すでに低下していた米シェール主要地区の開発指標

原油反発。主要株価指数の反発などで。24.96ドル/バレル近辺で推移。

金反発。ドルインデックスの反落などで。1,639.20ドル/トロイオンス近辺で推移。

上海ゴム（上海期貨交易所）反発。20年09月限は9,760元/トン付近で推移。

上海原油（上海国際能源取引中心）反発。20年05月限は254.3元/バレル付近で推移。

金・プラチナの価格差、ドル建てで953ドル（前日比12.9ドル拡大）、円建てで3,256円（前日比41円拡大）。価格の関係はともに金＞プラチナ。

東京市場は以下のとおり。（3月24日 19時12分頃 先限）
金 5,713円/ｇ　白金 2,457円/ｇ　原油 25,990円/ｋｌ
ゴム 151.1円/ｋｇ　とうもろこし 23,550円/ｔ

●東京原油　1時間足　（単位：円/キロリットル）


出所：楽天証券の取引ツール「マーケットスピードCX」より

●本日のグラフ「すでに低下していた米シェール主要地区の開発指標」

前回は「米シェールは2020年5月から減る！？」として、米国全体の原油生産量と米シェール主要地区の原油生産量のこれまでの推移と、3月時点におけるEIA（米エネルギー省）のそれらの見通しを確認しました。

今回は「すでに低下していた米シェール主要地区の開発指標」として、前回に関連し、向こう数カ月以内に米シェール主要地区の原油生産量が減少する可能性があることについて、開発指標の点から書きます。

足元、原油相場の下落によって、どのようなタイミングで米シェールの生産が減少するのかに注目が集まっています。

米シェール主要地区では、掘削を開始してから生産が始まるまで、3から4カ月、あるいはそれ以上、日数がかかるため、原油相場、開発の進捗、原油生産量の3つの動向の間に、何カ月間か、時間差があります。

2015年前後の原油相場の急落の際（逆オイルショック発生時）は、米シェール主要地区の開発関連指標の鈍化後、およそ半年後に、同地区の原油生産量の減少が始まりました。

実は、今回については、以下のグラフのとおり、昨年秋以降、シェール開発関連指標の鈍化が始まっていました。

足元の原油価格の急落もあり、5月ごろには、具体的に米シェールの生産量の減少が始まる可能性があります。

ただ、2015年前後と現在とでは、生産効率が異なります。現在の方が格段に良くなっています。

新規1油井当たりの原油生産量はおよそ2倍になっていますので、仮に油井の数が減少しても、生産量が以前のような減り方にならない可能性があります。

しかし、サウジとロシアの間で起きている価格引き下げ合戦の折、米シェールが明確に減ったとなれば、若干の減少でも、市場はそれを好感し、原油価格が反発しやすくなると考えられます。

取り急ぎ、まずは、大きな減少にはならないかもしれませんが、4月13日（月）に公表される、同地区の3月の原油生産量に注目です。

図：米シェール主要地区の開発関連指標と原油生産量


出所：米エネルギー省（EIA）のデータをもとに筆者作成