円建て金に妙味あり

　一方、黒田日銀は３月３０日に９年ぶりの　（指値オペを含む）買いオペ３兆２０００億円を実施。黒田総裁の就任直後「戦力の逐次投入はしない。バズーカ砲だ」と言ったときと同じ額のオペを行った。

　米国は４０年ぶりのインフレで、今後、かなりの金利引上げが不可欠な一方、日銀は金利を上げれば債務超過で自身の死亡宣告となるから金利を上げられない構図となってきた。

　次回米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）（5/3-4）にかけて、再度、１２５円を試す流れとなっている。ＦＲＢが注視する個人消費支出（ＰＣＥ）価格指数の伸びは前年同月比６．４％と前月の６．０％から加速し、１９８２年１月以降で最も高くなっている。

　ＧＡＮＮのアニバーサリーデイト（変化が起こり易い日柄）は、４月～５月ＧＷに集中する。ドル円は、１２５円水準が「黒田シーリング」として意識されているものの、日米の金融政策の違いから金利差拡大思惑を背景に１２５円を抜けていくと、踏み上げ的な値動きも想定される。

　２０２５年に日本は３人一人が６５歳以上、５人に一人が７５歳以上と言う世界に類を見ない「超高齢化社会」へ突入する。「年金」「財政」など、投機的な仕掛けに向くテーマになりやすい問題も多く、投機的な仕掛けから「悪い円安」が加速した場合、「円建て金」の優位性が注目されそうだ。

　中長期的には、２０年以内に発生する確率が高いと言われる「南海トラフ巨大地震」「富士山の噴火」などは、強烈な円売り要因となるだろう。

　１９９０年代はNY金が上昇しても、円建て金は円高進行で上値が抑えられ、相対的に世界の中で想定的に最も弱い金価格となったが、悪い円安が進行した場合、ＮＹ金の上昇に加えて、円安ドル高分が加わり、相対的に世界で最も強い金価格となるかもしれない。

　悪い円安に対するヘッジとしても、円建て金が注目されそうだ。