今後の米シェール主要地区の展開を考える①

原油（WTI先物）反落。主要株価指数の反落などで。33.23ドル/バレル近辺で推移。

金反発。ドルインデックスの反落などで。1,661.05ドル/トロイオンス近辺で推移。

上海ゴム（上海期貨交易所）反落。20年05月限は10,525元/トン付近で推移。

上海原油（上海国際能源取引中心）反落。20年05月限は275.0元/バレル付近で推移。

金・プラチナの価格差、ドル建てで783.5ドル（前日終値比7.4ドル縮小）、円建てで2,614円（前日終値比2円縮小）。価格の関係はともに金＞プラチナ。

東京市場は以下のとおり。（3月11日 19時7分頃 先限）
金 5,587円/ｇ　白金 2,973円/ｇ　原油 25,570円/ｋｌ
ゴム 163.6円/ｋｇ　とうもろこし 23,090円/ｔ

●東京原油　1時間足　（単位：円/キロリットル）


出所：楽天証券の取引ツール「マーケットスピードCX」より

●本日のグラフ「今後の米シェール主要地区の展開を考える①」

今回は「今後の米シェール主要地区の展開を考える①」として、逆オイルショックの際の米シェールオイル主要地区の状況を踏まえながら、今後の同地区の原油生産量などの方向性について考えます。

前回示したとおり、OPECは、2014年11月の総会で原油の減産を実施しませんでした。

当時の原油価格は同年半ばから急落の最中にあり、多くの市場関係者は、OPECはこの急落を止めるべく、減産を実施するだろうと踏んでいました。

しかし、OPECは減産を見送り、原油価格はさらに急落しました。

一連の原油相場の急落・低迷は俗に“逆オイルショック”と言われることがありますが、このショックの際の最安値は、2016年2月の26.05ドルとみられます。

今週月曜日につけた安値が27.34ドルとみられますので、逆オイルショック時の安値に接近する急落だったと言えます。

その逆オイルショックで、米シェール主要地区の原油生産量は減少したことを考えれば、今回の急落でも、米シェールは減少する可能性があります。

ただ、米シェール主要地区において、以前と異なるのは、以前の「米シェール“質”の向上が鮮明に」で述べた“質”が向上している点です。

逆オイルショックという、米シェール業者について強い逆風が吹く中、その逆境を利用して育まれた技術革新の結晶ともいえる“質”（具体的には新規1油井当たりの原油生産量）は、当時よりも現在の方が向上しています。

今回の原油価格の急落で確かに米シェールは減少する可能性はありますが、以前よりも高くなった“質”が減少の度合いを低下させる可能性があります。

つまり、減少するとみられる米シェール主要地区の原油生産量が、逆オイルショックの時よりも少なくなる可能性があります。

次回の米シェール主要地区のデータの公表は、3月16日（月）です。要注目です。

図：逆オイルショック時（2014後半～2016年末）と現在の比較


出所：OPECの資料をもとに筆者作成