貴金属４品週間見通し＝金は米経済・財政や地政学への不安で高値圏を維持

＜金＞
　ＮＹ金１２月限は今月１７日に３７４４ドルまで浮上した後にいったん値を落とした
が、２３日に３８２４．６ドルに達し、一代高値を更新。その後は反落に転じたが、
３７５０ドルが支持線として意識され、下値の堅い動きが続いている。
　米連邦準備理事会（ＦＲＢ）は１６〜１７日にかけて開催した公開市場委員会（ＦＯ
ＭＣ）で０．２５％の利下げを決定したが、年内の利下げ見通しが６月時点の２回から
９月を含めた３回に引き上げられたことを受け、今後も利下げが継続されるとの予想が
が強まっていることが金価格を引き上げる一因となっている。
　利下げ継続見通しの根拠の一つとなっているのが米雇用の軟化傾向だが、米雇用情勢
は９月の年次雇用統計での雇用者数の大幅下方修正を受けて、実際の雇用がこれまで想
定されていたよりも弱い、との見方が広がっている。
　また、米トランプ政権による関税引き上げ以降、輸入価格が上昇するなか、顧客離れ
を嫌った企業側の努力によって価格上昇分が吸収されていることで物価の上昇が抑制さ
れている状況が続いているが、８月１日には相互関税の上乗せ分が発動されたことが
企業の収益を更に圧迫する要因になっている。
　輸入価格の引き上げ分を吸収する手段の一つとして、賃金や雇用者数の調整が行われ
ていると見られるが、雇用情勢が軟化すると米国内総生産（ＧＮＰ）の７０％程度を占
める個人消費に影響を与えると懸念される。
　その一方で雇用情勢に軟化の傾向が見られるなかでの価格転嫁の動きは、個人消費に
マイナスの影響を与えかねない。
　このような状況下で消費刺激策としての追加利下げが期待されているが、利下げによ
り物価が高止まりする可能性もある点に注意が必要となっている。
　一方ではトランプ関税に対する違法判決が１審、２審でくだされた後、最高裁による
判決を待つ状況にあるが、仮に違法判決が出た場合には、他の代替手段で関税が維持さ
れる可能性がある一方、関税が停止された場合には米財政懸念が強まると見られる。
　また、米政府機関の閉鎖懸念も強まるなか大量解雇が支持されるなど、米国内で経済
・財政不安が懸念される一方、ウクライナとロシアの戦闘の激化といった地政学不安も
加わり、安全資産を求める動きは引き続き根強く見られると予想する。
　ＮＹ金１２月限は引き続き３７５０ドルを下値支持線としたうえで、再び３８００ド
ル台示現の可能性を含めた高値圏でのもみあいが想定される。
＜銀＞
　ＮＹ銀１２月限は２５日に４５５０セントを記録し一代の高値を更新。安全資産とし
ての需要から金が一代の高値を更新した後、修正安にも下値堅く推移したことで銀市場
では押し目買い意欲が刺激され、上値追いとなった。
　ＮＹ金の高止まりが予想されるだけに底意は強いとみる。月末、期末商いで利益確定
の売りが予想されるが、４４００セントを下値支持線にしての高下が続くと見られる。
＜白金＞
　ＮＹ白金１月限は２２日までは１４５０ドル台を上値抵抗線にしての高もみとなって
いたが、２３日に一代の高値を更新したＮＹ金に追随高となって１５００ドルを突破。
これで弾みがついて２５日に再び値位置を切り上げ、１５７２ドルまで値を伸ばし、一
代高値を更新。
　ＮＹ金との値開き調整の動きや世界的な白金需給の引き締まりが懸念されていること
も価格を押し上げる一因になっている。
　ＮＹ金の高止まりが見込まれるだけに、一代高値をさらに更新する可能性があるなか
での高止まりとなるか。ただドル建て現物相場ベースで長期波動線の２００日移動平均
線（１１３１ドル）から３５％超の上方乖離となり、短期的に買われ過ぎ感は明らか。
ニューヨーク白金市場は月末、期末商いで利食い売りが出やすい場面であることは警戒
すべきだ。
＜パラジウム＞
　ＮＹパラジウム１２月限は白金の上伸に連動高となり、２５日には１２８７．５０
ドルと今年７月３１日以来の水準まで上昇。独自の要因に欠けるなかで戻り待ちの売り
が入った後も買い戻されて値位置を切り上げる動きが続いている。
　ＮＹ金の高止まりが意識されるなか、１３００ドルを目指す動きが想定される。
　MINKABU PRESS

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