[Vol.1621] 緩和ムードは「始まりの始まり」の段階

原油反落。米主要株価指数の反落などで。72.01ドル/バレル近辺で推移。

金反発。米10年債利回りの反落などで。2,041.40ドル/トロイオンス近辺で推移。

上海ゴム（上海期貨交易所）反落。24年05月限は13,330元/トン付近で推移。

上海原油（上海国際能源取引中心）反落。24年01月限は554.1元/バレル付近で推移。

金・プラチナの価格差、ドル建てで1137.4ドル（前日比7.70ドル拡大）、円建てで5,340円（前日比4円拡大）。価格の関係はともに金＞プラチナ。

国内市場は以下のとおり。（12月6日 18時25分時点 6番限）
金 9,570円/ｇ
白金 4,230円/ｇ
ゴム 243.0円/ｋｇ
とうもろこし 39,420円/ｔ
LNG 6,300.0円/mmBtu（22年10月限 22年8月5日午前10時35分時点）

●NY金先物（期近）　日足　　単位：ドル/トロイオンス


出所：楽天証券の取引ツール「マーケットスピードⅡ」より

●本日のグラフ「緩和ムードは『始まりの始まり』の段階」
前回は、「短中期の三要素のうち二つが上昇を支持」として、ドル建て・円建て金（ゴールド）価格の推移（過去およそ半世紀）を確認しました。

今回は、「緩和ムードは『始まりの始まり』の段階」として、米コアCPIとコアPCEの推移（前年同月比）を確認します。

前回、米国の利上げ温度感低下が「始まりの始まり」の段階にあると、書きました。以下の図は、FRBが重視するインフレ動向を示す経済指標の推移です。米国の代表的な物価指標である、CPI（消費者物価指数）とPCE（個人消費支出）です。

CPIはPCEよりも発表のタイミングが早いため、市場の注目度が高いとされています（ともに毎月発表される）。ただ、FRBは個人レベルの物価動向を包括的に示す傾向があるPCEを、金融政策を決定するためにより重視しているとされています。


図のとおり、これらの物価指数（比較的変動が大きいエネルギーと食品を除いたコア指数）は、コロナ起因の米金融緩和やロシアのウクライナ侵攻、物流障害や人件費増加などにより2020年から急激に上昇しましたが、この数カ月は低下しつつあります。

図：米コアCPIとコアPCEの推移（前年同月比）

出所：Bureau of Economic Analysisのデータより筆者作成