原油反発。米主要株価指数の反発などで。70.19ドル/バレル近辺で推移。
金反落。ドル指数の反発などで。1,912.85ドル/トロイオンス近辺で推移。
上海ゴム（上海期貨交易所）反発。23年09月限は12,080元/トン付近で推移。
上海原油（上海国際能源取引中心）反発。23年08月限は546.1元/バレル付近で推移。
金・プラチナの価格差、ドル建てで1009.85ドル（前日比1.25ドル縮小）、円建てで4,725円（前日比1円縮小）。価格の関係はともに金＞プラチナ。
国内市場は以下のとおり。（6月30日 16時32分時点 6番限）
金 8,860円/ｇ
白金 4,135円/ｇ
ゴム 206.0円/ｋｇ
とうもろこし 43,150円/ｔ
LNG 6,300.0円/mmBtu（22年10月限 8月5日午前10時35分時点）
●シカゴトウモロコシ先物（期近） 日足 単位：セント/ブッシェル
出所：楽天証券の取引ツール「マーケットスピードⅡ」より
●本日のグラフ「この半世紀で起きたコモディティ市場の変化」
前回は、「エルニーニョでも農産物価格が下落する場合も」として、エルニーニョ現象とトウモロコシと大豆の価格推移について、述べました。
今回は、「この半世紀で起きたコモディティ市場の変化」として、この半世紀で起きたコモディティ市場の変化について、筆者の考えを述べます。
以下は、筆者が考える、この半世紀で起きた、コモディティ（国際商品）相場の見方の変化です。
前回述べたとおり、30～50年前はおおむね「エルニーニョ現象発生 ≒ 価格急騰」と言えたわけですが、現在は、エルニーニョ現象が起きていなくても、急騰し得ます。2000年ごろ以降、市場構造を揺るがした出来事とは、「コモディティ（国際商品）銘柄の金融商品化（ETF［上場投資信託］などで）」、そして「欧米などによる大規模な金融緩和（危機時）」です。
これらにより、大量の投機マネーが投資対象の垣根を超え、縦横無尽に行き交う環境が出来上がりました。こうした大きな変化は、コモディティ（国際商品）市場に「独自材料の（相対的な）影響度低下」という、土台をほんのわずかにずらす、目立たなく、かつ甚大な変化をもたらしました。
有事でも金（ゴールド）価格が上がらない場合がある、OPEC（石油輸出国機構）が減産をしても原油価格が上がらない場合がある、エルニーニョ現象が発生しても穀物価格が上がらない場合がある・・・。2000年以前の相場環境に詳しい人にとって、釈然としない相場展開がこの20年余り、続いているのは、こうした背景があったためだと、筆者は考えています。
「スーパーエルニーニョ」は、もしかしたら、穀物・農産物価格を大暴騰させるかもしれません。しかし、何も起こせないかもしれません。「なぜこれだけのエルニーニョ現象なのに、暴騰しないのだ！？」と、過去の常識で説明できなくなった相場と対峙（たいじ）し、心が揺れるかもしれません。しかし、それが「今どきの相場」なのです。
少なくとも次の三つ、（1）周辺材料（株や通貨などとの関係）、（2）独自材料（従来の変動要因）、（3）これまでにない新しい材料（環境・人権関連など）を俯瞰（ふかん：全体を一望）することが欠かせません。
「有事だけ」「減産だけ」「エルニーニョ現象だけ」が、コモディティ相場を動かす材料ではありません。「過去の常識にとらわれない柔軟な発想が、正しい分析を手繰り寄せる」。筆者はこの言葉に従い、情報配信を行っています。
こうした考え方に基づけば、「エルニーニョ現象にとらわれない価格上昇シナリオ」を描くことができるようになります。
図：この半世紀で起きたコモディティ市場の変化
出所：筆者作成
金反落。ドル指数の反発などで。1,912.85ドル/トロイオンス近辺で推移。
上海ゴム（上海期貨交易所）反発。23年09月限は12,080元/トン付近で推移。
上海原油（上海国際能源取引中心）反発。23年08月限は546.1元/バレル付近で推移。
金・プラチナの価格差、ドル建てで1009.85ドル（前日比1.25ドル縮小）、円建てで4,725円（前日比1円縮小）。価格の関係はともに金＞プラチナ。
国内市場は以下のとおり。（6月30日 16時32分時点 6番限）
金 8,860円/ｇ
白金 4,135円/ｇ
ゴム 206.0円/ｋｇ
とうもろこし 43,150円/ｔ
LNG 6,300.0円/mmBtu（22年10月限 8月5日午前10時35分時点）
●シカゴトウモロコシ先物（期近） 日足 単位：セント/ブッシェル
出所：楽天証券の取引ツール「マーケットスピードⅡ」より
●本日のグラフ「この半世紀で起きたコモディティ市場の変化」
前回は、「エルニーニョでも農産物価格が下落する場合も」として、エルニーニョ現象とトウモロコシと大豆の価格推移について、述べました。
今回は、「この半世紀で起きたコモディティ市場の変化」として、この半世紀で起きたコモディティ市場の変化について、筆者の考えを述べます。
以下は、筆者が考える、この半世紀で起きた、コモディティ（国際商品）相場の見方の変化です。
前回述べたとおり、30～50年前はおおむね「エルニーニョ現象発生 ≒ 価格急騰」と言えたわけですが、現在は、エルニーニョ現象が起きていなくても、急騰し得ます。2000年ごろ以降、市場構造を揺るがした出来事とは、「コモディティ（国際商品）銘柄の金融商品化（ETF［上場投資信託］などで）」、そして「欧米などによる大規模な金融緩和（危機時）」です。
これらにより、大量の投機マネーが投資対象の垣根を超え、縦横無尽に行き交う環境が出来上がりました。こうした大きな変化は、コモディティ（国際商品）市場に「独自材料の（相対的な）影響度低下」という、土台をほんのわずかにずらす、目立たなく、かつ甚大な変化をもたらしました。
有事でも金（ゴールド）価格が上がらない場合がある、OPEC（石油輸出国機構）が減産をしても原油価格が上がらない場合がある、エルニーニョ現象が発生しても穀物価格が上がらない場合がある・・・。2000年以前の相場環境に詳しい人にとって、釈然としない相場展開がこの20年余り、続いているのは、こうした背景があったためだと、筆者は考えています。
「スーパーエルニーニョ」は、もしかしたら、穀物・農産物価格を大暴騰させるかもしれません。しかし、何も起こせないかもしれません。「なぜこれだけのエルニーニョ現象なのに、暴騰しないのだ！？」と、過去の常識で説明できなくなった相場と対峙（たいじ）し、心が揺れるかもしれません。しかし、それが「今どきの相場」なのです。
少なくとも次の三つ、（1）周辺材料（株や通貨などとの関係）、（2）独自材料（従来の変動要因）、（3）これまでにない新しい材料（環境・人権関連など）を俯瞰（ふかん：全体を一望）することが欠かせません。
「有事だけ」「減産だけ」「エルニーニョ現象だけ」が、コモディティ相場を動かす材料ではありません。「過去の常識にとらわれない柔軟な発想が、正しい分析を手繰り寄せる」。筆者はこの言葉に従い、情報配信を行っています。
こうした考え方に基づけば、「エルニーニョ現象にとらわれない価格上昇シナリオ」を描くことができるようになります。
図：この半世紀で起きたコモディティ市場の変化
出所：筆者作成
