プラチナは堅調、１１年ぶり高値で調整局面も景気楽観なら押し目買い

　プラチナの現物相場は７月、ドル安が一服したことに上値を抑えられ、高値圏でのも
み合いとなった。ただ米政権の連邦準備理事会（ＦＲＢ）に対する圧力が強まると、金
主導で上値を試し、２０１４年８月以来の高値１４８０ドルを付けた。一方、米国と各
国の関税交渉の期限を８月１日に控え、日本と合意に達すると、ドル高を受けて調整局
面を迎えた。欧州連合（ＥＵ）とも合意した。また中国との関税の停止期間は８月１２
日に失効するが、ベッセント米財務長官と中国の何立峰副首相の貿易交渉で停止期間を
３カ月延長することで合意した。目先は各国との交渉が８月１日までにまとまるかどう
かが焦点である。貿易に対する楽観的な見方が強まったことはプラチナの下支え要因で
あり、押し目買いが入ると、再び上値を試す可能性が出てくる。
　７月２４日の欧州中央銀行（ＥＣＢ）理事会で、８会合ぶりに金利据え置きが決定さ
れた。欧州連合（ＥＵ）と米政権の関税交渉が続き、不確実性が根強いことが背景にあ
る。ラガルドＥＣＢ総裁は記者会見で、「経済成長に対するリスクは下向きに傾いてい
る。主なリスクとして、世界的な貿易摩擦の一段の高まりと不確実性が挙げられる」と
述べた。欧州の指導者はグローバリズムを唱えるなか、関税ゼロを目指していたが、米
国第一主義を掲げるトランプ米大統領に対する交渉カードを持たず、不利な状況であっ
た。相互関税は当初の３０％から１５％に引き下げられたが、６０００億ドルの対米投
資を約束させられた。ただＥＵは米国との全面対決は失うものが多いと判断し、関税合
意に達した。今後発表される経済指標で見通しを確認したい。
【上海プラチナウィークで中国の投資や宝飾品の需要増加が指摘される】
　上海プラチナウィークが７〜１０日に開催された。米国の関税がプラチナの需要に与
える影響は総需要の１．４％程度にとどまるとみられている。今後数年の経済成長の鈍
化により、自動車触媒需要や産業用需要が減少するが、現時点では金価格高騰を受けた
プラチナの投資用と宝飾品用の需要増加が相殺し、２０２９年までプラチナの供給不足
が続く見通しである。中国のプラチナ宝飾品は金宝飾品のデザインを反映しており、小
売販売が続くと、２０２６年以降、需要が大幅に増加する可能性があるという。また中
国の新たな排ガス規制が２０２６年に認可されると、１台当たりのプラチナ系貴金属
（ＰＧＭ）の使用量が増加するとみられている。世界的にはポリ塩化ビニルメーカー
が、２０３０年までに水銀ベースの触媒の使用を段階的に廃止する必要があり、プラチ
ナベースの触媒への移行が進む見通しである。
　ワールド・プラチナ・インベストメント・カウンシル（ＷＰＩＣ）のトレバー・レイ
モンド最高経営責任者（ＣＥＯ）は上海プラチナウィークでは、中国とアフリカの関係
が重視され、南アフリカからバルテラ・プラチナ（旧アングロ・アメリカン・プラチ
ナ）、インプラッツ、ノーサム、タリサを含む４つの主要な鉱山会社が参加した、と述
べた。また中国のプラチナ需要は拡大を続けており、現物投資の伸びがそれを証明して
いる、と指摘した。
【プラチナＥＴＦの利食い売りが目立つ】
　プラチナＥＴＦ（上場投信）残高は７月２８日の米国で３６．６９トン（６月末
３７．２８トン）、２５日の英国で１０．３７トン（同１６．２５トン）、南アで
８．７７トン（同９．５４トン）となった。軒並み減少し、高値圏での利食い売りが目
立つ。ただ米国と各国の関税合意で貿易に対する楽観的な見方が戻っており、強気のフ
ァンダメンタルズが見直されると、投資資金が戻る可能性がある。一方、米商品先物取
引委員会（ＣＦＴＣ）の建玉明細報告によると、７月２２日時点のニューヨーク・プラ
チナの大口投機家の買い越しは２万０６７５枚（前週１万９３０２枚）となった。６月
１０日時点の２万６９７９枚をピークとして、買い越しは縮小傾向にあり、高値での買
いが見送られた。またニューヨーク市場で目立った動きとしては１７日以降、指定倉庫
在庫が急増し、実需筋の売りが出たことが挙げられる。５月半ばまで価格が低迷してい
たことで高値を売りたいとの心理が働くとみられるが、プラチナの供給不足見通しに加
え、米国の関税引き上げによるインフレ懸念で高値を更新するようなら、踏み上げの動
きとなる可能性もある。
（ＭＩＮＫＡＢＵ　ＰＲＥＳＳ　ＣＸアナリスト　東海林勇行）
＊３０日、Yahoo！ファイナンスに掲載された記事を再配信します。

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