今後の米シェール主要地区の展開を考える①

原油
著者:吉田 哲
原油(WTI先物)反落。主要株価指数の反落などで。33.23ドル/バレル近辺で推移。

金反発。ドルインデックスの反落などで。1,661.05ドル/トロイオンス近辺で推移。

上海ゴム(上海期貨交易所)反落。20年05月限は10,525元/トン付近で推移。

上海原油(上海国際能源取引中心)反落。20年05月限は275.0元/バレル付近で推移。

金・プラチナの価格差、ドル建てで783.5ドル(前日終値比7.4ドル縮小)、円建てで2,614円(前日終値比2円縮小)。価格の関係はともに金>プラチナ。

東京市場は以下のとおり。(3月11日 19時7分頃 先限)
 5,587円/g 白金 2,973円/g 原油 25,570円/kl
ゴム 163.6円/kg とうもろこし 23,090円/t

●東京原油 1時間足 (単位:円/キロリットル)
東京原油 1時間足

出所:楽天証券の取引ツール「マーケットスピードCX」より

●本日のグラフ「今後の米シェール主要地区の展開を考える①」

今回は「今後の米シェール主要地区の展開を考える①」として、逆オイルショックの際の米シェールオイル主要地区の状況を踏まえながら、今後の同地区の原油生産量などの方向性について考えます。

前回示したとおり、OPECは、2014年11月の総会で原油の減産を実施しませんでした。

当時の原油価格は同年半ばから急落の最中にあり、多くの市場関係者は、OPECはこの急落を止めるべく、減産を実施するだろうと踏んでいました。

しかし、OPECは減産を見送り、原油価格はさらに急落しました。

一連の原油相場の急落・低迷は俗に“逆オイルショック”と言われることがありますが、このショックの際の最安値は、2016年2月の26.05ドルとみられます。

今週月曜日につけた安値が27.34ドルとみられますので、逆オイルショック時の安値に接近する急落だったと言えます。

その逆オイルショックで、米シェール主要地区の原油生産量は減少したことを考えれば、今回の急落でも、米シェールは減少する可能性があります。

ただ、米シェール主要地区において、以前と異なるのは、以前の「米シェール“質”の向上が鮮明に」で述べた“質”が向上している点です。

逆オイルショックという、米シェール業者について強い逆風が吹く中、その逆境を利用して育まれた技術革新の結晶ともいえる“質”(具体的には新規1油井当たりの原油生産量)は、当時よりも現在の方が向上しています。

今回の原油価格の急落で確かに米シェールは減少する可能性はありますが、以前よりも高くなった“質”が減少の度合いを低下させる可能性があります。

つまり、減少するとみられる米シェール主要地区の原油生産量が、逆オイルショックの時よりも少なくなる可能性があります。

次回の米シェール主要地区のデータの公表は、3月16日(月)です。要注目です。

図:逆オイルショック時(2014後半~2016年末)と現在の比較


出所:OPECの資料をもとに筆者作成

このコラムの著者

吉田 哲(ヨシダ サトル)

楽天証券経済研究所 コモディティアナリスト 1977年生まれ。大学卒業後、コモディティ業界に入る。2007年からコモディティアナリストとして商品の個別銘柄分析や情報配信を担当。2014年7月に楽天証券に入社。2015年2月より現職。楽天証券ウェブサイトにレポート「週刊コモディティマーケット」を掲載(毎週金曜更新)。各種メディアでも独自の視点を織り交ぜながら関連情報を幅広く配信している。