金・銀週間展望＝上げ一服、関税交渉の合意見通しが圧迫

　　　　　　　　　　　　　［７月２８日からの１週間の展望］
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　　　週間高低（カッコ内は日）   2026 年  6 月限  7 月 22 日〜 7 月 25 日
　　　　　　　　始　値　　　高　値　　　　安　値　　　　帳入値　　　前週末比
　　金          16,134    16,326 (23)   15,958 (25)     16,005          -85
　　銀           189.8     196.9 (22)    178.0 (25)      178.0         -5.0
　プラチナ       6,200     6,293 (24)    6,040 (25)      6,070         -118
　パラジウム     6,100     6,100 (22)    5,900 (25)      5,900         -200
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　　ＮＹ貴金属（カッコ内は限月）      | 東京外為・株式／ＮＹ原油
　　　　　　  25  日終値　　前週末比  |  　　　　　　終　値　     前週末比
　　金       ( 8)  3,335.6    -22.7   | ドル・円　　  146.94      1.84 円高
　　銀       ( 9)  3,819.0     -9.9   | 日経平均　 41,456.23      +1637.12
　プラチナ   (10)  1,422.8    -33.8   | ＮＹ原油 ( 9)  65.16         -0.89
　パラジウム ( 9)  1,254.70   -48.30  |* ドル・円は15時45分現在、原油は 25日
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【前回のレビュー】
　金は堅調な米経済指標と米大統領のＦＲＢ攻撃でもみ合い、とした。
　金は米政権の連邦準備理事会（ＦＲＢ）に対する圧力を受けて買い優勢となったが、
日米の関税合意に加え、米国と欧州連合（ＥＵ）の合意見通しを受けて利食い売りが出
た。現物相場は６月１６日以来の高値３４３８．５７ドルを付けたのち、上げ一服とな
った。金先限は上場来高値１万６３２６円を付けたのち、上げ一服となった。
　トランプ米政権は、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の本部を訪問する方向で調整した。
２５億ドル規模の改修に関する審査が目的という。またベセント米財務長官は、ＦＲＢ
全体を一つの組織として検証し、これまで組織として成功してきたかどうかについて検
討する必要があるとの認識を示した。米大統領は２４日、ＦＲＢ本部を訪問し、ホワイ
トハウスが費用をかけ過ぎとして批判を強めているＦＲＢ本部の改修現場を視察した。
改めて利下げを求める一方で、パウエルＦＲＢ議長を解任するつもりはないと明言し
た。
　トランプ米大統領は日本との貿易交渉で合意した。米国が自動車への関税を引き下げ
る一方、日本側は米国向けに５５００億ドル規模の投資や融資の枠組みを設けることな
どが盛り込まれた。米国と欧州連合（ＥＵ）の関税交渉では、１５％に設定することで
合意する可能性があるという。各国との交渉が期限となる８月１日までにまとまるとの
見通しが高まった。またベセント米財務長官は、米中が２８〜２９日にストックホルム
で協議を行うと明らかにした。８月１２日を期限とする米中間の一部関税停止を延長す
る可能性について協議する。
【金ＥＴＦ残高は増加】
　世界１２カ国に上場している金ＥＴＦ（上場投信）の現物保有高は２４日時点で
１１４５．４２トンとなり、前週末比１３．３３トン増加した。米国で１３．４６ト
ン、オーストラリアで０．０３トン増加、英ＥＴＦＳで０．１１トン、南アで０．０６
トン減少した。関税交渉の合意見通しが圧迫要因になったが、押し目買いが入った。一
方、米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）の建玉明細報告によると、７月１５日時点のニ
ューヨーク金の大口投機家の買い越しは２１万３１１５枚となり、前週の２０万
２９６８枚から拡大した。今回は新規買いが８５４２枚、買い戻しが１６０５枚入り、
１万０１４７枚買い越し幅を拡大した。
　７月の米ミシガン大消費者信頼感指数速報値は６１．８と６月確報値の６０．７から
上昇し、事前予想の６１．５を上回った。１年先の期待インフレ率は４．４％、５年先
は３．６％で、ともに前月の５．０％、４．０％から低下。それぞれ５カ月ぶり、２月
以来の低水準となった。米新規失業保険申請件数は４０００件減の２１万７０００件と
なった。６週間連続で減少した。３カ月ぶりの低水準となり、労働市場の安定が示され
た。７月の米総合購買担当者景気指数（ＰＭＩ）速報値は５４．６と前月の５２．９か
ら上昇し、昨年１２月以来の高水準となった。ただ企業は財（モノ）やサービスの値上
げに動いており、関税の影響でインフレが下半期に加速するとのエコノミストの見方を
裏付ける内容となった。ＣＭＥのフェドウォッチで、３０日の米連邦公開市場委員会
（ＦＯＭＣ）では金利据え置きが見込まれている。
【銀は２０１１年９月以来の高値】
　銀の現物相場は２０１１年９月以来の高値３９．５１ドルを付けたのち、金軟調を受
けて上げ一服となった。米国の関税交渉の合意期待を受けて株高に振れたことが支援要
因になったが、金に利食い売りが出たことに上値を抑えられた。関税交渉の行方を引き
続き確認したい。
　２４日のニューヨークの銀ＥＴＦ（上場投信）の現物保有高は前週末比５４９．６１
トン増の１万５２０７．８２トンとなった。一方、米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）
の建玉明細報告によると、７月１５日時点のニューヨーク銀の大口投機家の買い越しは
５万９４４８枚となり、前週の５万８５２１枚から拡大した。新規買いが新規売りを上
回った。
当面の予定（イベント・経済統計）
２８日　香港貿易収支 2025年6月（香港統計局）
２９日　英マネーサプライ 2025年6月（BOE）
　　　　米卸売在庫 2025年6月速報値（商務省）
　　　　米ケース・シラー住宅価格指数 2025年5月（S&P）
　　　　米消費者信頼感指数 2025年7月（カンファレンスボード）
　　　　米連邦公開市場委員会（FRB）1日目
３０日　金融政策決定会合（日本銀行）1日目
　　　　ユーロ圏国内総生産 2025年4-6月期速報（EUROSTAT）
　　　　全米雇用報告 2025年7月（ADP）
　　　　米国内総生産 2025年4-6月期速報値（商務省）
　　　　米中古住宅販売仮契約指数 2025年6月（全米不動産協会）
　　　　米FOMC声明文公表（FRB）
　　　　政策金利発表（カナダ銀行）
３１日　鉱工業生産指数 2025年6月速報（経済産業省）
　　　　小売業販売額 2025年6月速報（経済産業省）
　　　　総裁記者会見（日本銀行）
　　　　中国製造業購買担当者景況指数 2025年7月（中国物流購買連合会）
　　　　中国非製造業購買担当者景況指数 2025年7月（中国物流購買連合会）
　　　　ユーロ圏雇用統計 2025年6月（EUROSTAT）
　　　　独消費者物価指数 2025年7月速報（連邦統計庁）
　　　　政策金利公表（南アフリカ準備銀行）
　　　　米個人所得・支出 2025年6月（商務省）
　　　　米新規失業保険申請件数（労働省）
　　　　米雇用コスト指数 2025年4-6月期（労働省）
　　　　シカゴ購買部協会景気指数 2025年7月（シカゴ購買部協会）
　１日　●スイス（建国記念日）
　　　　労働力調査（失業率） 2025年6月（総務省）
　　　　中国製造業購買担当者景況指数 2025年7月（財新）
　　　　ユーロ圏製造業購買担当者景況指数 2025年7月確報（Markit）
　　　　ユーロ圏消費者物価指数 2025年7月速報（EUROSTAT）
　　　　米雇用統計 2025年7月（労働省）
　　　　米製造業景況指数 2025年7月（ISM）
　　　　米消費者信頼感指数 2025年7月確報値（ミシガン大）
　　　　建玉明細報告（CFTC）
MINKABU PRESS 東海林勇行
※投資や売買については御自身の判断でお願いします。

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