サウジ4月の原油生産量が同国史上最高でも、原油価格が上昇したわけ

原油反落。主要株価指数の反落などで。24.14ドル/バレル近辺で推移。

金反落。ドルインデックスの反発などで。1,702.80ドル/トロイオンス近辺で推移。

上海ゴム（上海期貨交易所）反落。20年09月限は10,335元/トン付近で推移。

上海原油（上海国際能源取引中心）反落。20年06月限は243.3元/バレル付近で推移。

金・プラチナの価格差、ドル建てで918.35ドル（前日比6.25ドル縮小）、円建てで3,233円（前日比19円拡大）。価格の関係はともに金＞プラチナ。

東京市場は以下のとおり。（5月11日 18時49分頃 先限）
金 5,865円/ｇ　白金 2,632円/ｇ　原油 23,460円/ｋｌ
ゴム 153.1円/ｋｇ　とうもろこし 22,550円/ｔ

●東京原油　1時間足　（単位：円/キロリットル）


出所：楽天証券の取引ツール「マーケットスピードCX」より

●本日のグラフ「サウジ4月の原油生産量が同国史上最高でも、原油価格が上昇したわけ」

前回は「米国、原油消費回復か！？」として、今週、EIA（米エネルギー省）が公表した週間石油統計から、米国における製油所への原油の投入量について書きました。

今回は「サウジ4月の原油生産量が同国史上最高でも、原油価格が上昇したわけ」として、今月初めに、海外主要メディアが公表したサウジの4月の原油生産量について書きます。

海外主要メディアは、サウジの4月の原油生産量を、同国史上最高となる、日量1130万バレルだったとしました。

サウジは、4月、大増産をしたわけです。

しかし、この発表があった以降、原油相場は大幅上昇しました。なぜ、大増産の報道があっても、原油相場は大幅上昇したのでしょうか。

筆者は以下の3点がその理由に挙げられると考えています。

①大増産とはいえ、4月は減産実施期間ではなかったため、増産をとがめるムードが出にくかったため。

②OPECプラスが一時的に崩壊するきっかけとなった3月6日の会合直後に、サウジが宣言した大増産の目標である日量1230万バレルよりも、小規模だったため。

③過去2度、大増産（駆け込み増産）をした後に減産を実施したことがあり、今回の大増産が今後の減産実施の前兆と受け止められたため。

筆者は、上記の3つの理由の中で、②が、最も大きな理由だったのではないか、と考えています。

市場は、3月の大増産宣言が実現しなかったことを“予想よりも悪くなかった”と受け止め、最悪の事態が避けられたことに安堵したのだと思います。

また、サウジが大増産を行っても、市場は、過去に宣言された最悪の事態が回避されたことを重視し、前向きに評価していることから、上昇要因の“よいところ取り”をしている面もあると思います。

いよいよ5月から、本格的に減産が始まりました。サウジの原油生産量がどのように変化するのか、引き続き、同国の原油生産量のデータに注目したいと思います。

図：サウジの原油生産量　単位：百万バレル/日量


出所：海外主要メディアのデータより筆者作成