[Vol.1312] 危機長期化は複数経路で金相場を押し上げる

原油反発。米主要株価指数の反発などで。88.34ドル/バレル近辺で推移。

金反発。ドル指数の反落などで。1,713.15ドル/トロイオンス近辺で推移。

上海ゴム（上海期貨交易所）反落。23年01月限は12,280元/トン付近で推移。

上海原油（上海国際能源取引中心）反落。22年10月限は695.4元/バレル付近で推移。

金・プラチナの価格差、ドル建てで902.45ドル（前日比1.35ドル縮小）、円建てで3,989円（前日比9円縮小）。価格の関係はともに金＞プラチナ。

国内市場は以下のとおり。（9月2日 16時42分頃 6番限）
金 7,649円/ｇ
白金 3,660円/ｇ
ゴム 216.8円/ｋｇ
とうもろこし 48,680円/ｔ
LNG 6,300.0円/mmBtu（22年10月限 8月5日午前10時35分時点）

●NY金先物（期近）　日足　　単位：ドル/トロイオンス


出所：楽天証券の取引ツール「マーケットスピードⅡ」より

●本日のグラフ「危機長期化は複数経路で金相場を押し上げる」

前回は、「危機はどうなれば終わる？長期化必至？」として、筆者が考える、ウクライナ危機が長期化するシナリオについて、述べました。

今回は、「危機長期化は複数経路で金相場を押し上げる」として、筆者が考える、金（ゴールド）を取り巻く七つのテーマについて、述べます。

ウクライナ危機の長期化は、不安の長期化を意味します。不安は以下のように分けることができます。

・大衆が抱く、生活が脅かされることで生じる不安（渦になれば「有事ムード」に発展）
・「中央銀行」が抱く、雇用情勢などが脅かされることで生じる不安
・社会全体が抱く、「大局的な社会変化」への不安

これら三つの不安は、以下の金（ゴールド）市場を取り巻く七つのテーマの、（1）有事のムード、（5）中央銀行、（7）大局的な社会変化にあてはまります。

ウクライナ危機が長期化した場合、短中期、中長期、超長期いずれの時間軸においても、不安がかき立てられ、さまざまな投資家の金（ゴールド）を保有する意欲が高まる可能性があります。

また、ウクライナ危機が長期化すれば、しばしば株価が不安定化する可能性があります。そうした場合は、株の代わり「代替資産」の側面から金（ゴールド）が買われやすくなると考えられます。

ロシアが非友好国に分類しない中国が「一物二価」の恩恵を受けて、経済回復が進んだ場合、宝飾需要が増す可能性もあります。

仮に、米国の利上げで急速にドル高が進み、金（ゴールド）相場に下落圧力がかかったとしても、ウクライナ危機起因の複数の上昇圧力がそれを相殺し、長期視点では、相場は上向くと考えます。

今回までの5回で、ウクライナ危機勃発から半年が経過し、各種状況を確認した上で、金（ゴールド）相場が今後どのように推移するかを、考えました。

図：金（ゴールド）を取り巻く七つのテーマ（筆者イメージ）


出所：筆者作成