金・銀週間展望＝堅調、米財政不安が支援

　　　　　　　　　　　　　［５月２６日からの１週間の展望］
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　　　週間高低（カッコ内は日）   2026 年  4 月限  5 月 19 日〜 5 月 23 日
　　　　　　　　始　値　　　高　値　　　　安　値　　　　帳入値　　　前週末比
　　金          15,085    15,509 (22)   14,886 (19)     15,461        +361
　　銀           155.0     157.5 (22)    155.0 (19)      157.0        +2.0
　プラチナ       4,467     4,780 (22)    4,458 (19)      4,764        +291
　パラジウム     4,500     4,700 (21)    4,500 (19)      4,700        +200
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　　ＮＹ貴金属（カッコ内は限月）      | 東京外為・株式／ＮＹ原油
　　　　　　  22  日終値　　前週末比  |  　　　　　　終　値　     前週末比
　　金       ( 6) 3,295.0    +107.8   | ドル・円　　  143.53      1.61 円高
　　銀       ( 7) 3,321.9     +86.5   | 日経平均　 37,160.47       -593.25
　プラチナ   ( 7) 1,080.7     +90.5   | ＮＹ原油 ( 7)  61.20         -0.77
　パラジウム ( 6) 1,026.40    +66.80  |* ドル・円は15時45分現在、原油は 22日
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【前回のレビュー】
　金は米中の貿易合意も景気減速懸念が下支え、とした。
　金はムーディーズの米国債格下げなどを受けて米国の財政赤字拡大に対する懸念が高
まったことから買い優勢となった。現物相場は９日以来の高値３３４４．７９ドルを付
けた。金先限は１４日以来の高値１万５５０９円を付けた。
　米格付け会社ムーディーズ・レーティングスは、米国債の信用格付けを最上位の「Ａ
ａａ」から「Ａａ１」に１段階引き下げた。米国の債務と財政赤字の急増が背景にあ
る。フィッチ・レーティングスとＳ＆Ｐグローバル・レーティングが既に引き下げてお
り、影響は限定的とみられたが、ムーディーズは米金融大手ＪＰモルガン・チェースや
バンク・オブ・アメリカ、ウェルズ・ファーゴの長期信用格付けも引き下げた。
１６０億ドルの米２０年債入札の需要は軟調となり、最高落札利回りは５．０４７％に
達した。２０年債利回りは一時５．１２５％と２０２３年１１月初旬以来の高水準とな
った。またトランプ米大統領の大型減税を盛り込んだ税制・歳出法案が下院で可決され
た。議会予算局によると今後１０年間で連邦債務が３兆８０００億ドル程度増える見込
みである。米１０年債利回りは２月１３日以来の高水準となる４．６０％を付けた。
　４月の米輸入物価指数は前月比０．１％上昇した。資本財コストの急増がエネルギー
製品の価格低下を相殺し、予想外の上昇となった。３月は０．４％下落していた。５月
の米ミシガン大消費者信頼感指数速報値は５０．８と４月確報値の５２．２から低下
し、事前予想の５３．４を下回った。一方、１年先の期待インフレ率は７．３％と、前
月の６．５％から急上昇し、トランプ米大統領が強硬に進める予測不能な貿易政策の経
済的影響を巡る懸念が続いていることを示唆した。米新規失業保険申請件数は前週比
２０００件減の２２万７０００件だった。事前予想は２３万件で雇用の伸びが５月も安
定したペースとなった。５月の米総合購買担当者景気指数（ＰＭＩ）速報値は５２．１
と前月の５０．６から上昇した。米中貿易戦争の休戦を受けて回復したものの、米大統
領による広範な関税政策を背景に価格指数が上昇した。ただ米連邦準備理事会（ＦＲ
Ｂ）のウォラー理事は、米政権の貿易関税政策が低めの水準で落ち着けば、利下げを検
討できるとの考えを示した。
【金ＥＴＦ残高は増加】
　世界１２カ国に上場している金ＥＴＦ（上場投信）の現物保有高は２２日時点で
１１１１．９６トンとなり、前週末比４．７７トン増加した。米国で５．１６トン増
加、英ＧＢＳで０．１８トン、英ＥＴＦＳで０．１４トン、オーストラリアで０．０８
トン減少した。米国の財政不安を受けて投資資金が戻った。一方、米商品先物取引委員
会（ＣＦＴＣ）の建玉明細報告によると、５月１３日時点のニューヨーク金の大口投機
家の買い越しは１６万１２０９枚となり、前週の１６万２４９７枚から縮小した。今回
は新規買いが７４６枚、新規売りが２０３４枚出て、１２８８枚買い越し幅を縮小し
た。
　ウクライナのウメロフ国防相は、トルコのイスタンブールで行ったロシアとの約３年
ぶりの直接交渉の次のステップは、ウクライナとロシアの首脳会談になるとの考えを示
した。両国はそれぞれ１０００人の戦争捕虜を交換することなどで合意した。トランプ
米大統領は１９日、ロシアのプーチン大統領との電話会談で即時停戦を迫ったが、同意
を得られなかった。米大統領は欧州首脳らとの電話会談で、プーチン大統領にはウクラ
イナでの戦争終結の意思がないと伝えた。主要７カ国（Ｇ７）の財務相・中央銀行総裁
は、カナダ・バンフでの会合で、世界経済の「過度の不均衡」に対応すると確約する共
同声明を採択した。対ロシア制裁を強化する可能性も表明した。
【銀はドル安や金堅調が支援】
　銀の現物相場はドル安や金堅調を受けて買い優勢となり、４月３日以来の高値
３３．６８ドルを付けた。米国の財政赤字拡大に対する懸念を受けてドル安に振れた。
ただ米国債の李周りが上昇するなか、株安に振れており、景気の先行き懸念が強まる
と、上値を抑える要因になりそうだ。米国と各国の貿易協議の行方も確認したい。
　２２日のニューヨークの銀ＥＴＦ（上場投信）の現物保有高は前週末比２１７．７７
トン増の１万４１３２．６７トンとなった。一方、米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）
の建玉明細報告によると、５月１３日時点のニューヨーク銀の大口投機家の買い越しは
４万７７５４枚となり、前週の４万９２５２枚から縮小した。手じまい売りが買い戻し
を上回った。
当面の予定（イベント・経済統計）
２６日　●英国（スプリング・バンク・ホリデー）、米国（戦没将兵追悼記念日）
　　　　景気動向指数 2025年3月改定状況（内閣府）
２７日　中国工業利益 2025年4月（国家統計局）
　　　　米個人所得・支出 2025年4月（商務省）
　　　　米耐久財受注 2025年4月速報値（商務省）
　　　　米ケース・シラー住宅価格指数 2025年3月（S&P）
　　　　米消費者信頼感指数 2025年5月（カンファレンスボード）
２８日　政策金利公表（NZ準備銀行）
　　　　独雇用統計 2025年5月（連邦雇用庁）
　　　　米FOMC議事録公表 5月6-7日（FRB）
２９日　●フランス、スイス（キリスト昇天祭）
　　　　政策金利公表（南アフリカ準備銀行）
　　　　米国内総生産 2025年1-3月期改定値（商務省）
　　　　米新規失業保険申請件数（労働省）
　　　　米中古住宅販売仮契約指数 2025年4月（全米不動産協会）
３０日　労働力調査（失業率） 2025年4月（総務省）
　　　　鉱工業生産指数 2025年4月速報（経済産業省）
　　　　小売業販売額 2025年4月速報（経済産業省）
　　　　独消費者物価指数 2025年5月速報（連邦統計庁）
　　　　米卸売在庫 2025年4月速報値（商務省）
　　　　シカゴ購買部協会景気指数 2025年5月（シカゴ購買部協会）
　　　　米消費者信頼感指数 2025年5月確報値（ミシガン大）
　　　　建玉明細報告（CFTC）
MINKABU PRESS 東海林勇行
※投資や売買については御自身の判断でお願いします。

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