●論点解説金、ドルに対して下げ過ぎた状態＝マーケットエッジ

　イスラエルとイランの停戦合意を受けて、金相場は急落した。これまでは「地政学リ
スクの金買い」はみられず、それよりも「ドル高の金売り」が優勢だった。このロジッ
クであれば、停戦合意後は「地政学リスク緩和の金売り」ではなく「ドル安の金買い」
が支持されるはずだったが、金相場は急落している。あえてネガティブ材料の方ばかり
に反応していることは、短期マネーが上値追いに慎重姿勢に傾いていることを意味す
る。一方で、ドル安加速に対して金相場が急落したことで、ドルと金相場との価格バラ
ンスは大きく歪んでいる。現在のドルインデックスの水準と整合性を取るのであれば、
３，４００ドル台中盤から後半の値位置が支持される。ドルとの関係性を断ち切らない
のであれば、停戦合意で必要以上に下げた状態との評価になる。なお、「ＳＰＤＲ
ＧＯＬＤ　ＳＨＡＲＥＳ」の投資残高は、１．７２トンの減少に留まっている。金相場
の急落ほどに、金上場投資信託（ＥＴＦ）市場は大きな動きを見せていない。
（マーケットエッジ・小菅　努）

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