原油反発。米主要株価指数の反発などで。93.12ドル/バレル近辺で推移。
金反落。ドル指数の反発などで。4,817.55ドル/トロイオンス近辺で推移。
上海ゴム（上海期貨交易所）反発。26年09月限は16,800元/トン付近で推移。
上海原油（上海国際能源取引中心）反落。26年06月限は627.7元/バレル付近で推移。
金・プラチナの価格差、ドル建てで2708.3ドル（前日比41.10ドル縮小）、円建てで14,621円（前日比136円縮小）。価格の関係はともに金＞プラチナ。
国内市場は以下のとおり。（4月15日 19時19分時点 6番限）
金 25,258円/ｇ
白金 10,637円/ｇ
ゴム 388.0円/ｋｇ
LNG 1,799円/mmBtu（25年8月限 5月27日15時39分時点）
●NY金先物（期近） 月足 単位：ドル/トロイオンス
出所：MarketSpeedⅡより筆者作成
●本日のグラフ「金（ゴールド）高は株安の原因ではない」
前回は、「株高でも金（ゴールド）高が起きている」と題して、S＆P500の10度の上昇・堅調期の騰落率（NY金先物とともに 月間平均ベース）、確認します。
今回は、「金（ゴールド）高は株安の原因ではない」と題して、エビデンスとナラティブについて、確認します。
以前の「[Vol.2194] 株高でも金（ゴールド）高が起きている」、「[Vol.2193] 株安でも金（ゴールド）安が起きている」で述べたことを踏まえると、2010年ごろ以降、金（ゴールド）はほとんどのタイミングで上昇し続けてきたことが分かります。
「長期視点」では、2010年ごろ以降、株が上昇しても下落しても、金（ゴールド）相場は上昇してきたといえます。金（ゴールド）相場が上昇している時は株が安い時、金（ゴールド）が上昇しているから株が安い、などのシナリオは2010年ごろ以降、長期視点では通じなくなっていると言えます。
S＆P500と金（ゴールド）の相関係数は、1980～2009年が「0.19（ほぼ無相関）」、2010～2026年（3月まで）が「0.82（比較的強い相関）」でした。
2010年以降、株と金（ゴールド）が同時に上昇してきたことが分かります。このことは、必ずしも金（ゴールド）高が株安の要因にならないことを示しています。株と金（ゴールド）の値動きの関係に劇的な変化が生じたタイミングは、2010年ごろだったといえます。
ここで重要なキーワードは、「エビデンス（証拠）」と「ナラティブ（物語）」です。相違点は複数ありますが、共通点もあります。「人々の行動のきっかけ」です。エビデンス（証拠）が明示されていたり、美しくワクワクするナラティブ（物語）が添えられていたりする商品の売り上げは、そうでない商品に比べて大きくなるといわれています。
消費者の心理を「エビデンスがしっかりしているから信頼できる」「ワクワク感が生じて購入後が楽しみになった」などの状態に誘引することにより、売り上げ増加が期待されます。こうした消費者の特性を逆手に取り、多くのマーケターやコンサルタントらは、日夜、エビデンスを用意したり、ナラティブを創造したりしています。
「長期視点」では、2010年ごろ以降、「株と金（ゴールド）は逆相関」という通説は、直観的には伝わるものの、数値・事実を伴わない物語（ナラティブ）になっている可能性があります。
たしかに、「株と金（ゴールド）は逆相関」というナラティブ（物語）は、直感的に伝わりやすく、2010年ごろ以前に見られた、株が急落している時に金（ゴールド）が急騰していた様子は、「金（ゴールド）は株のマイナスを補完する立役者」というナラティブ（物語）を生み、今でも一部に根強く残っています。
とはいえ、2010年ごろ以降、金（ゴールド）が、株が上昇しても下落しても、長期上昇トレンドを演じていることを考えれば、2010年ごろ以前にできたナラティブ（物語）に頼った分析は、通じにくくなっていると言わざるを得ません。
もともと、エビデンス（証拠）とナラティブ（物語）は、対立関係ではなく補完関係であることを考えれば、金（ゴールド）相場の分析においては、「エビデンス」の要素を大きくし、エビデンス（証拠）とナラティブ（物語）を併用することが望まれます。
図：エビデンスとナラティブについて
出所：各種資料をもとに筆者作成
金反落。ドル指数の反発などで。4,817.55ドル/トロイオンス近辺で推移。
上海ゴム（上海期貨交易所）反発。26年09月限は16,800元/トン付近で推移。
上海原油（上海国際能源取引中心）反落。26年06月限は627.7元/バレル付近で推移。
金・プラチナの価格差、ドル建てで2708.3ドル（前日比41.10ドル縮小）、円建てで14,621円（前日比136円縮小）。価格の関係はともに金＞プラチナ。
国内市場は以下のとおり。（4月15日 19時19分時点 6番限）
金 25,258円/ｇ
白金 10,637円/ｇ
ゴム 388.0円/ｋｇ
LNG 1,799円/mmBtu（25年8月限 5月27日15時39分時点）
●NY金先物（期近） 月足 単位：ドル/トロイオンス
出所：MarketSpeedⅡより筆者作成
●本日のグラフ「金（ゴールド）高は株安の原因ではない」
前回は、「株高でも金（ゴールド）高が起きている」と題して、S＆P500の10度の上昇・堅調期の騰落率（NY金先物とともに 月間平均ベース）、確認します。
今回は、「金（ゴールド）高は株安の原因ではない」と題して、エビデンスとナラティブについて、確認します。
以前の「[Vol.2194] 株高でも金（ゴールド）高が起きている」、「[Vol.2193] 株安でも金（ゴールド）安が起きている」で述べたことを踏まえると、2010年ごろ以降、金（ゴールド）はほとんどのタイミングで上昇し続けてきたことが分かります。
「長期視点」では、2010年ごろ以降、株が上昇しても下落しても、金（ゴールド）相場は上昇してきたといえます。金（ゴールド）相場が上昇している時は株が安い時、金（ゴールド）が上昇しているから株が安い、などのシナリオは2010年ごろ以降、長期視点では通じなくなっていると言えます。
S＆P500と金（ゴールド）の相関係数は、1980～2009年が「0.19（ほぼ無相関）」、2010～2026年（3月まで）が「0.82（比較的強い相関）」でした。
2010年以降、株と金（ゴールド）が同時に上昇してきたことが分かります。このことは、必ずしも金（ゴールド）高が株安の要因にならないことを示しています。株と金（ゴールド）の値動きの関係に劇的な変化が生じたタイミングは、2010年ごろだったといえます。
ここで重要なキーワードは、「エビデンス（証拠）」と「ナラティブ（物語）」です。相違点は複数ありますが、共通点もあります。「人々の行動のきっかけ」です。エビデンス（証拠）が明示されていたり、美しくワクワクするナラティブ（物語）が添えられていたりする商品の売り上げは、そうでない商品に比べて大きくなるといわれています。
消費者の心理を「エビデンスがしっかりしているから信頼できる」「ワクワク感が生じて購入後が楽しみになった」などの状態に誘引することにより、売り上げ増加が期待されます。こうした消費者の特性を逆手に取り、多くのマーケターやコンサルタントらは、日夜、エビデンスを用意したり、ナラティブを創造したりしています。
「長期視点」では、2010年ごろ以降、「株と金（ゴールド）は逆相関」という通説は、直観的には伝わるものの、数値・事実を伴わない物語（ナラティブ）になっている可能性があります。
たしかに、「株と金（ゴールド）は逆相関」というナラティブ（物語）は、直感的に伝わりやすく、2010年ごろ以前に見られた、株が急落している時に金（ゴールド）が急騰していた様子は、「金（ゴールド）は株のマイナスを補完する立役者」というナラティブ（物語）を生み、今でも一部に根強く残っています。
とはいえ、2010年ごろ以降、金（ゴールド）が、株が上昇しても下落しても、長期上昇トレンドを演じていることを考えれば、2010年ごろ以前にできたナラティブ（物語）に頼った分析は、通じにくくなっていると言わざるを得ません。
もともと、エビデンス（証拠）とナラティブ（物語）は、対立関係ではなく補完関係であることを考えれば、金（ゴールド）相場の分析においては、「エビデンス」の要素を大きくし、エビデンス（証拠）とナラティブ（物語）を併用することが望まれます。
図：エビデンスとナラティブについて
出所：各種資料をもとに筆者作成
