原油関連の材料を“絶対・相対評価”をしてみる

原油反発。主要株価指数の反発などで。24.69ドル/バレル近辺で推移。

金反発。ドルインデックスの反落などで。1,701.75ドル/トロイオンス近辺で推移。

上海ゴム（上海期貨交易所）反落。20年09月限は10,235元/トン付近で推移。

上海原油（上海国際能源取引中心）反落。20年07月限は251.8元/バレル付近で推移。

金・プラチナの価格差、ドル建てで919.95ドル（前日比3.6ドル拡大）、円建てで3,245円（前日比31円拡大）。価格の関係はともに金＞プラチナ。

東京市場は以下のとおり。（5月12日 大引け 先限）
金 5,873円/ｇ　白金 2,628円/ｇ　原油 22,610円/ｋｌ
ゴム 152.3円/ｋｇ　とうもろこし 22,320円/ｔ

●東京原油　1時間足　（単位：円/キロリットル）


出所：楽天証券の取引ツール「マーケットスピードCX」より

●本日のグラフ「原油関連の材料を“絶対・相対評価”をしてみる」

前回は「サウジ4月の原油生産量が同国史上最高でも、原油価格が上昇したわけ」として、今月初めに、海外主要メディアが公表したサウジの4月の原油生産量について書きました。

今回は「原油関連の材料を“絶対・相対評価”をしてみる」として、今月初めから上昇している原油相場の材料をについて書きます。

今月、原油相場は上昇していますが、各種材料への“相対評価”で、上昇していると考えています。

例えば、月初から公表された原油相場に関わるデータを、相対評価、絶対評価、両方で評価した場合、原油価格の上昇と整合性がとれるのは、いずれも、相対評価です。

データの絶対値ではなく、事前予想や事前のアナウンスに比較して“そこまで状況は悪くなかった”という点が材料視されて、価格が上昇している、と考えられます。

事前予想や事前のアナウンスなど、何かと比べて、良い状況であれば、それを材料視し、価格が上がるわけです。

その意味では、今後も、相対評価で上昇要因が出れば、さらに、上値を伸ばす可能性があると思います。

目先、WTI原油は30ドル弱まで上昇する可能性はあると思います。

ただ、相対評価による上昇要因は、本来期待される、底堅くて大きな、上昇要因とは言えないと思います。

今後、長期的で、骨太の、安定した上昇を実現するためには、絶対評価による上昇要因が発生することが必要だと思います。

例えば、サウジを筆頭にOPECプラスが減産を順守している、米国の原油在庫が目に見えて減少し始めた、米国の経済指標が大きく改善した、などです。

このような、絶対評価による上昇要因が複数、同時に発生すれば、原油相場は、安定した長期的な上昇トレンドに入る可能性があると、考えています。

図：足元の原油関連材料の「絶対・相対」評価


出所：筆者作成