原油反落。中東情勢の鎮静化期待などで。83.06ドル/バレル近辺で推移。
金反落。米主要株価指数の反発などで。4,682.75ドル/トロイオンス近辺で推移。
上海ゴム（上海期貨交易所）反落。27年01月限は18,545元/トン付近で推移。
上海原油（上海国際能源取引中心）反落。26年10月限は584.1元/バレル付近で推移。
金・プラチナの価格差、ドル建てで2,825.85ドル（前日比17.25ドル拡大）、円建てで14,969円（前日比23円縮小）。価格の関係はともに金＞プラチナ。
国内市場は以下のとおり。（8月25日 17時46分時点 6番限）
金 24,355円/ｇ
白金 9,386円/ｇ
ゴム 439.5円/ｋｇ
LNG 1,799円/mmBtu（25年8月限 5月27日15時39分時点）
●NY金先物（期近） 月足 単位：ドル/トロイオンス
出所：MarketSpeedⅡより筆者作成
●本日のグラフ「『思ったよりも弱い』米国の雇用・物価」
前回は、「貴金属価格、1カ月で10％以上上昇」と題して、主要銘柄の騰落率（短期）（2026年7月13日と8月21日の終値を比較）について、述べました。
今回は、「『思ったよりも弱い』米国の雇用・物価」と題して、米国の政策金利の誘導目標が「3.75～4.00％」に引き上がる確率の推移について、述べます。
このおよそ1カ月間で起きた貴金属相場の上昇のきっかけの一つに、米国の金融政策を巡る市場の見方の変化が挙げられます。以下の図は、米国の政策金利の誘導目標について、現在の「3.50～3.75％」から「3.75～4.00％」に引き上がる確率の推移を示しています。
このデータは、シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）が同所のFed Watchツールで公表しています。30日物フェデラル・ファンド（FF）金利先物の価格データに織り込まれている、FRBが金融政策を変更する確率です。
7月下旬まで、9月16日、10月28日、12月9日の米連邦公開市場委員会（FOMC）における利上げの確率が上昇していましたが、その後そろって低下しました。この動きは、米国で利上げの温度感が低下したことを意味します。
イラン戦争が勃発した3月を起点に5月まで、原油相場が100ドルを超えて高止まりしたことをきっかけに、米国では利上げ（引き締め）観測が高まっていました。しかし6月に入り、原油相場がやや反落したことを受けて、この観測は後退しました。この図はこれらの変化を示しているといえます。
原油相場がやや反落したことを受け、7月に発表された6月の米消費者物価指数（CPI）は事前予想より弱い結果がでました。8月に発表された米CPIは前回よりも弱い結果がでました。CPIのほか、生産者物価指数（PPI）なども、思ったよりも弱い結果が相次ぎました。
同時に、7月に発表された6月の米雇用統計、8月に発表された7月の米雇用統計は、いずれも前回よりも事前予想よりも弱い結果が出ました。米国の物価や雇用に関する指標の弱さは、同国の金融政策を緩和的な方向に導く傾向があります。
図：米国の政策金利の誘導目標が「3.75～4.00％」に引き上がる確率の推移
出所：CMEのFedWatch ツールより筆者作成
金反落。米主要株価指数の反発などで。4,682.75ドル/トロイオンス近辺で推移。
上海ゴム（上海期貨交易所）反落。27年01月限は18,545元/トン付近で推移。
上海原油（上海国際能源取引中心）反落。26年10月限は584.1元/バレル付近で推移。
金・プラチナの価格差、ドル建てで2,825.85ドル（前日比17.25ドル拡大）、円建てで14,969円（前日比23円縮小）。価格の関係はともに金＞プラチナ。
国内市場は以下のとおり。（8月25日 17時46分時点 6番限）
金 24,355円/ｇ
白金 9,386円/ｇ
ゴム 439.5円/ｋｇ
LNG 1,799円/mmBtu（25年8月限 5月27日15時39分時点）
●NY金先物（期近） 月足 単位：ドル/トロイオンス
出所：MarketSpeedⅡより筆者作成
●本日のグラフ「『思ったよりも弱い』米国の雇用・物価」
前回は、「貴金属価格、1カ月で10％以上上昇」と題して、主要銘柄の騰落率（短期）（2026年7月13日と8月21日の終値を比較）について、述べました。
今回は、「『思ったよりも弱い』米国の雇用・物価」と題して、米国の政策金利の誘導目標が「3.75～4.00％」に引き上がる確率の推移について、述べます。
このおよそ1カ月間で起きた貴金属相場の上昇のきっかけの一つに、米国の金融政策を巡る市場の見方の変化が挙げられます。以下の図は、米国の政策金利の誘導目標について、現在の「3.50～3.75％」から「3.75～4.00％」に引き上がる確率の推移を示しています。
このデータは、シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）が同所のFed Watchツールで公表しています。30日物フェデラル・ファンド（FF）金利先物の価格データに織り込まれている、FRBが金融政策を変更する確率です。
7月下旬まで、9月16日、10月28日、12月9日の米連邦公開市場委員会（FOMC）における利上げの確率が上昇していましたが、その後そろって低下しました。この動きは、米国で利上げの温度感が低下したことを意味します。
イラン戦争が勃発した3月を起点に5月まで、原油相場が100ドルを超えて高止まりしたことをきっかけに、米国では利上げ（引き締め）観測が高まっていました。しかし6月に入り、原油相場がやや反落したことを受けて、この観測は後退しました。この図はこれらの変化を示しているといえます。
原油相場がやや反落したことを受け、7月に発表された6月の米消費者物価指数（CPI）は事前予想より弱い結果がでました。8月に発表された米CPIは前回よりも弱い結果がでました。CPIのほか、生産者物価指数（PPI）なども、思ったよりも弱い結果が相次ぎました。
同時に、7月に発表された6月の米雇用統計、8月に発表された7月の米雇用統計は、いずれも前回よりも事前予想よりも弱い結果が出ました。米国の物価や雇用に関する指標の弱さは、同国の金融政策を緩和的な方向に導く傾向があります。
図：米国の政策金利の誘導目標が「3.75～4.00％」に引き上がる確率の推移
出所：CMEのFedWatch ツールより筆者作成
