株価指数先物 【週間展望】－TOPIXのロング比率を若干引き上げてスプレッド狙いか

　今週の日経225先物は引き続き2万3000円が心理的な支持線として意識されるなか、底堅い展開が見込まれる。ただし、市場の関心は米国の動向など外部環境や需給イベントの影響を受けやすく、足元の2万3000円～2万3500円辺りでのレンジ内での保ち合いが続きそうだ。

　国内では、週明け28日が9月決算期末の権利付き最終日に当たるため、配当志向の物色が意識されやすく、これが需給面での下支え要因となりそうである。配当落ち分は日経平均株価で145円程度とされており、現在の日経平均の水準では配当落ち後も2万3000円が支持線となってレンジ推移をキープする可能性がある。菅新政権への政策期待を背景に海外勢によるバリュー株への資金流入やTOPIX先物の買いが観測されており、下値の堅さが意識されやすい。

　一方で、海外においては米大統領選まで約1カ月となるなか、選挙に関連する報道などに大きく影響を受ける可能性がある。29日には大統領候補による初のテレビ討論会が開催される。この討論会においてバイデン氏がリードをみせれば、米国市場では売り材料視される可能性が高く、足元で不安定な値動きをみせているクオリティ株への利益確定の流れが強まり、これが日経平均の重荷となることも考えられる。

　そのため、2万3000円レベルでの底堅さが意識されるとはいえ、ポジションとしてやニュートラルに近づけておきたいところであり、日経225先物売りに対して、TOPIX先物買いによるNTショートを継続させて、スプレッド狙いのスタンスとしておきたい。

　また、9月末には米国ではリバランスに伴う需給要因が控えている。これについてはこれまで売り需要が見込まれていたが、需給面で変化がみられ、現時点では買い需要が見込まれており、下へのバイアスは強まらないと考えられる。テレビ討論会でネガティブな反応をみせてくる場面では、ニュートラルとしても若干TOPIXのロング比率を引き上げてのスプレッド狙いとしておきたい。

　そのほか、新型コロナウイルス感染症については欧州などでネガティブなニュースフローが目立っているが、日本においてはGoToトラベルキャンペーンに東京都が追加されるほか、GoToイベント、GoTo商店街といった需要喚起策も10月以降実施される見通しである。今後の新規感染者数の動向次第では楽観的になりづらい面もあるが、観光客を除外した渡航制限の解除も検討されており、経済活動の再開に向けた動きが一段と本格化する。欧米からの資金流出がみられる一方で、売り越し基調が続いていた海外勢による日本株の比率引き上げも期待されるところであり、相対的に先進国比での日本市場の底堅さが意識されそうだ。

　経済指標では30日に9月の中国製造業PMI、9月の独失業率、9月の米ADP雇用統計、9月の米シカゴ購買部協会景気指数など。10月1日には日銀短観、8月の米個人消費支出、9月の米ISM製造業景況指数。2日には9月の米雇用統計が予定されている。日銀短観については、多くのシンクタンクが大幅なマイナスながらも、前回より改善すると予測している。ネガティブ視される場面があるようだと、短期的なリバウンド狙いでのロングスタンスも有効だろう。


――プレイバック・マーケット――

●SQ値
6月限　日経225　22071.46　　TOPIX　　1550.43
7月限　日経225　22601.81　　TOPIX　　1555.00
8月限　日経225　23350.79　　TOPIX　　1626.38
9月限　日経225　23272.88　　TOPIX　　1627.21

◆日経225先物12月限（日足）
　　　　 始値　　 高値　　 安値　　 清算値　 前日比
9月25日　22950　　23130　　22870　　23030　　+110
9月24日　23140　　23250　　22880　　22920　　-270
9月23日　23170　　23210　　22990　　23190　　-30

◇TOPIX先物12月限（日足）
　　　　 始値　　　高値　　　安値　　　清算値　　前日比
9月25日　1615.0　　1625.0　　1608.5　　1619.0　　+6.0
9月24日　1628.0　　1636.0　　1610.0　　1613.0　　-17.0
9月23日　1630.0　　1633.0　　1615.0　　1630.0　　-3.0

●シカゴ日経平均　円建て
　　　　　　　　　清算値　前日比
9月25日（12月限）　23165　+135
9月24日（12月限）　23025　+105
9月23日（12月限）　23080　-110
9月22日（12月限）　22885　-335
9月21日（12月限）　22810　-410
※前日比は大阪取引所終値比

□裁定取引に係る現物ポジション裁定残（金額）
　　　　　 売り　　　　 前週末比　　 買い　　　前週末比
9月18日　　1兆7558億円　 +117億円　　4076億円 ＋411億円
9月11日　　1兆7441億円　 +474億円　　3665億円 -1864億円
9月4日　　 1兆6966億円　 +860億円　　5530億円　+419億円
8月28日　　1兆6106億円　 -411億円　　5110億円　-105億円
8月21日　　1兆6517億円　 -184億円　　5216億円　+184億円
8月14日　　1兆6702億円　-1078億円　　5031億円 +1271億円
8月7日　　 1兆7780億円　+1386億円　　3759億円　+153億円
7月31日　　1兆6393億円　-1332億円　　3605億円　 -93億円
7月22日　　1兆7726億円　 +319億円　　3699億円　 +15億円
7月17日　　1兆7407億円　 -825億円　　3684億円　+500億円
7月10日　　1兆8232億円　 -214億円　　3183億円　-665億円
7月3日　　 1兆8447億円　 +241億円　　3849億円　 +60億円
6月26日　　1兆8206億円　 -672億円　　3788億円　+147億円
6月19日　　1兆8878億円　 -480億円　　3640億円　+786億円
6月12日　　1兆9358億円　-3999億円　　2853億円 -1746億円
6月5日　　 2兆3357億円　 -896億円　　4600億円　-384億円
5月29日　　2兆4254億円　-1453億円　　4984億円　+317億円
5月22日　　2兆5707億円　 +732億円　　4666億円　+156億円
5月15日　　2兆4974億円　+1437億円　　4509億円　-681億円
5月8日　　 2兆3537億円　 +687億円　　5191億円　+195億円
5月1日　　 2兆2850億円　-1275億円　　4995億円　+223億円

□裁定取引に係る現物ポジション（株数）
　　　　　　売り　　　　　 前日比　　　 買い　　　　　　　前日比
9月23日　　7億0582万株　　 +1695万株　　1億9865万株　　　+402万株
9月18日　　6億8886万株　　　-141万株　　1億9463万株　　　+373万株
9月17日　　6億9027万株　　　+275万株　　1億9089万株　　　-224万株
9月16日　　6億8751万株　　　-178万株　　1億9314万株　　 +1685万株
9月15日　　6億8930万株　　 -1543万株　　1億7629万株　　　-338万株
9月14日　　7億0473万株　　　+168万株　　1億7967万株　　　+405万株
9月11日　　7億0304万株　　 -7863万株　　1億7562万株　　 -8195万株
9月10日　　7億8168万株　　 +3538万株　　2億5758万株　　　-653万株
9月9日　　 7億4630万株　　 +5336万株　　2億6411万株　　　-917万株
9月8日　　 6億9293万株　　　-122万株　　2億7329万株　　　+736万株
9月7日　　 6億9415万株　　　 +40万株　　2億6593万株　　　 +43万株
9月4日　　 6億9375万株　　　+298万株　　2億6549万株　　 +1342万株
9月3日　　 6億9076万株　　　-223万株　　2億5207万株　　　-377万株
9月2日　　 6億9300万株　　　-249万株　　2億5584万株　　　+199万株
9月1日　　 6億9549万株　　 +1472万株　　2億5384万株　　　-571万株
8月31日　　6億8076万株　　 +1202万株　　2億5956万株　　　+733万株
8月28日　　6億6874万株　　　 +66万株　　2億5222万株　　　+442万株
8月27日　　6億6807万株　　　+441万株　　2億4779万株　　 -1395万株
8月26日　　6億6366万株　　　-455万株　　2億6175万株　　　+609万株
8月25日　　6億6822万株　　　 -82万株　　2億5566万株　　 +2213万株
8月24日　　6億6904万株　　　 -40万株　　2億3352万株　　 -3198万株
8月21日　　6億6945万株　　　 -29万株　　2億6551万株　　　+513万株
8月20日　　6億6975万株　　　-118万株　　2億6037万株　　　-889万株
8月19日　　6億7093万株　　 +1391万株　　2億6927万株　　　-963万株
8月18日　　6億5701万株　　　+127万株　　2億7890万株　　 +2710万株
8月17日　　6億5573万株　　　-513万株　　2億5180万株　　　-165万株

■日本銀行による指数連動型上場投資信託（ETF）買い入れ推移（通常ETF分）
6月11日　1001億円
6月12日　1001億円
6月18日　1001億円
6月19日　1001億円
6月25日　1001億円
6月29日　1001億円
7月9日　 1002億円
7月10日　1002億円
7月20日　1002億円
7月27日　1002億円
7月29日　1002億円
7月31日　1002億円
8月5日　 1003億円
8月18日　803億円
9月4日　 801億円
9月9日　 801億円
9月15日　801億円
9月17日　801億円
9月23日　801億円
9月24日　801億円

株探ニュース

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