週刊石油展望

　先週末のWTI原油は前週比0.80ドル高の59.30ドル、ブレント原油は1.05ドル高の63.86ドルとなった。

　前週末は地政学リスクとしてイランでの抗議活動の激化やロシア・ベネズエラ情勢への懸念が意識され、WTI・Brentともに上昇。取引は強含みで推移した。

　週前半は週末の流れを引き継ぎ、ベネズエラ情勢や制裁強化の可能性が再び注目され、供給不安が買い材料となった。この流れは週半ばまで続き、2か月ぶり高値を付ける場面も見られた。一方、週後半はリスクプレミアムの剥落から大幅下落する展開となった。イラン国内の反政府デモに対する弾圧での殺害が収束しているとトランプ大統領が発言したことが要因。米国が直ちに軍事行動を起こす可能性が低いとの市場解釈に繋がり、地政学リスクの高まりが和らぐ格好となった。また、EIA統計で原油在庫が予想に反して増加したことや、ベネズエラ産原油の供給復帰期待も下押し圧力として作用し、価格下落の勢いを強めた。


出所：みんかぶ先物WTI原油先物複合チャート

　今週の原油市場は神経質なレンジ相場が想定される。需給データと金融政策イベントが最大の焦点となりそうだ。まず需給面では、EIA在庫統計が引き続き最大材料となる。先週は予想に反して大幅増加となったが、今週も在庫増が続けば「年初からの需給の緩み」が意識され、WTIは下値を試しやすい。一方、製品在庫が減少となれば下値は限定的となる可能性がある。金融イベントでは、FRB関係者の発言と米金利動向が重要だ。1月末にFOMCを控えており、来週は複数のFRBメンバーが講演などで発言を予定していることから、利下げ期待が後退すればドル高を通じて原油には逆風となる。一方、景気減速を強く示唆する発言が出れば、需要懸念から売りが優勢となりそうだ。地政学面ではイラン関連リスクは一服しているが、再制裁や輸出規制を巡る報道一つでリスクプレミアムが復活する可能性もあるだろう。総じて、今週は上値は重いが、材料次第で急変しやすい展開となりそうか。