貴金属４品週間見通し＝ＮＹ金は弱気な米経済指標と逃避買い需要で高止まり

＜金＞
　ＮＹ金４月限は１月２４日の取引で２７９４．８ドルまで値を切り上げた後に値を落
とし、２７８０ドルを上値抵抗線にしての高下が続いていたが、３０日の取引で急伸し
一時２８５３．２ドルの高値まで上昇。終値ベースでも２８４５．２ドルを記録した。
　１月開催の米公開市場委員会（ＦＯＭＣ）で政策金利の据え置きが決定されたが、そ
の一方で欧州中央銀行（ＥＣＢ）による利下げに加え、２４年第４四半期の米穀の実質
国内総生産（ＧＤＰ）速報値の前期比が、第３四半期に記録した３．１％増を下回る
２．３％増となったことで米景気減速に対する警戒感と、これを受けた今後の追加利下
げ期待およびドル売りの動きが強気材料となった。
　また、トランプ新政権の関税政策見通し不透明感も安全資産を求める動きを刺激して
いるとみられる。トランプ政権はコロンビアからの輸入品に対し緊急の２５％関税の賦
課を発表したものの、コロンビア政府が移民送還で合意したとして関税賦課を撤回して
いる。トランプ大統領は今後も関税を対外政策の手段として用いていくと考えられる。
　直近では２月１日からカナダ、メキシコ、中国からの輸入品に対する関税賦課の可能
性についての言及があるが関税の賦課を取引の手段として活用した場合には対外摩擦が
激化することが懸念される。
　また、実際に関税が賦課されるようであれば中国経済への影響が警戒される一方、米
国内ではインフレ再燃懸念が高まることが予想される。
　これまでのところ、１２月の米生産者物価指数（ＰＰＩ）、消費者物価指数（ＣＰ
Ｉ）を受けて、米インフレ緩和を見込む向きが強まっているうえ、ＧＤＰの弱気な内容
は米追加利下げを期待させるものとなり、ＮＹ金市場での買い支援要因となっている。
　ただ、その一方でインフレ懸念の強まりは追加利下げ観測を後退させ、ＮＹ金市場に
とっての重石になり得ると同時に、ドル建て資産を防衛するための金需要が高まる可能
性もある。
　引き続き金に対する安全資産を求める動きが意識される状況であり４月限は２８００
ドル台を維持する高止まりが想定される。
＜銀＞
　ＮＹ銀３月限は３１８０セント付近を上値抵抗線にしてのもちあいが続いていたが、
ＮＹ金の大幅高を受けて３０日に急伸し、昨年１２月１２日以来の高水準となる
３２８１．５セントまでで浮上している。
　米国のインフレ緩和傾向に加え、弱気な２４年第４四半期の米国内総生産（ＧＤＰ）
が発表されたことを受け、ドル売り傾向や米追加利下げの可能性が意識されている。
　また、金に比べて出遅れ感があったことも大幅高を促す要因になったと見られるが、
金とは異なり安全資産としての役割が乏しいだけに今後の上げ余地は限られそう。
　ＮＹ金の高止まりが想定されるだけに底意は強いと見られるが、大幅高の反動安とな
る可能性がある点も留意しておきたい。
＜白金＞
　ＮＹ白金４月限は３０日に急騰して１０２９．５ドルの高値に達した。終値ベースで
も１０２８．５ドルを記録しており、それまで上値抵抗線としていた９８０ドルを大き
く上抜いている。
　きっかけとなったのは米国の２４年第４四半期の国内総生産（ＧＤＰ）の弱気な内容
で、これまでのインフレ傾向に米国の弱気な経済成長が示されたことで今後の追加利下
げ期待が高まったことが急伸に繋がっている。
　ただ、これまでＮＹ金に比べ上値の重い足取りが続いていた反動からの急騰とも見ら
れるだけに、騰勢を継続できるかという点には不透明感が強い。目先は昨年１０月３０
日の終値１０３０．８ドルが上値目標か。これを突破すれば１０４０ドル台が次の目標
となってきそう。
＜パラジウム＞
　ＮＹパラジウム３月限は他貴金属の堅調な足取りに追随高となっているが１０２０ド
ル台前半での推移であり、急騰となった白金との値開きが再び逆転している。
　独自の材料に乏しいなか値開き修正の動きが続きそうで、目先は１月２４日に付けた
高値１０３４ドルを上値目標にしての底堅い足取りとなるか。
　MINKABU PRESS

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