 +687億円　　5191億円　+195億円
5月1日　　 2兆2850億円　-1275億円　　4995億円　+223億円

□裁定取引に係る現物ポジション（株数）
　　　　　　売り　　　　　 前日比　　　 買い　　　　　　　前日比　
8月19日　　6億7093万株　　 +1391万株　　2億6927万株　　　-963万株
8月18日　　6億5701万株　　　+127万株　　2億7890万株　　 +2710万株
8月17日　　6億5573万株　　　-513万株　　2億5180万株　　　-165万株
8月14日　　6億6087万株　　 -2303万株　　2億5345万株　　　-318万株
8月13日　　6億8390万株　　 -2274万株　　2億5664万株　　 +1853万株
8月12日　　7億0664万株　　 -2512万株　　2億3811万株　　 +1420万株
8月11日　　7億3177万株　　　+162万株　　2億2390万株　　 +2684万株
8月7日　　 7億3014万株　　　-469万株　　1億9706万株　　　+281万株
8月6日　　 7億3483万株　　　+545万株　　1億9424万株　　　-215万株
8月5日　　 7億2938万株　　　 -48万株　　1億9640万株　　　 +22万株
8月4日　　 7億2986万株　　　+460万株　　1億9617万株　　　　-7万株
8月3日　　 7億2526万株　　 +2260万株　　1億9625万株　　　+291万株
7月31日　　7億0265万株　　 +1627万株　　1億9334万株　　 -1100万株
7月30日　　6億8638万株　　　-271万株　　2億0434万株　　　+485万株
7月29日　　6億8909万株　　 +2888万株　　1億9949万株　　　-225万株
7月28日　　6億6020万株　　 -1017万株　　2億0175万株　　　+504万株
7月27日　　6億7038万株　　 -4952万株　　1億9670万株　　　+597万株
7月22日　　7億1990万株　　 +2554万株　　1億9073万株　　　 +45万株
7月21日　　6億9436万株　　 -2034万株　　1億9027万株　　　+338万株
7月20日　　7億1471万株　　　-778万株　　1億8688万株　　　-232万株
7月17日　　7億2249万株　　　+305万株　　1億8921万株　　　 -44万株
7月16日　　7億1944万株　　 -1691万株　　1億8965万株　　　+531万株
7月15日　　7億3636万株　　 -1831万株　　1億8434万株　　　+908万株
7月14日　　7億5467万株　　 +1132万株　　1億7525万株　　　+393万株
7月13日　　7億4335万株　　 -2225万株　　1億7132万株　　　+384万株


■日本銀行による指数連動型上場投資信託（ETF）買い入れ推移（通常ETF分）
6月11日　1001億円
6月12日　1001億円
6月18日　1001億円
6月19日　1001億円
6月25日　1001億円
6月29日　1001億円
7月9日　 1002億円
7月10日　1002億円
7月20日　1002億円
7月27日　1002億円
7月29日　1002億円
7月31日　1002億円
8月5日　 1003億円
8月18日　803億円

株探ニュース

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