[Vol.1120] 金（ゴールド）上昇。「材料の足し引き」とは？

原油反落。米主要株価指数の反落などで。78.97ドル/バレル近辺で推移。

金反発。ドル指数の反落などで。1,862.40ドル/トロイオンス近辺で推移。

上海ゴム（上海期貨交易所）反落。22年01月限は14,615元/トン付近で推移。

上海原油（上海国際能源取引中心）反発。22年01月限は510.4元/バレル付近で推移。

金・プラチナの価格差、ドル建てで788.55ドル（前日比8.95ドル拡大）、円建てで2,906円（前日比9円拡大）。価格の関係はともに金＞プラチナ。

国内市場は以下のとおり。（11月17日 18時44分頃 6番限）
金 6,856円/ｇ　白金 3,950円/ｇ
ゴム 228.8円/ｋｇ　とうもろこし 37,720円/ｔ

●NY金先物（期近）　日足　　単位：ドル/トロイオンス


出所：楽天証券の取引ツール「マーケットスピードⅡ」より

●本日のグラフ「金（ゴールド）上昇。「材料の足し引き」とは？」

前回は、「今月前半は、株・ドル・金高、エネルギー安」として、今月前半の、各種銘柄の騰落率を確認しました。

今回は、「金（ゴールド）上昇。「材料の足し引き」とは？」として、足元の、金（ゴールド）市場の環境を確認します。

[Vol.1119] で述べたとおり、今月前半、世界の金（ゴールド）価格の指標の一つ、NY金先物価格は上昇しました。

足元の金（ゴールド）市場の材料を確認すると、以下のようになると、筆者は考えています。[Vol.1119] の騰落率のグラフのとおり、足元、「株高・ドル高」であるため、代替資産（株の代わり）、代替通貨（ドルの代わり）の側面から、金（ゴールド）市場に下落圧力がかかっていると、考えられます。

しかし、実際のところ、金（ゴールド）価格は上昇しています。この値動きを説明するには、簡単な「材料の足し引き」が必要です。足元の金（ゴールド）市場は、「株高・ドル高」起因の下落圧力を相殺して余りある上昇圧力を受けている、ということです。

その上昇圧力は、「各種リスク拡大」と「インフレ懸念」がきっかけで発生していると考えられます。これら2つの材料は、6つのテーマの「有事のムード」と「代替通貨」に分類できます。

「インフレ（物価高）懸念」は、換言すれば「（相対的な）通貨安懸念」であり、その通貨安懸念が、「代替通貨」の側面から、金（ゴールド）相場に上昇圧力をかけます。

また、「有事のムード」を強めている各種リスクについては、先々週のFOMC（米連邦公開市場委員会）でテーパリングが決定したことにより、「利上げ」が現実味を帯び始めたことが関わっていると、筆者はみています。

次回以降、「利上げ」がリスクを拡大させる一因になっているとみられる点について、書きます。

図：足元の、金（ゴールド）市場における6つのテーマ


出所：筆者作成