[Vol.1025] 「金価格、上がるべき」という謎の自信

原油反落。米主要株価指数の反落などで。73.98ドル/バレル近辺で推移。

金反発。ドル指数の反落などで。1,778.05ドル/トロイオンス近辺で推移。

上海ゴム（上海期貨交易所）反落。21年09月限は13,150元/トン付近で推移。

上海原油（上海国際能源取引中心）反落。21年08月限は463.9元/バレル付近で推移。

金・プラチナの価格差、ドル建てで673.1ドル（前日比1ドル拡大）、円建てで2,406円（前日比10円拡大）。価格の関係はともに金＞プラチナ。

国内市場は以下のとおり。（6月28日 19時26分頃 先限）
金 6,323円/ｇ　白金 3,917円/ｇ
ゴム 236.2円/ｋｇ　とうもろこし 33,280円/ｔ

●NY金先物（期近）　日足　　単位：ドル/トロイオンス


出所：楽天証券の取引ツール「マーケットスピードⅡ」より

●本日のグラフ「「金価格、上がるべき」という謎の自信」

前回は、「コモディティ「全体」としては上昇継続か」として、今後のコモディティ市場のおおまかな展開について、筆者の考えを述べました。

今回は、「「金価格、上がるべき」という謎の自信」として、金相場に対するイメージと実際の価格動向の不整合について書きます。

「なぜ金価格が下がっているの？」金価格が下落していると、社内でしばしばこの質問を受けます。たいていその時、質問者は「金価格が上昇するべきだか、下がっている。なぜなのか・・・？」という、イメージと価格動向の不整合に苛まれています。

「こんなに有事なのに、なんで金は下がっているんだ！？」とやんわりと語気を荒げる人や、この金価格の下落に一言もの申す！的な雰囲気を帯びている人は珍しくありません。むしろ、このような方の方が多いくらいです。（筆者としては全く問題なく、むしろ大歓迎です）

質問者の多くは自信満々なのです。頭の中に「金価格が上昇するときはこんな時だ。間違いない」という、ゆるぎないイメージ（自信）を持っています。そこまで金相場に強い思い入れを抱いていただいているとは、非常に心強い話なのですが、それにしても、そのゆるぎない自信を獲得したのはいつだったのだろうか？とふと、考えさせられます。

あからさまな「有事＝金価格上昇」が発生した1970年代後半でしょうか？主要国で不動産や株式市場でバブル崩壊が散見された1980代後半から1990年代後半にかけてでしょうか？少なくとも材料の多層化が顕在化したこの10年以内ではないでしょう。やはり、「有事と言えば金高」、「株安と言えば金高」などが合言葉だった30年～40年前なのではないでしょうか。

次回以降、「現代の」金相場を考える上で欠かせない「鳥の目」について書きます。

図：金の価格推移　単位：ドル/トロイオンス


出所：ブルームバーグのデータをもとに筆者作成