[Vol.1918] OPECプラスはしたたかに高値維持を画策中

原油反発。米主要株価指数の反発などで。68.98ドル/バレル近辺で推移。

金反発。ドル指数の反落などで。2,923.50ドル/トロイオンス近辺で推移。

上海ゴム（上海期貨交易所）反落。25年05月限は17,600元/トン付近で推移。

上海原油（上海国際能源取引中心）反落。25年04月限は539.1元/バレル付近で推移。

金・プラチナの価格差、ドル建てで1936.5ドル（前日比12.90ドル縮小）、円建てで9,567円（前日比21円縮小）。価格の関係はともに金＞プラチナ。

国内市場は以下のとおり。（2月26日 17時20分時点 6番限）
金 14,102円/ｇ
白金 4,535円/ｇ
ゴム -円/ｋｇ
とうもろこし （まだ出来ず）
LNG 2,161円/mmBtu（25年5月限 2月25日17時16分時点）

●NY原油先物　月足　　単位：ドル/バレル

出所：MarketSpeedⅡより筆者作成

●本日のグラフ「OPECプラスはしたたかに高値維持を画策中」
前回は、「原油は上下の圧力に挟まれて『高止まり』」として、足元の原油相場を取り巻く環境（2025年1～2月）を確認しました。

今回は、「OPECプラスはしたたかに高値維持を画策中」として、OPECプラスの減産（イメージ）を確認します。

OPECプラスは現在、協調減産（ベースになる減産）と、自主減産（有志国による一時的な減産）の二階建てで、原油の減産を実施しています。

OPECプラスは2024年12月の会合で、協調減産の実施期間を2026年12月までに延長することを決定しました。同時に、自主減産を2025年4月から縮小し始め、2026年後半に終えることを決定しました。OPECプラスの決定は、原油相場を現在の高値で維持する策（協調減産維持）と、世界の原油生産シェア維持（自主減産縮小）を、両立させるものでした。

トランプ氏が米大統領選挙で勝利したことで、OPECプラスは、米国の原油生産量増加→同国の原油生産シェア拡大→OPECプラスのシェア低下→OPECプラスの市場への影響度低下、という連想を拡大しないようにする必要がありました。それでいて、原油相場を高値で維持するための策を講じる必要がありました。

OPECプラスが望む原油価格の水準は、IMF（国際通貨基金）が算出している、財政収支が均衡するときの原油価格を参照することが有用です。これによればOPECプラスに属する11カ国の平均は「90.9ドル」です。90ドルを超えることで、財政収支が均衡する計算です。湾岸産油国主要5か国（サウジ、UAE、オマーン、クウェート、イラク）の平均はおよそ75ドルです。

長期視点で見た高値水準を望みつつ、生産シェアを損なわないようにするために、OPECプラスは、巧妙な策を講じています。自主減産縮小だけを見れば生産量は増えそうですが、減産のベースである協調減産が同時進行していることを考えれば、原油相場を暴落させ得る過大な生産は行われないと言えます。

図：OPECプラスの減産（イメージ）　単位：万バレル/日量

出所：ライスタッド・エナジー、JODIのデータおよびOPECの資料をもとに筆者作成