◆北欧最大のPEファンド
前回はプライベート・エクイティ（PE）およびLBO（Leveraged Buyout、多額の借金つまりレバレッジを利用した企業買収）業界のパイオニアといわれるKKR（コールバーグ・クラビス・ロバーツ）を取り上げました。今回はプライベート・エクイティ・インターナショナル（ＰＥＩ）が毎年公表するプライベート・エクイティ・ファンドの運用資金調達額PEI 300ランキングにおいて、このKKRや第59回で取り上げたCVCキャピタル・パートナーズのポジションを脅かす存在になってきた北欧最大のプライベート・エクイティ・ファンド、EQTを紹介します。同社は2020年に8位、2021年に6位、2022年と2023年は3位と、着実にランキングを登ってきています。
出所：Private Equity InternationalのPEI 300（再掲）
EQTは、1916年に設立された投資会社インベストールAB、およびその出資企業であるスウェーデンの主要銀行スカンジナビスカ・エンスキルダ・バンケン、米プライベート・エクイティ・ファンドのAEAインベスターズの出資により、1994年にEQTパートナーズの社名でスウェーデンのストックホルムで創設されました。創設のきっかけは、当時のインベストールABの最高経営責任者（CEO）であったクレス・ダールベックを囲むストックホルム旧市街の夕食会において、執行副社長であるイングヴェ・コニー・ジョンソンが発案したとされます。
そのため、ジョンソンは同社創設以来のマネージング・パートナーであり、2014年以降はEQTの会長を務めています。1960年生まれのジョンソンは、スウェーデンのリンショーピン大学で経済分析と会計・財務を専攻。1984年に同校を卒業した後、ハーバード・ビジネス・スクールの経営開発プログラムに参加しました。その後はスウェーデンの主要銀行であるスウェド銀行の投資会社、スウェドバンク・ロバーに就職。1987年にインベストールABに転職しています。ちなみに「AB」とは、スウェーデン語のAktiebolagの略称で「株式会社」という意味です。
◆スウェーデンの財閥一族
スウェーデンの主要株式市場であるナスダック・ストックホルムに上場し、同市場の主要株価指数OMXストックホルム30にも採用されているインベストールABは、スウェーデンの財閥一族であるヴァレンベリ家（英語表記ではウォーレンバーグ）により設立され、2007年に設立された同家の資産管理会社であるFAM AB（旧社名Foundation Asset Management AB）によってコントロールされています。元々、ヴァレンベリ家の第一世代といわれるアンドレ・オスカル・ヴァレンベリ（1816-1886）が、1856年に設立したストックホルム・エンスキルダ銀行（1972年にライバルのスカンジナビスカ銀行と合併。現在のスカンジナビスカ・エンスキルダ・バンケン）を通じて、スウェーデンの主要企業に投資していました。しかし、1916年の法改正により、銀行が企業の株式を長期間保有し続けることが困難となったため、投資会社として分離（スピンオフ）したのがインベストールABです。
インベストールABは現在、スカンジナビスカ・エンスキルダ・バンケンの他にもOMXストックホルム30に採用されている多くのスウェーデン主要企業の大株主となっています。例えば産業用ロボットメーカーのABB グループ（アセア・ブラウン・ボベリ）。1988年にスウェーデンのアセアとスイスのブラウン・ボベリが合併してできたABBグループは、ファナック <6954> [東証Ｐ]や安川電機 <6506> [東証Ｐ]、中国の美的集団の子会社であるドイツのクーカと並ぶ、世界4大ロボットメーカーの一つです。また、産業用コンプレッサーの世界的メーカーであるアトラスコプコ、英国に本社を置く欧州大手製薬会社アストラゼネカ（イギリスの大手化学会社ICIからスピンオフした医薬品部門のゼネカが、スウェーデンの医薬品メーカーであるアストラと1999年に合併）、スウェーデンの大手家電メーカーであるエレクトロラックス、そしてスウェーデンの通信機器メーカーであるテレフォナクティーボラーゲLMエリクソンなどが挙げられます。
アストラゼネカ 月足
テレフォナクティーボラーゲLMエリクソン 月足
かつては証券取引所のOMX（ストックホルム証券取引所が2003年にフィンランドのヘルシンキ証券取引所と合併）も主な出資先でしたが、2007年に米取引所のナスダックへ売却。現在はナスダック・ストックホルムになっており、インベストールABは米ナスダックの主要株主になりました。また、スウェーデンの航空機・兵器メーカーであるSAABの主要株主でもあります。ちなみに同社の自動車部門であったサーブ・オートモービルは、ゼネラル・モーターズや蘭スパイカー・カーズ（スウェディッシュオートモービルに社名変更）の傘下となるも、2011年に経営破綻しています。
ナスダック 月足
◆産業界に絶大な影響力
ヴァレンベリ家は、目立った富の誇示を避けているため、日本などではあまり知られていません。それは家訓として「Esse non videri（行動すること、そうではないように見えること）」を指導原則の一つとしているからなのでしょうか。これはヴァレンベリ家の第二世代にあたるマーカス・ヴァレンベリ・シニア（1864-1943）が信条としていた言葉です。
しかし、ヴァレンベリ家はノーベル財団の理事を多数輩出している名門であることに加え、代々スウェーデンの政治や外交にも深く関わってきました。また、インベストールAB、その親会社であるFAM AB、あるいはFAM ABに出資している幾つかの財団などを通じて、ヴァレンベリ家はスウェーデンの名立たる主要企業に投資しており、1970 年代にはスウェーデンの産業労働力の約4割の雇用に関わり、ストックホルム株式市場全体の時価総額の約4割を占めていたそうです。また、1990年にはスウェーデンのGNP（国内総生産）のおよそ3分の1を間接的に支配している、とも推計されています。
このヴァレンベリ家は現在、第5世代にあたるインベスト―ルAB会長ジェイコブ・ヴァレンベリが指導的な立場にあります。1956 年生まれのジェイコブは、ペンシルバニア大学ウォートンスクールで学び、1980年に経済学の学士号を取得。1981年にMBA（Master of Business Administration、経営学修士号）も取得し、スウェーデン王立海軍兵学校でも教育を受けました。1995年から1996年までスカンジナビスカ・エンスキルダ・バンケンで、副社長およびコーポレート・サービス部門の責任者を務め、1998年から2005年まで同行の会長、2005年から2014年まで副会長を務めました。そのほか、アトラスコプコやエレクトロラックスなどの出資先、あるいは米コカ・コーラやストックホルム商工会議所などの取締役も務めています。英ガーディアン紙は彼を「スウェーデン王室の金融界の王子」と評しています。（敬称略、後編につづく）
