２０日は加藤財務相や三村財務官が「行き過ぎた動きには適切な対応をとる」と発言したことで、介入警戒感から持ち高調整や利益確定の円買いが広がったものの、ドル円の下値は限定的。
過去の介入時の２００日移動平均線との乖離率を比べると、テクニカル的な過熱感も乏しい状況。年前半の円安局面は、「円キャリ－」主導の投機的な側面が強かったが、マイナス金利解除を織り込む形で日米の金利差は縮小しており、大口長期玉の過去最高水準に拡大した買い越しは整理されている。
大口投機玉のポジションは偏っておらず、新NISAの外国株買いに伴うドル買いや、いわゆる「デジタル赤字」が円売り要因で、日本の稼ぐ力が落ち込んでいる。更に、円安の根本原因は、日銀が長らく続けてきたゼロ金利政策や、異次元緩和と称し、日本円を刷り続けたのが主因だ。
「痛みを伴う」金融正常化ができないなら、過去の歴史が物語るように、財務上の問題を抱える国の通貨は、いずれ加速度的に売られる。
制御できない円売りが来るか否かは、まずは１月の日銀金融政策決定会合が焦点だ。１月の利上げを実施しないと、日銀は動けないとの思惑が高まり、円売り加速となるリスクは高まっている。
１２月２５日の植田日銀総裁の経団連審議員会での講演内容や、２７日の「金融政策決定会合における主な意見」でも、金融政策に関しては、ハト派的意見とタカ派的意見が半々で、市場の反応も限定的。ドル円のレンジが１４０－１６０円内でとどまるのか、１５０円水準が下値支持に変化してレンジアップしていくのかは、１月の日銀金融政策決定会合での姿勢と、トランプ新政権の通貨政策次第だ。１月早々に、本邦当局が止めれない円安が来るのか否か、大きな山場を迎えそうだ。
ドル円相場には「１月効果」（１月のトレンドが１年のトレンドを決める）と言うアノマリーもある。
ドル円（日足）200日移動平均線
過去の介入時の２００日移動平均線との乖離率を比べると、テクニカル的な過熱感も乏しい状況。年前半の円安局面は、「円キャリ－」主導の投機的な側面が強かったが、マイナス金利解除を織り込む形で日米の金利差は縮小しており、大口長期玉の過去最高水準に拡大した買い越しは整理されている。
大口投機玉のポジションは偏っておらず、新NISAの外国株買いに伴うドル買いや、いわゆる「デジタル赤字」が円売り要因で、日本の稼ぐ力が落ち込んでいる。更に、円安の根本原因は、日銀が長らく続けてきたゼロ金利政策や、異次元緩和と称し、日本円を刷り続けたのが主因だ。
「痛みを伴う」金融正常化ができないなら、過去の歴史が物語るように、財務上の問題を抱える国の通貨は、いずれ加速度的に売られる。
制御できない円売りが来るか否かは、まずは１月の日銀金融政策決定会合が焦点だ。１月の利上げを実施しないと、日銀は動けないとの思惑が高まり、円売り加速となるリスクは高まっている。
１２月２５日の植田日銀総裁の経団連審議員会での講演内容や、２７日の「金融政策決定会合における主な意見」でも、金融政策に関しては、ハト派的意見とタカ派的意見が半々で、市場の反応も限定的。ドル円のレンジが１４０－１６０円内でとどまるのか、１５０円水準が下値支持に変化してレンジアップしていくのかは、１月の日銀金融政策決定会合での姿勢と、トランプ新政権の通貨政策次第だ。１月早々に、本邦当局が止めれない円安が来るのか否か、大きな山場を迎えそうだ。
ドル円相場には「１月効果」（１月のトレンドが１年のトレンドを決める）と言うアノマリーもある。
ドル円（日足）200日移動平均線
