減産初月、OPEC側は減産順守できず

原油反落。主要株価指数の反落などで。35.24ドル/バレル近辺で推移。

金反落。ドルインデックスの反発などで。1,748.00ドル/トロイオンス近辺で推移。

上海ゴム（上海期貨交易所）反発。20年09月限は10,315元/トン付近で推移。

上海原油（上海国際能源取引中心）反発。20年07月限は278.1元/バレル付近で推移。

金・プラチナの価格差、ドル建てで873.3ドル（前日比3.8ドル縮小）、円建てで3,135円（前日比4円拡大）。価格の関係はともに金＞プラチナ。

東京市場は以下のとおり。（6月1日 19時45分頃 先限）
金 6,003円/ｇ　白金 2,868円/ｇ　原油 26,460円/ｋｌ
ゴム 154.1円/ｋｇ　とうもろこし 22,730円/ｔ

●東京原油　1時間足　（単位：円/キロリットル）


出所：楽天証券の取引ツール「マーケットスピードCX」より

●本日のグラフ「減産初月、OPEC側は減産順守できず」

今回は「減産初月、OPEC側は減産順守できず」として、先月29日（金）に海外主要メディアが公表した、独自調査による、OPECの2020年5月の原油生産量と、減産の順守状況について書きます。

協調減産は、2020年3月に一度終了したものの、翌々月の5月から、再開しました。

減産そのもののルールについて、基準となる生産量（①）は、サウジとナイジェリアを除き、2019年1月から2020年3月までの減産時と同じですが、削減予定量（③）は、現在の減産の方が、日量450万バレル程度、多いです。

OPECは3月までに比べて、削減量を強化して減産を再開したわけですが、その初月となった5月の減産順守率は、100％という減産順守の目安を下回る、74％でした。

一見すると、サウジや減産に参加する10カ国全体の、削減量（⑤）が、これまでの減産よりも大きく見えるため、OPECの減産へかける思いが強そうに見えます。

しかし、サウジの減産時の基準となる生産量（①）が日量1100万バレルと、高めに設定してあるため、多少の削減でも削減量が大きく見える、という数字のトリック的な要素もあります。

また、強化した減産であり、初月ということもあり、減産を順守できなくても問題ない、完璧ではないが頑張った、ととるか、守れていないものは守れていない、しかも、7月以降、現在よりも削減予定量が小さくなるため、小さくなることを見越して、手を抜いて減産をしているのではないか、ととるか、さまざまな見方ができます。

とりあえず、原油市場は、このデータが公表された金曜日の夕方（日本時間）以降、WTIベースで35ドルに乗せるなど、反発色を鮮明にしているため、減産非順守のOPECのデータを意に介していないか、完璧ではないが頑張ったととらえていると、考えられます。

図：OPECの2020年5月の原油生産量と減産順守状況　単位：百万バレル/日量

　
出所：海外主要メディアのデータをもとに筆者作成