サウジが来月、ヒーローになるかもしれない件

原油反発。主要株価指数の反発などで。31.45ドル/バレル近辺で推移。

金反発。ドルインデックスの反落などで。1,772.15ドル/トロイオンス近辺で推移。

上海ゴム（上海期貨交易所）反発。20年09月限は10,245元/トン付近で推移。

上海原油（上海国際能源取引中心）反発。20年07月限は267.6元/バレル付近で推移。

金・プラチナの価格差、ドル建てで913.2ドル（前日比26ドル縮小）、円建てで3,311円（前日比2円縮小）。価格の関係はともに金＞プラチナ。

東京市場は以下のとおり。（5月18日 19時17分頃 先限）
金 6,124円/ｇ　白金 2,813円/ｇ　原油 24,570円/ｋｌ
ゴム 151.9円/ｋｇ　とうもろこし 22,430円/ｔ

●東京原油　1時間足　（単位：円/キロリットル）


出所：楽天証券の取引ツール「マーケットスピードCX」より

●本日のグラフ「サウジが来月、ヒーローになるかもしれない件」

今月のOPEC月報によれば、2020年4月のサウジの原油生産量は、日量1155万バレルでした。

現在行われている、OPECプラスの原油の減産における、サウジ個別の減産のルールは、少なくとも5月と6月、日量1100万バレルを基準に、日量250万バレル削減する、です。

5月と6月、サウジは日量850万バレルを下回る生産をしなければ、減産を順守することができない、ということです。

以下のグラフのとおり、仮に今月、サウジが日量850万バレルの生産を実現した場合、“サウジ、日量300万バレル削減、減産順守”などという見出しが、メディアで踊る可能性があります。

日量300万バレルという量は、OPEC3位のクウェートの生産量に匹敵するため、この見出しを見て“これはすごい量の削減をしたものだ”“やはり、原油相場を引き上げるために、サウジは本気だ”“コロナ禍で消費が減少している中、モノ余りが起きないように、サウジは世界の石油事情を考えてくれている”など、サウジが、産油国として強く、頼れる存在に見えてくるかもしれません。

しかし、減産の議論にもかかせない“削減前の基準がどこか？”という点に気を付けて考えてみると、サウジがヒーローかどうか、疑問が浮上します。

日量300万バレルを削減する前の水準は、日量1100万バレルという、サウジ史上最大の生産量です。

日量1100万バレルまでの大増産がなくても、日量300万バレルの削減が実現できたのか？と問われれば、答えは、できなかったかもしれない、となると筆者は思います。

基準が歴史的な高水準だからこそ（事前の大増産があったからこそ）、日量300万バレルという、とてつもない量の削減を実現できる可能性があるのだと思います。

日量1100万バレルまでの大増産がなく、かつ、減産を順守した場合の削減量は、日量120万バレル程度です。

来月公表される、サウジの原油生産量に注目です。

図：サウジの原油生産量　単位：千バレル/日量


出所：OPEC（石油輸出国機構）のデータをもとに筆者作成