原油反発。米主要株価指数の反発などで。60.31ドル/バレル近辺で推移。
金反発。ドル指数の反落などで。4,012.70ドル/トロイオンス近辺で推移。
上海ゴム（上海期貨交易所）反発。26年01月限は14,995元/トン付近で推移。
上海原油（上海国際能源取引中心）反発。25年12月限は460.6元/バレル付近で推移。
金・プラチナの価格差、ドル建てで2451.9ドル（前日比1.50ドル縮小）、円建てで12,916円（前日比2円縮小）。価格の関係はともに金＞プラチナ。
国内市場は以下のとおり。（11月7日 18時26分時点 6番限）
金 20,116円/ｇ
白金 7,200円/ｇ
ゴム 313.9円/ｋｇ
とうもろこし （まだ出来ず）
LNG 1,799円/mmBtu（25年8月限 5月27日15時39分時点）
●NY金先物 月足 単位：ドル/トロイオンス
出所：MarketSpeedⅡより筆者作成
●本日のグラフ「中長期の柱『中央銀行』の買いは継続中」
前回は、「感覚に頼らない『七つのテーマ』を再確認」として、ドル建て金（ゴールド）に関わる七つのテーマ（2025年）を、確認しました。
今回は、「中長期の柱『中央銀行』の買いは継続中」として、中央銀行による金（ゴールド）買い越し量の推移（2024年まで）を、確認します。
前回の「七つのテーマ」の中で、中長期のテーマに挙げた「中央銀行」について述べます。以下の通り、中央銀行による金（ゴールド）の買い越し量の推移は、近年、非常に高水準です。2024年は統計史上最大となりました。
1990年代や2000年代の前半の「株と金（ゴールド）は逆相関」と呼ばれた時期において、中央銀行の買い越し状況はマイナス、つまり売り越しでした。それが、2010年に買い越しに転じ、現在に至っています。
世界的な金（ゴールド）の調査機関であるワールド・ゴールド・カウンシル（WGC）は、2018年から「中央銀行調査」を実施しています。調査項目をWGCが作成し、英国に拠点を置く世界規模の調査機関のYouGov（ユーガブ）の協力のもとで実施しています。
近年の調査では、多くの中央銀行が金（ゴールド）の保有量を増減する動機を問う質問（複数選択可）において、危機時のパフォーマンス、長期的な価値保全、インフレ・ヘッジ、効果的なポートフォリオの構築、地政学的リスクに対する分散策、デフォルト・リスクがない、歴史的ポジション、などを選択しています。
特に先進国の中央銀行は歴史的ポジション、新興国の中央銀行は危機時のパフォーマンスを選択する傾向が見られます。また、先進国の中央銀行はほとんど選択しないものの、新興国の中央銀行のいくつかは、国際通貨システムの変化への予期、制裁への懸念、金（ゴールド）に対する国民の意識、などを選択する傾向もあります。
10月30日にWGCが公開した四半期のレポートで、2025年第3四半期の中央銀行の買い越し量が、高水準を記録したことが分かりました。また、WGCは2025年第4四半期も高水準を維持し、2022年から続いている年間での高水準の傾向を2025年も維持する見込み（750から900トン）であると、述べました。
中央銀行の買いが旺盛な状態が続いている背景には、以前の「[Vol.2086] 『外交』に真の物価高対策あり」で述べた「世界分断」が深く関わっていると考えられます。
世界分断は、「七つのテーマ」のうち超長期のテーマである「有事（非伝統的）」に直接的に結びつく要因です。世界で分断が深まることで、非西側の資源国が資源を武器として利用し、世界全体で資源の需給バランスが引き締まり、長期視点の高インフレ傾向が強まっています。
また、分断が深まることで戦争が勃発したり、悪化したりしやすくなっています。長期視点の高インフレも、戦争の勃発や悪化も、中央銀行が長期視点で金（ゴールド）の保有高を増やす強い動機になり得ます。
こうした有事（非伝統的）を認識した中央銀行の買いは、長期視点の根深い世界分断を背景に、今後も継続し、金（ゴールド）相場を長期視点で底上げし続けると、筆者は考えています。
揺るぎにくい「土台」の上で、短期的な上下を伴いながら、金（ゴールド）相場は近い将来、5,000ドルに到達する可能性があるとみています。
「七つのテーマ」という体系化された分析手法を採用するからこそ、長期視点の値動きを分析する糸口を見つけることができます。有事だけ、逆相関だけ、といった感覚的な旧来の考え方で分析をしようとすればするほど、「高くて買えない」という結論が出てしまいます。
「価格の水準が高すぎて買えない」と思われる方こそ、感覚による分析から離れ、「七つのテーマ」に基づいた分析を行うことを、お勧めします。
図：中央銀行による金（ゴールド）買い越し量の推移（2024年まで） 単位：トン
出所：ワールド・ゴールド・カウンシル（WGC）の資料を基に筆者作成
金反発。ドル指数の反落などで。4,012.70ドル/トロイオンス近辺で推移。
上海ゴム（上海期貨交易所）反発。26年01月限は14,995元/トン付近で推移。
上海原油（上海国際能源取引中心）反発。25年12月限は460.6元/バレル付近で推移。
金・プラチナの価格差、ドル建てで2451.9ドル（前日比1.50ドル縮小）、円建てで12,916円（前日比2円縮小）。価格の関係はともに金＞プラチナ。
国内市場は以下のとおり。（11月7日 18時26分時点 6番限）
金 20,116円/ｇ
白金 7,200円/ｇ
ゴム 313.9円/ｋｇ
とうもろこし （まだ出来ず）
LNG 1,799円/mmBtu（25年8月限 5月27日15時39分時点）
●NY金先物 月足 単位：ドル/トロイオンス
出所：MarketSpeedⅡより筆者作成
●本日のグラフ「中長期の柱『中央銀行』の買いは継続中」
前回は、「感覚に頼らない『七つのテーマ』を再確認」として、ドル建て金（ゴールド）に関わる七つのテーマ（2025年）を、確認しました。
今回は、「中長期の柱『中央銀行』の買いは継続中」として、中央銀行による金（ゴールド）買い越し量の推移（2024年まで）を、確認します。
前回の「七つのテーマ」の中で、中長期のテーマに挙げた「中央銀行」について述べます。以下の通り、中央銀行による金（ゴールド）の買い越し量の推移は、近年、非常に高水準です。2024年は統計史上最大となりました。
1990年代や2000年代の前半の「株と金（ゴールド）は逆相関」と呼ばれた時期において、中央銀行の買い越し状況はマイナス、つまり売り越しでした。それが、2010年に買い越しに転じ、現在に至っています。
世界的な金（ゴールド）の調査機関であるワールド・ゴールド・カウンシル（WGC）は、2018年から「中央銀行調査」を実施しています。調査項目をWGCが作成し、英国に拠点を置く世界規模の調査機関のYouGov（ユーガブ）の協力のもとで実施しています。
近年の調査では、多くの中央銀行が金（ゴールド）の保有量を増減する動機を問う質問（複数選択可）において、危機時のパフォーマンス、長期的な価値保全、インフレ・ヘッジ、効果的なポートフォリオの構築、地政学的リスクに対する分散策、デフォルト・リスクがない、歴史的ポジション、などを選択しています。
特に先進国の中央銀行は歴史的ポジション、新興国の中央銀行は危機時のパフォーマンスを選択する傾向が見られます。また、先進国の中央銀行はほとんど選択しないものの、新興国の中央銀行のいくつかは、国際通貨システムの変化への予期、制裁への懸念、金（ゴールド）に対する国民の意識、などを選択する傾向もあります。
10月30日にWGCが公開した四半期のレポートで、2025年第3四半期の中央銀行の買い越し量が、高水準を記録したことが分かりました。また、WGCは2025年第4四半期も高水準を維持し、2022年から続いている年間での高水準の傾向を2025年も維持する見込み（750から900トン）であると、述べました。
中央銀行の買いが旺盛な状態が続いている背景には、以前の「[Vol.2086] 『外交』に真の物価高対策あり」で述べた「世界分断」が深く関わっていると考えられます。
世界分断は、「七つのテーマ」のうち超長期のテーマである「有事（非伝統的）」に直接的に結びつく要因です。世界で分断が深まることで、非西側の資源国が資源を武器として利用し、世界全体で資源の需給バランスが引き締まり、長期視点の高インフレ傾向が強まっています。
また、分断が深まることで戦争が勃発したり、悪化したりしやすくなっています。長期視点の高インフレも、戦争の勃発や悪化も、中央銀行が長期視点で金（ゴールド）の保有高を増やす強い動機になり得ます。
こうした有事（非伝統的）を認識した中央銀行の買いは、長期視点の根深い世界分断を背景に、今後も継続し、金（ゴールド）相場を長期視点で底上げし続けると、筆者は考えています。
揺るぎにくい「土台」の上で、短期的な上下を伴いながら、金（ゴールド）相場は近い将来、5,000ドルに到達する可能性があるとみています。
「七つのテーマ」という体系化された分析手法を採用するからこそ、長期視点の値動きを分析する糸口を見つけることができます。有事だけ、逆相関だけ、といった感覚的な旧来の考え方で分析をしようとすればするほど、「高くて買えない」という結論が出てしまいます。
「価格の水準が高すぎて買えない」と思われる方こそ、感覚による分析から離れ、「七つのテーマ」に基づいた分析を行うことを、お勧めします。
図：中央銀行による金（ゴールド）買い越し量の推移（2024年まで） 単位：トン
出所：ワールド・ゴールド・カウンシル（WGC）の資料を基に筆者作成
