貴金属４品週間見通し＝米利下げ観測と財政悪化懸念でＮＹ金は高値圏を維持

＜金＞
　ＮＹ金１２月限は８月２０日以降は上値探りとなり９月２日に３６０２．４ドルを記
録。翌３日も３６４０．１ドルに達し、連日の一代高値更新。その後、反落に転じたが
終値で３６００ドルを維持する堅調な値動きが続いている。
　米国ではトランプ米大統領による米連邦準備理事会（ＦＲＢ）のクック理事の解任に
よりＦＲＢの独立性と大統領権限の領域を巡る混乱が高まっている。加えてトランプ政
権による関税政策の大部分は違法との判決が出たことを受け、米財政不安も強まってい
る。
　これまでのところ、トランプ関税については８月２９日に一審判決に続いて連邦控訴
裁判所が違法判決を下している。トランプ大統領は最高裁に迅速審理を求める意向を明
らかにしているが、最高裁の判断には不透明感が強いことが米財政不安を強めている。
　その一方で４日に発表された米雇用統計は予想よりも強気であり、９月公開市場委員
会（ＦＯＭＣ）での利下げ観測が強まっている。
　５日に米労働省から８月の米雇用統計が発表される。７月時点では米雇用情勢は軟化
が懸念される状態が続いていた。雇用情勢が弱気であれば利下げにより物価が高止まり
するリスクが無事に消化されるか見通しがつかないため、米利下げ観測は後退する一方
で米財政に対する警戒感が強まる。また、雇用統計が強気であればインフレ加速化を消
化し経済成長を継続できる見通しが強まるため、利下げ観測が強まることになる。
　どちらの結果になったとしても金市場にとっては買い支援要因として意識される可能
性が高い。強気な投資環境のなか、ＮＹ金１２月限は３６００ドル台を維持し、高値圏
での高もみあいが想定される。
＜銀＞
　ＮＹ銀１２月限は、ＮＹ金の上伸に追随高となり、９月３日に４２２９セントまで浮
上している。４０００セントを強い上値抵抗線にして上値を抑制される動きが続いてい
たため、その反動もあって値位置を切り上げた。
　好調な米経済は工業用としての銀需要の増加期待を高める一方、米経済の停滞はドル
売りの動きを促し、銀市場の買い支援要因になってくる可能性がある。ＮＹ金の高止ま
りが見込まれるだけにＮＹ銀の底意も強く４２００セン前後での高下が続くのではない
か。
＜白金＞
　ＮＹ白金１０月限はＮＹ金１２月限が３６００ドル台に値を乗せる堅調となった動き
に追随し３日には１４６５ドルまで上昇していたが、続く４日には反落に転じている。
　４日の下落により２日から３日にかけての上昇分が相殺される大幅安となっており、
上昇に対する抵抗の強まりを窺わせる動きとなっている。
　需給面の新規要因に乏しいことが重石となり１４００ドルを上値抵抗線にする動きが
見込まれる。
＜パラジウム＞
　ＮＹパラジウム１２月限は金に連動高となった後に急反落に転じている。安全資産と
しての需要が根強いなか値を落としたＮＹ金とは市場を巡る環境は異なり、５日間移動
平均もわずかながら下抜いている。
　ＮＹ金の堅調を受けて下げ余地は限られる一方で値位置を切り上げる可能性も低く、
１１４０ドル前後でのもちあいへのシフトとなる可能性がある。
　MINKABU PRESS

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