２０２２年展望（金・原油）

　ユーラシア・グループによる２０２２年の「世界の１０大リスク」で採り上げられた

　２：テクノポーラの世界（巨大ハイテク企業支配）

　誤情報による民主主義への信頼低下や、サイバー攻撃による国際緊張。

　３：米中間選挙

　どちらが勝っても批判合戦に。政治への信頼が低下し混乱や暴動の恐れも。

　４：中国の国内政策

　習近平政権に対するチェック機能が働かず、政策を誤る恐れ。

　５：ロシア

　米欧の譲歩がなければ、ウクライナ侵攻の恐れも。

　６：イラン

　核合意復帰交渉で対外強硬姿勢を変えず、周辺地域紛争リスクも。

　７：２歩進んで１歩下がるグリーン政策

　脱炭素政策に伴うエネルギー価格高騰がインフレや市場不安定化要因に。

　８：世界各地に「力の空白」

　アフガニスタンやイエメンでのテロ組織の増長、ミャンマーなどで難民流出。

　辺りは、金や原油市場に直接的な上値リスクとしての影響を与えそうだ。

　今年は、米国で中間選挙。中国では５年に一度の共産党大会があるほか、欧州では、ドイツ・フランス・イタリア、アジアでは韓国・フィリピンで大統領選挙、日本では参院選挙が予定されている。各国の内向き姿勢の強まりが、国際関係やマーケットの波乱要因となりそうだ。主要国が国内政治に重きを置くことで、経済合理性に反する決定が発生するリスクには、注意を払いたい。

　世界各地で地政学リスクの火種が燻る中、過去の米国大統領就任以降の株価動向を見ると、３年目は２四半期以降に下方圧力が高まり易い。米国の分断・弱体・不安定化がドルの基軸通貨体制の綻びを招き、「安全資産」の顔を持つ金にとっては長期的な強気要因となるだろう。スタグフレーション懸念も金を売り難くしている。

　３６年に一度訪れる最強金運の２０２２年に買い仕込むべきは、米金融正常化観測で上値が抑えられている金相場と考える。