プラチナはレンジ上限を試す、供給不足見通しが支援

　プラチナの現物相場は、９００ドル前後で下げ止まると、買い戻されたことに加え、
米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げ観測が戻ったことを受けて地合いを引き締めた。
また英ジョンソン・マッセイ（ＪＭ）やワールド・プラチナ・インベストメント・カウ
ンシル（ＷＰＩＣ）が相次いで供給不足見通しを示したことも支援要因となり、昨年６
月以来の高値１０３８ドルを付けた。ただ４月の米消費者物価指数（ＣＰＩ）の発表を
控えて利食い売りが出ると、上げ一服となった。昨年６月以降の１０００ドル前後の抵
抗帯を突破できるかどうかが当面の焦点である。
　３月の米消費者物価指数（ＣＰＩ）の伸びが予想以上に加速したことや、パウエル米
連邦準備理事会（ＦＲＢ）が長期間の金利据え置きを示唆したことを受けて米ＦＲＢの
利下げ観測が後退した。米ＣＰＩは前年比３．５％上昇と前月の３．２％上昇から伸び
が加速し、昨年９月以来の大幅な伸びとなった。事前予想は３．４％上昇。ＣＭＥのフ
ェドウォッチでは、米ＦＲＢの利下げ開始は９月以降となり、年１回の利下げが見込ま
れた。ただ４月の米雇用統計が予想以下となり、労働市場の減速が示唆されると、利下
げ観測が戻り、年２回の利下げを織り込んだ。非農業部門雇用者数は前月比１７万
５０００人増と事前予想の２４万３０００人増を下回った。３１万５０００人増に上方
改定された前月から予想以上に伸びが鈍化した。失業率は３．８％から３．９％に上昇
した。目先は今夜発表される４月の米ＣＰＩが焦点である。事前予想は前年比３．４％
上昇と前月の３．５％上昇から伸びが鈍化するとみられている。ただ目標とする２％を
大幅に上回っており、米ＣＰＩ発表後の各市場の反応を確認したい。
【プラチナは２年連続の供給不足見通し】
　英ジョンソン・マッセイ（ＪＭ）のレポートによると、２０２４年のプラチナ系貴金
属（ＰＧＭ）は供給不足が続く見通しである。プラチナは１８．６トン（前年１６．１
トン）、パラジウムは１１．１トン（同３１．７トン）、ロジウムは２．０トン（同
４．０トン）の供給不足と予想された。プラチナは過去１０年間で最大の供給不足とな
る見通しである。鉱山生産は２％減少すると予想された。ロシアの供給が２０２３年の
大量の在庫放出から通常の水準に戻り、南アの供給も減少するとみられた。一方、需要
はディーゼル車の生産減少で自動車触媒向けが減少すると予想されたが、工業用需要は
堅調で投資需要も増加するとみられている。またワールド・プラチナ・インベストメン
ト・カウンシル（ＷＰＩＣ）の四半期報告でも供給不足見通しが示された。第１四半期
の世界のプラチナ需要は自動車セクターの需要が堅調に成長したことに加え、宝飾品需
要が上向いたため、前四半期比で増加し、６２トンとなった。一方、総供給量は鉱山供
給やリサイクル供給の低迷が続き、統計開始以来２番目に低い水準である５１トンに落
ち込んだ。その結果、１１トンの供給不足となった。２０２４年は供給が２２１トン、
需要は２３６トンとなり、１５トンの供給不足が見込まれている。トレバー・レイモン
ドＣＥＯは、２０２５年にかけて供給に下方リスクがあることを指摘した。鉱山におい
ては、プラチナ系貴金属（ＰＧＭ）のバスケット価格の大幅な下落が鉱山の採算に与え
る悪影響を抑えるために、生産計画の見直しや操業の再編が検討されているという。需
要面では水素経済におけるプラチナの役割が本格化しつつあり、需要が有意なレベルま
で大幅に増加する兆しがあるとした。需給が引き締まるようなら、米ＦＲＢの利下げ開
始とともにプラチナが上昇に転じる可能性が出てくる。
【ＮＹ市場で大口投機家はレンジ下限で新規買い、買い戻し】
　プラチナＥＴＦ（上場投信）残高は１３日の米国で３２．３９トン（３月末
３１．５６トン）、９日の英国で１８．１１トン（同１２．７０トン）、１０日の南ア
で１１．４３トン（同１１．６７トン）となった。英国で投資資金流入が目立った。一
方、米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）の建玉明細報告によると、５月７日時点のニュ
ーヨーク・プラチナの大口投機家の買い越しは１万３６６０枚（前週６７９７枚）に拡
大した。前週は３月１９日以来の低水準となったが、レンジ下限で新規買い、買い戻し
が入った。
（ＭＩＮＫＡＢＵ　ＰＲＥＳＳ　ＣＸアナリスト　東海林勇行）
＊１４日、Yahoo！ファイナンスに掲載された記事を再配信します。

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