AIが貪り食う「赤いゴールド」の衝撃 ―― 銅1.4万ドルの熱狂と、100万トンの需給深淵

■ 驚異の1.4万ドル突破、その先にある「真のステージ」
ロンドン金属取引所（LME）の銅3カ月物は、去る1月29日、ついに1トン＝14,527.50ドルという歴史的・驚異的な最高値を叩き出した。足元の2月19日時点では12,000ドル台後半まで押し戻されているが、これは記録的な急騰に対する「健全な調整」に過ぎない。

市場の視線はすでに、一過性の高値を越えた「次なる強気相場」を見据えている。強気派の背中を押すのは、生成AIの爆発的普及がもたらすデータセンター（DC）需要と、構造的な供給不足が引き起こす「100万トンの壁」だ。

■ データセンター：AI社会の「血管」として
かつて銅は、世界経済の体温計「ドクター・カッパー」と呼ばれ、景気先行指標の代表格だった。しかし、今の銅はもはや単なる景気敏感銘柄ではない。

数万台規模のAIサーバーがうねりを上げる次世代データセンターにおいて、銅は電力を供給し熱を逃がす、文字通りの「血管」へと進化したのだ。最新の試算によれば、AI向けDCの建設ラッシュにより、2030年までに追加で最大100万トンもの需要が積み上がるとの予測が現実味を帯びている。

・高密度配線・バスバー（導電棒）
・液冷を含む高度な冷却システム
・DC専用の超高圧送電網の増強

これら「AIインフラ」のすべてにおいて、代替不能な導電性を誇る銅が不可欠となっている。

■ 「100万トン不足」という構造的な罠
需要が爆発する一方で、供給側は悲鳴を上げている。チリやインドネシアといった主要産地での鉱石品位の低下に加え、新規鉱山開発のリードタイムは今や15年を超える。さらに、厳しいESG規制が開発コストを押し上げ、増産のハードルはかつてないほど高い。

トラフィグラやJPモルガンなどの予測を統合すると、2026年は「構造的赤字」の元年となる可能性が濃厚だ。需給ギャップが100万トン規模に拡大すれば、在庫水準は歴史的低水準を更新し続けるだろう。実際、一部の製錬所では精鉱確保のために処理手数料（TC/RC）が実質ゼロやマイナスに沈むという「原料争奪戦の極限状態」も報告されている。

■ 投資戦略：1.3万ドルの銅は「高い」のか？
「1万3000ドル台の銅は高すぎる」という声に対し、市場のプロたちの答えはノーだ。脱炭素とAI化という二大潮流において、銅はもはや「産業のコメ」である半導体を動かすための「血肉」そのものだからだ。

今後、米国の中間選挙に向けた利下げ観測や、中国の追加景気刺激策が重なれば、再び1万5000ドルの大台を試す展開も十分に想定される。投資家は目先のボラティリティに惑わされることなく、この巨大な構造変化の本質――「赤いゴールド」へのパラダイムシフトを注視すべきだろう。


出所：Win Stationをもとに筆者作成