週刊石油展望

　先週末のWTI原油は前週比1.66ドル安の57.93ドル、ブレント原油は1.67ドル安の61.59ドルとなった。

　先週の原油相場は、世界的な供給過剰懸念や地政学的ニュースの影響を受けながらも、全体として方向感に乏しい展開となり、需給均衡を模索する値動きとなった。12月12日には原油価格が約57～58ドル台で取引される場面もみられたが、弱い需給バランスと世界的な供給余剰観測が価格を抑制していることを反映した模様。週初にはイラクの主要油田の復旧が伝えられ、供給面での余力が意識されたことが売り圧力として表れた。また、米国の在庫統計では原油在庫の減少が確認されたものの、その規模は市場予想を下回り、需給ひっ迫感を強く示すには至らなかった。この結果、価格の下値を支えるほどの買い戻しにはつながらなかった。週中には、米国が制裁対象のベネズエラ石油タンカーを拿捕したという地政学的なニュースが伝わり、短期的に供給リスクが意識されて原油先物に上昇圧力がかかる場面もあった。しかし、これを契機とした大きなトレンド転換には至らず、相場は再びレンジ内での値動きに戻った。足元では、OPEC加盟国を含む各国の供給維持姿勢と、世界経済の需要鈍化懸念のはざまで、極端な価格変動は抑えられている。供給余剰への懸念が根強い一方で、主要生産国が市場シェアを維持しようとする姿勢も見られ、原油市場は依然として需給バランスの行方を見極める局面にある。


出所：みんかぶ先物WTI原油先物複合チャート

　今週の原油市場は、需給面の弱さと地政学的リスクが交錯し、方向感をつかみにくい展開が続くとみられる。足元では米国の原油在庫が再び積み増し傾向を示しており、非OPEC 産油国の高水準の生産も重なって供給過剰懸念が意識されやすい。EIA週間在庫統計の動向が引き続き焦点で、在庫が増勢を保つようであれば、相場には下押し圧力として働くだろう。一方で、IEAが2025年の需要見通しを上方修正したことから、中期的な需要回復期待が相場の下支えとなっている。また、中東情勢の不安定さや、ウクライナ情勢を背景としたロシアの供給リスクは完全には後退しておらず、急落を防ぐ材料として作用しやすい。とくに地政学イベントが新たに発生した場合、市場は再びリスクプレミアムを織り込む可能性がある。