株価指数先物 【週間展望】　―外部環境は不透明ながら相対的に底堅い展開、ややロングを意識したポジションに

「外部環境は不透明ながら相対的に底堅い展開、ややロングを意識したポジションに」

　今週の日経225先物は、インフレ懸念の強まる米国市場の不安定な値動きを警戒しつつも、相対的に底堅さが意識される相場展開に期待したいところだ。大型連休が明け、市場参加者は増えると見られるが、今週は決算発表が集中することもあって積極的にはポジションを傾けづらいとみられる。週間では2400社を超える企業が決算発表を予定しており、13日には1200社を超えピークを迎える。基本的には決算発表の集中期間を通過するまでは機関投資家の資金流入は期待しづらく、ヘッジファンドなど短期筋による商いに振られやすい需給状況であろう。

　また、米国では米連邦公開市場委員会（FOMC）での予想通りの金融政策引き締めを受けて、いったんはアク抜け的な動きを見せた。しかし、これはFOMC前のヘッジを一気に外した影響と見られ、その後はインフレの高止まり懸念に加えて、米労働生産性指数の大幅低下や米長期金利の上昇が相場の重荷となり、売り直された格好だった。6日に発表された4月の米雇用統計は、非農業部門雇用者数が前月比42万8000人増と、40万人程度の増加を見込んでいた市場予想をやや上回った。ただし、労働参加率は低下し、企業は一段と賃上げを迫られる可能性がある。

　6日の米国市場では、雇用環境の改善を踏まえ、米連邦準備理事会（FRB）が金融引き締めを加速させる内容と受け止められたようだ。また、米国では11日に4月の消費者物価指数（CPI）、12日に4月の卸売物価指数（PPI）の発表が予定されている。パウエルFRB議長はFOMC声明で、0.75％の利上げは積極的な議論をしていないと言及した。ただし、CPIなどでインフレの高止まりが確認された場合には、より速いペースでの引き締めが必要となるとの見方が金利のさらなる上昇につながり、これが米国市場の売り圧力となる可能性がある。

　一方、国内に目を移すと日銀が金融緩和を粘り強く続けるなか、日米金利差の拡大を背景に円安・ドル高基調が継続。また、岸田首相は約2000兆円の個人資産を投資に振り向けることで、「資産所得倍増プラン」を推進すると表明した。アベノミクス時のようなインパクトをもたらすかは不透明だが、6月には他のG7（主要7カ国）諸国並みに円滑な入国が可能となるよう水際対策を更に緩和するとの考えを示すなか、海外勢による資金流入が高まる可能性がある。先進国のなかで出遅れていた経済活動の正常化が見込まれる日本への注目度は高まることになろう。

　日経225先物はテクニカル面では5日、75日移動平均線が位置する2万6800円近辺が支持線として意識される半面、25日線が位置する2万7100円辺りに上値を抑えられている。決算が集中するため大きなトレンドは出にくいものの、支持線を割り込んで調整が強まる局面では、押し目狙いのロングの動きを想定しておきたい。ショートからはスキャルピング中心での売買とし、スタンスとしてはややロングを意識したポジションに向かわせよう。

　6日のVIX指数は一時35.34まで上昇する場面も見られたが、その後は30.19に低下した。25日、75日線を支持線としたリバウンド形状ではあるが、35.00辺りが抵抗線として意識されてきており、終値でこの水準を上回るまでは、リスクオフの動きはそれほど強まらないだろう。

　NT倍率は先物中心限月で低下傾向が続いており、ナスダックが年初来安値を更新するなかではTOPIX型の優位が意識されやすい。このため、NTショート（日経225先物売り・TOPIX先物買い）の動きが続きそうだが、14.00倍に接近する局面では、その後のリバランスを想定したNTロングも狙いたいところだろう。

　経済スケジュールでは、9日に中国4月貿易収支、米国3月卸売売上高、10日に3月全世帯家計調査、11日に3月景気動向指数、中国4月消費者物価指数、中国4月生産者物価指数、米国4月消費者物価指数、12日に4月景気ウォッチャー調査、米国4月卸売物価指数、13日に米国4月輸入物価指数、米国5月ミシガン大学消費者態度指数が予定されている。


――プレイバック・マーケット――

●SQ値
01月限　日経225　28266.57　　TOPIX　　1988.69
02月限　日経225　27835.60　　TOPIX　　1965.67
03月限　日経225　25457.94　　TOPIX　　1808.03
04月限　日経225　27122.37　　TOPIX　　1904.02

◆日経225先物（日足）
　　　　　　　　　始値　　 高値　　 安値　　 清算値　 前日比
22/06　05月06日　 26900　　27110　　26540　　27110　　+300
22/06　05月02日　 26990　　27380　　26600　　26810　　-60
22/06　04月28日　 26230　　26880　　26180　　26870　　+480

◇TOPIX先物（日足）
　　　　　　　　　始値　　　高値　　　安値　　　清算値　　前日比
22/06　05月06日　 1902.0　　1919.5　　1881.0　　1919.5　　+23.5
22/06　05月02日　 1912.0　　1939.0　　1886.0　　1896.0　　-7.0
22/06　04月28日　 1852.5　　1903.0　　1848.0　　1903.0　　+42.0

●シカゴ日経平均　円建て
　　　　　　　　　　清算値　 前日比
05月06日（06月限）　 26885　　-225
05月05日（06月限）　 26735　　-75
05月04日（06月限）　 27425　　+615
05月03日（06月限）　 27065　　+255
05月02日（06月限）　 26860　　+50
04月29日（06月限）　 26730　　-140
 ※前日比は大阪取引所終値比

□裁定取引に係る現物ポジション裁定残（金額）
　　　　　 　　売り　　　前週末比　　 買い　　　　前週末比
04月22日　　　 2603億円　　+53億円　　7636億円　　-332億円
04月15日　　　 2549億円　 -298億円　　7969億円　　-873億円
04月08日　　　 2848億円　 -226億円　　8842億円　　-2056億円
04月01日　　　 3074億円　 +560億円 1兆0899億円　　-2338億円
03月25日　　　 2514億円　 +136億円 1兆3237億円　　+1692億円
03月18日　　　 2378億円　 +317億円 1兆1545億円　　+2178億円
03月11日　　　 2060億円　+2018億円　　9366億円　　+4736億円

□裁定取引に係る現物ポジション（株数）
　　　　　　　　売り　　　　　 前日比　　買い　　　　　　　前日比
04月28日　　　 8554万株　　 +1662万株　　2億6622万株　　　+596万株
04月27日　　　 6892万株　　　-919万株　　2億6026万株　　　-1244万株
04月26日　　　 7811万株　　　 -38万株　　2億7271万株　　　-539万株
04月25日　　　 7850万株　　　+151万株　　2億7810万株　　　-309万株
04月22日　　　 7699万株　　　 +26万株　　2億8120万株　　　-1093万株
04月21日　　　 7672万株　　　 -68万株　　2億9214万株　　　+457万株
04月20日　　　 7741万株　　　 +82万株　　2億8756万株　　　+782万株
04月19日　　　 7658万株　　　 -57万株　　2億7974万株　　　-310万株
04月18日　　　 7716万株　　　+440万株　　2億8285万株　　　-1008万株
04月15日　　　 7275万株　　　 -68万株　　2億9294万株　　　+898万株
04月14日　　　 7344万株　　　-425万株　　2億8395万株　　　-1084万株
04月13日　　　 7770万株　　　-373万株　　2億9479万株　　　+449万株
04月12日　　　 8143万株　　　-697万株　　2億9030万株　　　-2311万株
04月11日　　　 8840万株　　　+676万株　　3億1341万株　　　-1383万株

■日本銀行による指数連動型上場投資信託（ETF）買い入れ推移（通常ETF分）
【2022年】
1月14日　 701億円
1月25日　 701億円
2月14日　 701億円
3月07日　 701億円
4月07日　 701億円

株探ニュース

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