原油反落。米主要株価指数の反落などで。93.06ドル/バレル近辺で推移。
金反発。米10年債利回りの反落などで。1,857.85ドル/トロイオンス近辺で推移。
上海ゴム（上海期貨交易所）反落。22年05月限は14,615元/トン付近で推移。
上海原油（上海国際能源取引中心）反発。22年04月限は576.8元/バレル付近で推移。
金・プラチナの価格差、ドル建てで830ドル（前日比6.6ドル拡大）、円建てで3,087円（前日比9円拡大）。価格の関係はともに金＞プラチナ。
国内市場は以下のとおり。（2月14日 17時11分頃 6番限）
金 6,858円/ｇ 白金 3,771円/ｇ
ゴム 256.1円/ｋｇ とうもろこし 43,180円/ｔ
●NY原油先物（期近） 日足 単位：ドル/バレル
出所：楽天証券の取引ツール「マーケットスピードⅡ」より
●本日のグラフ「脱炭素否定＝100ドル説否定のジレンマ」
前回は、「消費、在庫、OPECが原油100ドル説を支える」として、前回述べた「原油100ドル説」の根拠とされる「消費」「在庫」「OPEC」の3つの動向について述べました。
今回は、「脱炭素否定＝100ドル説否定のジレンマ」として、「脱炭素」と「原油高」の関係について、筆者の考えを述べます。
前回の数回で、「原油100ドル説」の主な根拠である、1．コロナ禍でも消費が増えていること、2．先進国の石油在庫が減少していること、3．OPECプラスが予定以上の増産をするか疑わしいこと、について確認しました。
1については、オミクロン株の感染拡大でも多くの国がロックダウンをしない方針であるため、今後も継続する可能性があります。また、1が継続する可能性があるため、2も継続する可能性があります。
3については、投資不足が続いたり、原油価格を下落させたくない、消費国に安易になびきたくないなどの思惑が支配的であり続けたりする可能性があるため、1、2と同様、継続するとみられます。
つまり、「原油100ドル説」の主な根拠は、いずれも今後、継続する可能性があるわけです。
消費が増加したり回復したりすることで、原油相場が上昇することは、市場には「ある程度」受け入れられると、筆者は感じます。（根拠1と2が継続しても致しかたない）
3については、産油国の「意思（思惑）」が絡んでいる可能性があり、事態が継続した場合、消費国側の産油国に対する不満が出やすくなると感じます。原油高は、インフレ強まる→FRB早期金融引き締め実施観測→広範囲の市場不安定化という流れを強めるためです。
例えば、（根拠1と2は容認しつつも）3を解消するためには、どのような方法が考えられるでしょうか。
以下は、2020年に本格化し、黎明（れいめい）期にある「脱炭素」が原油相場に与えている影響です。現在の「脱炭素」は、「産油国・産ガス国の態度を硬化させている」と筆者は考えています。
2020年の米大統領選挙でバイデン氏が勝利して以降、特に先進国では「脱炭素」は声高に叫ばれています。投資を呼び込むため、良いイメージを醸成するためなど、本筋からずれた議論も含め、「脱炭素」はブーム化し、日に日に産油国への風当たりが強くなっています。
こうした産油国への「逆風」を弱めることが、産油国・産ガス国の態度を軟化させることにつながると考えます。つまり、「脱炭素」の手をすこしだけ緩めるわけです。
「産油国・産ガス国との共存」は、原油価格を押し下げる要因になり、引いてはインフレを弱め、FRBの引き締め姿勢を軟化させ、広範囲の市場を安定化させる可能性はゼロではないと、考えます。
今、各種市場は「脱炭素」をとるか、「市場の安定化」をとるか、岐路に立たされているのかもしれません。
図：黎明期の「脱炭素」が原油相場に与える影響（一例）
出所：筆者作成
金反発。米10年債利回りの反落などで。1,857.85ドル/トロイオンス近辺で推移。
上海ゴム（上海期貨交易所）反落。22年05月限は14,615元/トン付近で推移。
上海原油（上海国際能源取引中心）反発。22年04月限は576.8元/バレル付近で推移。
金・プラチナの価格差、ドル建てで830ドル（前日比6.6ドル拡大）、円建てで3,087円（前日比9円拡大）。価格の関係はともに金＞プラチナ。
国内市場は以下のとおり。（2月14日 17時11分頃 6番限）
金 6,858円/ｇ 白金 3,771円/ｇ
ゴム 256.1円/ｋｇ とうもろこし 43,180円/ｔ
●NY原油先物（期近） 日足 単位：ドル/バレル
出所：楽天証券の取引ツール「マーケットスピードⅡ」より
●本日のグラフ「脱炭素否定＝100ドル説否定のジレンマ」
前回は、「消費、在庫、OPECが原油100ドル説を支える」として、前回述べた「原油100ドル説」の根拠とされる「消費」「在庫」「OPEC」の3つの動向について述べました。
今回は、「脱炭素否定＝100ドル説否定のジレンマ」として、「脱炭素」と「原油高」の関係について、筆者の考えを述べます。
前回の数回で、「原油100ドル説」の主な根拠である、1．コロナ禍でも消費が増えていること、2．先進国の石油在庫が減少していること、3．OPECプラスが予定以上の増産をするか疑わしいこと、について確認しました。
1については、オミクロン株の感染拡大でも多くの国がロックダウンをしない方針であるため、今後も継続する可能性があります。また、1が継続する可能性があるため、2も継続する可能性があります。
3については、投資不足が続いたり、原油価格を下落させたくない、消費国に安易になびきたくないなどの思惑が支配的であり続けたりする可能性があるため、1、2と同様、継続するとみられます。
つまり、「原油100ドル説」の主な根拠は、いずれも今後、継続する可能性があるわけです。
消費が増加したり回復したりすることで、原油相場が上昇することは、市場には「ある程度」受け入れられると、筆者は感じます。（根拠1と2が継続しても致しかたない）
3については、産油国の「意思（思惑）」が絡んでいる可能性があり、事態が継続した場合、消費国側の産油国に対する不満が出やすくなると感じます。原油高は、インフレ強まる→FRB早期金融引き締め実施観測→広範囲の市場不安定化という流れを強めるためです。
例えば、（根拠1と2は容認しつつも）3を解消するためには、どのような方法が考えられるでしょうか。
以下は、2020年に本格化し、黎明（れいめい）期にある「脱炭素」が原油相場に与えている影響です。現在の「脱炭素」は、「産油国・産ガス国の態度を硬化させている」と筆者は考えています。
2020年の米大統領選挙でバイデン氏が勝利して以降、特に先進国では「脱炭素」は声高に叫ばれています。投資を呼び込むため、良いイメージを醸成するためなど、本筋からずれた議論も含め、「脱炭素」はブーム化し、日に日に産油国への風当たりが強くなっています。
こうした産油国への「逆風」を弱めることが、産油国・産ガス国の態度を軟化させることにつながると考えます。つまり、「脱炭素」の手をすこしだけ緩めるわけです。
「産油国・産ガス国との共存」は、原油価格を押し下げる要因になり、引いてはインフレを弱め、FRBの引き締め姿勢を軟化させ、広範囲の市場を安定化させる可能性はゼロではないと、考えます。
今、各種市場は「脱炭素」をとるか、「市場の安定化」をとるか、岐路に立たされているのかもしれません。
図：黎明期の「脱炭素」が原油相場に与える影響（一例）
出所：筆者作成
