[Vol.1078] 20年の節目 世界で起きた変化を振り返る

原油反発。米主要株価指数の反発などで。71.39ドル/バレル近辺で推移。

金反落。ドル指数の反発などで。1,802.55ドル/トロイオンス近辺で推移。

上海ゴム（上海期貨交易所）反発。22年01月限は13,775元/トン付近で推移。

上海原油（上海国際能源取引中心）反発。21年11月限は467.3元/バレル付近で推移。

金・プラチナの価格差、ドル建てで872.1ドル（前日比3.7ドル拡大）、円建てで3,061円（前日比35円縮小）。価格の関係はともに金＞プラチナ。

国内市場は以下のとおり。（9月15日 18時43分頃 先限）
金 6,326円/ｇ　白金 3,265円/ｇ
ゴム 203.8円/ｋｇ　とうもろこし 33,930円/ｔ

●NY銀先物（期近）　月足　　単位：ドル/トロイオンス


出所：楽天証券の取引ツール「マーケットスピードⅡ」より

●本日のグラフ「20年の節目 世界で起きた変化を振り返る」

前回は、「20年の節目 過去の常識を捨てなければならい」として、米国で発生した同時多発テロ後20年間の、コモディティ（商品）と株価指数の値動きに注目しました。

今回は、「20年の節目 世界で起きた変化を振り返る」として、米国で発生した同時多発テロ後20年間に発生した、世界全体における様々な変化について、書きます。

例えば、この20年間で起きた大きな変化を挙げると、以下のようになるでしょう。市場はこれらを飲み込みながら、推移してきたわけです。

この20年間に起きた変化を考えた時、筆者の頭にある問いが浮かびました。こんなにも多くのことが起き、こんなにも世の中が変化する中で、「定石」「定説」「常識」が変わらないことなど、あるのだろうか？　20年前の常識を今、そのまま用いることが有効か？　という問いです。

価格の上昇は、「景気がよい」「需要が旺盛である」ことを示す。このことは、経済学的には「常識」であるわけですが、この20年の間、景気が悪くても、需要が落ち込んでも、価格が上昇する場面を、筆者は何度も見てきました。

価格上昇が、必ずしも人類が（特に市場関係者が）期待する、景気の良さや需要の旺盛さを示さない事例が増えたのは、この20年間に、上記のような多数の大規模な変化が絶え間なく起き、市場を含む世の中全体を取り巻く環境が変化したからだと、筆者はみています。

心の奥底で「よりどころ」「すがるもの」を欲する人という生き物が持つ、「期待の前借り」の特性が、特に近年、市場に反映していると思えてなりません。

価格が足元の実態と激しく乖離（かいり）している今こそ、20年間の変化を直視した上で、「投資脳」を一度再構築し、市場分析にあたることが、必要だと考えます。

こうした取り組みは、多少の煩雑さを伴うものですが、20年間の激動と言える変化を経て市場が「複雑化」してきたことを考えれば、市場関係者や投資家も、そうした市場の変化に合わせて、考え方を変えていかなければならないでしょう。

図：この20年間で起きた大きな変化（例）


出所：筆者作成