金・銀週間展望＝高値更新後に上げ一服、米相互関税発表で利食い売り

　　　　　　　　　　　　　［４月７日からの１週間の展望］
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　　　週間高低（カッコ内は日）   2026 年  2 月限  3 月 31 日〜 4 月 4 日
　　　　　　　　始　値　　　高　値　　　　安　値　　　　帳入値　　　前週末比
　　金          14,972    15,253 ( 1)   14,426 ( 4)     14,656         -357
　　銀           166.5     166.5 (31)    152.0 ( 4)      153.0        -15.5
　プラチナ       4,681     4,716 ( 1)    4,368 ( 4)      4,368         -316
　パラジウム     4,600     4,750 ( 1)    4,600 (31)      4,600            0
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　　ＮＹ貴金属（カッコ内は限月）      | 東京外為・株式／ＮＹ原油
　　　　　　   4  日終値　　前週末比  |  　　　　　　終　値　     前週末比
　　金       ( 6) 3,035.4     -78.9   | ドル・円　　  146.04      4.62 円高
　　銀       ( 5) 2,923.0    -558.4   | 日経平均　 33,780.58      -3339.75
　プラチナ   ( 7)   914.6     -81.5   | ＮＹ原油 ( 5)  61.99         -7.37
　パラジウム ( 6)   907.60    -77.20  |* ドル・円は15時45分現在、原油は  4日
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【前回のレビュー】
　金は貿易戦争に対する懸念が支援要因、とした。
　金は米大統領の相互関税発表を受けて上値を試したが、リスク回避の動きが出ると、
利食い売りが出て上げ一服となった。現物相場は史上最高値３１６６．２４ドルを付け
た。金先限は上場来高値１万５２５３円を付けた。
　トランプ米大統領は、世界の貿易相手国に対して相互関税を課すと発表した。米国へ
の全輸出国に最低１０％の関税を賦課し、対米貿易黒字の大きい約６０カ国・地域を対
象に一段と高い関税率を適用するという。関税率は対中国が３４％、欧州連合（ＥＵ）
は２０％、日本は２４％、ベトナムは４６％となる。このほか韓国は２５％、インドは
２６％、カンボジアは４９％、台湾は３２％となっている。カナダとメキシコは既に麻
薬密売と不法移民に関連した２５％の関税を課せられている。中国の場合、合成麻薬フ
ェンタニルの米国への流入に関して先に賦課された２０％の関税と合わせると、税率は
計５４％に達する。インフレと景気後退でスタグフレーションとなるとの懸念が高まっ
た。カナダや中国、欧州連合（ＥＵ）が報復措置の可能性を示したが、ラトニック米商
務長官は非関税貿易障壁の撤廃を要求しており、交渉による解決は難しいとみられてい
る。米大統領は、仮に他国・地域が何か「驚くべき」ものを提示することができれば、
関税引き下げにオープンであると述べた。また米大統領は閣僚や側近らに対し、実業家
イーロン・マスク氏が近く現在政権で果たしている「政府効率化省（ＤＯＧＥ）」を率
いる役職から退くと明かした。米政権の上級補佐官や閣僚、共和党議員らは、手続きや
慣例を無視するマスク氏の強引なやり方に嫌気が差している。
　２月の米個人消費支出（ＰＣＥ）価格指数は前年比２．５％上昇した。前月の伸びと
同じで、市場予想と一致し、インフレ高止まりが示された。３月の全米雇用報告による
と、民間部門雇用者数は１５万５０００人増加し、伸びが加速した。ただ関税による経
済不確実性の高まりを背景に労働市場が減速しているとのエコノミストの見方は変わら
なかった。市場予想は１１万５０００人増。前月は７万７０００人増から８万４０００
人増に上方修正された。一方、３月の米ＩＳＭ製造業購買担当者景気指数は４９．０と
前月の５０．３から低下し、３カ月ぶりに節目となる５０を割り込んだ。市場予想は
４９．５だった。米ＩＳＭ非製造業総合指数は５０．８と前月の５３．５から低下し
た。２０２４年６月以来の低水準となり、関税措置を巡る不確実性から第１四半期の経
済成長が大幅に減速するとの見方を裏付ける形となった。市場予想は５３だった。３月
の米雇用統計で労働市場に対する見方を確認したい。
【金ＥＴＦ残高は増加】
　世界１２カ国に上場している金ＥＴＦ（上場投信）の現物保有高は３日時点で
１１２８．６０トンとなり、前週末比３．９３トン増加した。米国で４．３０トン、英
ＧＢＳで０．０４トン、オーストラリアで０．０３トン、南アで０．０６トン増加、英
ＥＴＦＳで０．５０トン減少した。一方、米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）の建玉明
細報告によると、３月２５日時点のニューヨーク金の大口投機家の買い越しは２４万
９７９６枚となり、前週の２５万７９３２枚から縮小した。今回は手じまい売りが
５０８２枚、新規売りが３０５４枚出て、８１３６枚買い越し幅を縮小した。
　ロシアのリャプコフ外務次官は、ウクライナ戦争終結に向けた米国の提案は現状のま
までは受け入れることができないとの認識を示した。ロシアが紛争の根本原因と考えて
いる問題に対処していないためという。ロシアのドミトリエフ大統領特使はワシントン
を訪問し、トランプ米政権メンバーと協議し、「確かに対話の回復は困難で緩やかなプ
ロセスだ。ロシアの立場を本当に理解することで、投資や経済分野を含む建設的な協力
の新たな機会が開かれる」と述べた。一方、トランプ米大統領は、ウクライナのゼレン
スキー大統領が重要鉱物資源協定からの撤退を望んでいると述べ、もし撤退すればゼレ
ンスキー氏は大きな問題に直面するだろうと警告した。英仏独などのウクライナの主要
欧州同盟国の外相らは、マドリードで会合を行い、対ウクライナ支援を倍増させるとと
もに、新たな対ロシア制裁を検討していると表明した。ゼレンスキー大統領は、同国へ
の平和維持部隊派遣に寄与する用意が整った少数の国の代表との会合を４日に開くと明
らかにした。
【銀はリスク回避が圧迫】
　銀の現物相場は貿易戦争に対する懸念を受けて戻りを売られると、米大統領の相互関
税発表によるリスク回避の動きを受けて急落し、３月３日以来の安値３１．４０ドルを
付けた。スタグフレーションに対する懸念が高まっており、貿易戦争の行方を確認した
い。
　３日のニューヨークの銀ＥＴＦ（上場投信）の現物保有高は前週末比９１．９８トン
減の１万３８５２．７１トンとなった。一方、米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）の建
玉明細報告によると、３月２５日時点のニューヨーク銀の大口投機家の買い越しは６万
０９５０枚となり、前週の６万２２９８枚から縮小した。手じまい売りが買い戻しを上
回った。
当面の予定（イベント・経済統計）
　７日　独貿易収支 2025年2月（連邦統計庁）
　　　　独鉱工業生産指数 2025年2月（経済技術省）
　　　　ユーロ圏小売売上高 2025年2月（EUROSTAT）
　８日　国際収支（経常収支） 2025年2月（財務省）
　９日　政策金利公表（NZ準備銀行）
　　　　米FOMC議事録公表 3月18-19日（FRB）
１０日　企業物価指数 2025年3月（日本銀行）
　　　　中国消費者物価指数 2025年3月（国家統計局）
　　　　中国生産者物価指数 2025年3月（国家統計局）
　　　　米新規失業保険申請件数（労働省）
　　　　米消費者物価指数 2025年3月（労働省）
　　　　米財政収支 2025年3月（財務省）
１１日　独消費者物価指数 2025年3月確報（連邦統計庁）
　　　　英貿易収支 2025年2月（国立統計局）
　　　　英鉱工業生産指数 2025年2月（国立統計局）
　　　　米生産者物価指数 2025年3月（労働省）
　　　　米消費者信頼感指数 2025年4月速報値（ミシガン大）
　　　　建玉明細報告（CFTC）
MINKABU PRESS 東海林勇行
※投資や売買については御自身の判断でお願いします。

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