原油市場、上昇要因は“期待”、下落要因は“懸念”+“実態”

原油反落。主要株価指数の反落などで。22.95ドル/バレル近辺で推移。

金反落。ドルインデックスの反発などで。1,691.10ドル/トロイオンス近辺で推移。

上海ゴム（上海期貨交易所）反発。20年09月限は10,140元/トン付近で推移。

上海原油（上海国際能源取引中心）反落。20年06月限は242.8元/バレル付近で推移。

金・プラチナの価格差、ドル建てで892.7ドル（前日比20.8ドル縮小）、円建てで3,202円（前日比17円縮小）。価格の関係はともに金＞プラチナ。

東京市場は以下のとおり。（4月20日 19時24分頃 先限）
金 5,790円/ｇ　白金 2,588円/ｇ　原油 23,930円/ｋｌ
ゴム 154.8円/ｋｇ　とうもろこし 22,900円/ｔ

●東京原油　1時間足　（単位：円/キロリットル）


出所：楽天証券の取引ツール「マーケットスピードCX」より

●本日のグラフ「原油市場、上昇要因は“期待”、下落要因は“懸念”+“実態”」

前回は「原油相場が“世界協調減産合意”でも急騰しない理由④」として、OPECプラスが協調減産を実施することを決定したのにも関わらず、原油価格が急騰していないことについて述べました。

今回は、足元の原油相場の環境の全体像を確認します。

以下は、筆者が考えている、足元の原油相場の環境です。上昇要因、下落用意の両方が存在することがわかります。

全体的には、上昇要因は思惑・期待先行の面が強いとみられます。やってくれそう、期待できそう、消費も増加する？ 困難な条件が解消する？ などです。希望的観測の要素を含んでいるとみられます。

一方、下落要因は思惑・懸念に関わる要素もありますが“実態”が伴っています。その実態とは“日量1500万バレルをはるかに超える規模で消費が減少した事実”です。

また、下落要因の中の思惑（懸念）を強める要素と、上昇要因の中の思惑（期待）を弱める要素が存在することにも注意が必要です。

ロシアが減産を順守しない可能性があること、20ドル台の原油価格を肯定する思惑が存在する可能性があることは、懸念を強める要素といえます。

米シェール主要地区の原油生産量の想定される減少量が、日量100万バレル程度と小規模になる可能性があることは、期待を薄める要素といえます。

まずは、できるだけ材料を俯瞰し、状況を把握することが重要だと筆者は考えています。

図：原油相場の足元の環境（イメージ）


出所：筆者推計