OPECプラスが減産を継続する理由②

原油（WTI先物）反落。主要株価指数の反落などで。56.38ドル/バレル近辺で推移。

金反発。ドルインデックスの反落などで。1,464.30ドル/トロイオンス近辺で推移。

上海ゴム（上海期貨交易所）反発。20年01月限は12,035元/トン付近で推移。

上海原油（上海国際能源取引中心）反落。19年12月限は450.1元/バレル付近で推移。

金・プラチナの価格差、ドル建てで585.4ドル（前日比1.6ドル拡大）、円建てで2,040円（前日比5円縮小）。価格の関係はともに金＞プラチナ。

東京市場は以下のとおり。（11月13日 18時20分頃 先限）
金 5,121円/ｇ　白金 3,081円/ｇ　原油 38,490円/ｋｌ
ゴム 180.8円/ｋｇ　とうもろこし 23,180円/ｔ

●東京原油　1時間足　（単位：円/キロリットル）


出所：楽天証券の取引ツール「マーケットスピードCX」より

●本日のグラフ「OPECプラスが減産を継続する理由②」

今回は「OPECプラスが減産を継続する理由②」として、前々回、協調減産を継続する場合の理由の一つにあげた「３．米国の原油生産量が増加する中、世界の需給バランスが緩むのをできるだけくい止めるため。」に関連する、世界の石油の需給バランスについて書きます。

需給バランスは、供給から消費を引いて求めます。以下の図は、世界の石油の供給（青線）と消費（オレンジ線）、そして需給バランス（棒グラフ）です。

2018年春ごろから激化した米中貿易戦争、そして英国のEU離脱問題、東アジア情勢の混迷など、世界には複数の懸念される材料があり、これらの懸念によって、世界の景気が大きく鈍化が進行し、石油の消費が減少しているとの声が聞かれます。

しかし、オレンジ線のとおり、米中貿易戦争の間も増加し、2020年12月にかけてさらなる増加が見込まれています。

ですが、2020年は多くの月で供給過剰になることが見込まれています。供給が増えることが見込まれているためです。

今後も、米国の原油生産量は増加が見込まれています。

もし仮に、このような状況においてOPECプラスが減産をやめた場合、世界の需給バランスはどうなるでしょうか。

減産が終われば、需給の緩みが大幅に加速し、原油市場は大きく下落する可能性があります。

原油相場の下落は、株式や通貨の市場を混乱させる要因になります。

このような事態を避けるため、ある意味、OPECは減産を継続しなければならない責を負っていると言えます。

市場の期待に応え、OPECプラスはできるだけ需給バランスを緩ませないよう、（決定がなされるのが12月の総会かどうかは別として）減産を継続すると筆者は考えています。

図：世界の石油供給量と消費量（右軸）、および需給バランス（左軸）
単位：百万バレル/日量


出所：EIA（米エネルギー省）のデータをもとに筆者作成