金・銀週間展望＝もみ合い、米インフレ加速が上値を抑える

　　　　　　　　　　　　　［３月１８日からの１週間の展望］
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　　　週間高低（カッコ内は日）   2025 年  2 月限  3 月 11 日〜 3 月 15 日
　　　　　　　　始　値　　　高　値　　　　安　値　　　　帳入値　　　前週末比
　　金          10,274    10,379 (11)   10,216 (13)     10,339          +75
　　銀           117.0     120.0 (14)    117.0 (11)      120.0         +3.0
　プラチナ       4,358     4,445 (14)    4,312 (11)      4,416          +60
　パラジウム     4,900     5,000 (14)    4,900 (11)      5,000         +100
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　　ＮＹ貴金属（カッコ内は限月）      | 東京外為・株式／ＮＹ原油
　　　　　　  14  日終値　　前週末比  |  　　　　　　終　値　     前週末比
　　金       ( 4) 2,167.5     -18.0   | ドル・円　　  148.29      0.36　円安
　　銀       ( 5) 2,506.0     +51.1   | 日経平均　 38,707.64       -981.30
　プラチナ   ( 4)   935.7     +20.9   | ＮＹ原油 ( 4)  81.26         +3.25
　パラジウム ( 6) 1,078.60    +53.30  |* ドル・円は15時15分現在、原油は 14日
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【前回のレビュー】
　金は欧米の利下げ期待で堅調、とした。
　金は弱気の米雇用統計を受けて一段高となったが、米消費者物価指数（ＣＰＩ）や米
生産者物価指数（ＰＰＩ）の伸び加速を受けて上げ一服となった。現物相場は史上最高
値２１９４．０１ドルを付けた。金先限は上場来高値１万０３７９円を付けた。
　２月の米雇用統計によると、非農業部門雇用者数は前月比２７万５０００人増加と、
事前予想の２０万人増を上回った。ただ過去２カ月分の雇用の増加数が合計１６万
７０００人下方修正されたことに加え、失業率が３．９％と約２年ぶりの水準に上昇
し、米労働市場の減速の可能性が示唆された。一方、２月の米消費者物価指数（ＣＰ
Ｉ）は前月比０．４％上昇、前年同月比３．２％上昇した。１月の前月比０．３％上
昇、前年同月比３．１％上昇から、ガソリンや住居費の上昇で伸びが加速した。事前予
想は前月比０．４％上昇、前年同月比３．１％上昇。また米生産者物価指数（ＰＰＩ）
は前月比０．６％上昇した。１月の０．３％上昇から伸びが加速し、事前予想の０．３
％上昇を上回った。米新規失業保険申請件数は前週比１０００件減の２０万９０００件
となった。事前予想の２１万８０００件から予想外に減少した。ＣＭＥのフェドウォッ
チで、６月の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）の利下げ確率は５４．８％（前週
５８．２％）に低下し、年末までの利下げ幅は７５ベーシスポイント（ｂｐ）の確率が
３４．６％（同２８．５％）に上昇した。今後発表される経済指標が堅調な内容になる
と、６月以降の利下げの見方が強まる可能性がある。
　トヨタは春闘で４年連続の満額を回答した。１５日の集計で賃上げが昨年を大幅に上
回るようなら１８〜１９日の日銀金融政策決定会合でマイナス金利解除を議論するとみ
られている。ただ個人消費は弱く、解除は４月に先送りされるとの見方もある。金先限
にとってはこれまでの円安基調が反転するようなら、上値を抑える要因になる。ただ植
田日銀総裁はこれまでマイナス金利を解除しても、緩和的な金融環境は当面続く可能性
が高いと述べている。
【金ＥＴＦ残高は増加】
　世界１２カ国に上場している金ＥＴＦ（上場投信）の現物保有高は１４日時点で
１００８．６９トンとなり、前週末比１．２５トン増加した。米国で１．７３トン増
加、英ＧＢＳで０．０４トン、英ＥＴＦＳで０．４４トン減少した。米連邦準備理事会
（ＦＲＢ）の利下げ期待を受けて投資資金が戻った。一方、米商品先物取引委員会（Ｃ
ＦＴＣ）の建玉明細報告によると、３月５日時点のニューヨーク金の大口投機家の買い
越しは１９万１２９３枚となり、前週の１４万１６３６枚から拡大した。今回は新規買
いが４万９２００枚、買い戻しが４５７枚入って４万９６５７枚買い越し幅を拡大し
た。
　イスラエルは、パレスチナ自治区ガザ南部にある国連の食料配給拠点への空爆で、標
的としたイスラム組織ハマスの司令官を殺害したと明らかにした。ガザ保健当局による
と、このほかに国連職員を含む４人が死亡した。停戦協議について、ハマスからの回答
はなく、ラマダン（断食月）前の戦闘休止の合意はなかった。またレバノンの親イラン
武装組織ヒズボラは、イスラエルが占領するゴラン高原にあるイスラエル軍の防空前哨
基地をドローン（小型無人機）で攻撃したと発表した。中東情勢の行方を引き続き確認
したい。一方、欧州連合（ＥＵ）の外相に当たるボレル外交安全保障上級代表は、ウク
ライナ戦争の結末は今春から夏にかけて決まるとの見方を示し、新たな支援を早急に確
保する必要があると訴えた。ウクライナはロシアの石油施設をドローンで攻撃した。ロ
シアのプーチン大統領は大統領選への干渉が狙いだと述べており、ウクライナ情勢も確
認したい。
【銀は米利下げ期待が支援】
　銀の現物相場は、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げ期待や金堅調を受けて買い優
勢となり、昨年１２月以来の高値２５．１２ドルを付けた。米消費者物価指数（ＣＰ
Ｉ）の伸びが加速したが、６月の利下げ見通しに変わりがないことから、押し目を買わ
れると、テクニカル要因の買いを巻き込んで急伸した。ただ米生産者物価指数（ＰＰ
Ｉ）の伸びも加速すると、利下げが６月以降になるとの見方も出ており、今後発表され
る経済指標を確認したい。
　１４日のニーヨークの銀ＥＴＦ（上場投信）の現物保有高は前週末比８２．５０トン
減の１万２９９７．１１トンとなった。一方、米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）の建
玉明細報告によると、３月５日時点のニューヨーク銀の大口投機家の買い越しは２万
８３１５枚となり、前週の１万４４９９枚から拡大した。新規買い、買い戻しが入っ
た。
当面の予定（イベント・経済統計）
１８日　機械受注 2024年1月（内閣府）
　　　　金融政策決定会合（日本銀行、19日まで）
　　　　中国小売売上高 2024年2月（国家統計局）
　　　　中国鉱工業生産 2024年2月（国家統計局）
　　　　ユーロ圏消費者物価指数 2024年2月確報（EUROSTAT）
　　　　ユーロ圏貿易収支 2024年1月（EUROSTAT）
１９日　キャッシュレートターゲット公表（オーストラリア準備銀行）
　　　　総裁記者会見（日本銀行）
　　　　独景況感指数 2024年3月（ZEW）
　　　　米住宅着工・許可件数 2024年2月（商務省）
　　　　対米証券投資 2024年1月（財務省）
　　　　米連邦公開市場委員会（FRB、20日まで）
２０日　●春分の日
　　　　独生産者物価指数 2024年2月（連邦統計庁）
　　　　英消費者物価指数 2024年2月（国立統計局）
　　　　英生産者物価指数 2024年2月（国立統計局）
　　　　米FOMC声明文公表（FRB）
２１日　●人権記念日（南ア）
　　　　貿易収支 2024年2月速報（財務省）
　　　　ユーロ圏製造業購買担当者景況指数 2024年3月速報（Markit）
　　　　ユーロ圏サービス業購買担当者景況指数 2024年3月速報（Markit）
　　　　英中銀政策金利公表（BOE）
　　　　米経常収支 2023年10-12月期（商務省）
　　　　米新規失業保険申請件数（労働省）
　　　　米製造業景況指数 2024年3月（フィラデルフィア連銀）
　　　　米中古住宅販売統計 2024年2月（全米不動産協会）
２２日　消費者物価指数 2024年2月（総務省）
　　　　英小売売上高 2024年2月（国立統計局）
　　　　独景況感指数 2024年3月（ifo）
　　　　建玉明細報告（CFTC）
MINKABU PRESS 東海林勇行
※投資や売買については御自身の判断でお願いします。

• ＮＹ金１月限は５２．７ドル高の４１６５．８ドルで推移
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  11/26(水) 03:11
• ＮＹ原油１月限は１．１３ドル安の５７．７１ドルで推移
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  11/26(水) 03:10
• ＮＹ金１月限は４８．７ドル高の４１６１．８ドルで推移
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  11/26(水) 02:11
• シカゴ大豆１月限は０．５０セント安の１１２２．７５セントで推移
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  11/26(水) 02:10
• ＮＹ原油１月限は１．２２ドル安の５７．６２ドルで推移
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  11/26(水) 02:10